La concesión de licencias para stablecoins en Suiza podría fortalecer el franco y los mercados tokenizados

Los reguladores en Berna han abierto una consulta para definir la supervisión de una stablecoin suiza destinada a pagos, que requiere que los emisores mantengan reservas segregadas y completamente respaldadas, además de derechos claros de redención para los titulares. FINMA publicó el 22 de octubre una propuesta que sugiere una nueva licencia para instituciones de pago.

El borrador del 22 de octubre propondría crear una nueva licencia para instituciones que emiten instrumentos de pago en forma de tokens estables basados en blockchain, exigiendo respaldo total con activos líquidos de alta calidad y reservas segregadas. Los emisores deben notificar a FINMA al menos 60 días antes del lanzamiento, lo que, según los reguladores, permite tiempo para la revisión y la preparación operativa. Este requisito busca enviar una SEÑAL de supervisión FUERTE.

¿Qué propone la guía de FINMA sobre la stablecoin suiza?

En esencia, la propuesta requiere que los tokens mantengan un valor estable y estén completamente respaldados por activos líquidos de alta calidad, con reservas segregadas y mecanismos claros de redención. Los titulares tendrían un derecho legal a redimir los tokens a su valor nominal en un corto período, una protección destinada a limitar el riesgo de liquidación y crédito. El texto contempla explícitamente activos denominados en francos suizos o instrumentos equivalentes. El marco se presenta como un INTENTO FUERTE de establecer requisitos previsibles de emisión y reglas de reserva para los participantes del mercado.

Los analistas de políticas señalan que reglas de reserva más claras podrían fortalecer la confianza en los mercados tokenizados y mejorar la liquidez de instrumentos de deuda y activos en cadena. Como informa crypto.news, “Para tener ese mercado, necesitas dinero tokenizado — efectivo en cadena”, afirmó Dea Markova, destacando cómo las stablecoins podrían facilitar el crecimiento de activos tokenizados.

¿Cómo afectaría la guía de licencias de stablecoins suizas a los emisores y mercados?

Los emisores y bancos reevaluarán la custodia, la gestión de liquidez y las necesidades de capital a la luz de reglas de reserva más estrictas y obligaciones de redención rápida. La exigencia de reservas segregadas y completamente respaldadas podría aumentar los costos operativos, pero también reduciría el riesgo de contraparte y fortalecería la confianza en los tokens de instrumentos de pago. La consulta permanece abierta hasta febrero de 2026, brindando a los participantes del mercado un período definido para comentar.

Suiza tratará las stablecoins emitidas en el extranjero y negociadas en el país como activos criptográficos en lugar de instrumentos de pago, por lo que los emisores offshore no están obligados a mantener reservas suizas duplicadas si no emiten tokens en Suiza. Los bancos licenciados y custodios de tokens que ya usan stablecoins para liquidaciones y comercio evaluarán los costos de cumplimiento frente a las ventajas potenciales de acceso al mercado. El contexto global también influye: la Ley GENIUS en Estados Unidos fue firmada en julio de 2025, acelerando el trabajo regulatorio en otros lugares.

Los observadores, incluidos fundadores de la industria y directores de políticas, destacan el potencial de “apoyar la fortaleza del franco suizo, su estabilidad y soberanía”, como señaló un comentarista, aunque también advierten que una implementación cuidadosa es esencial. La consulta busca equilibrar la protección del consumidor con la viabilidad operativa, mientras Suiza intenta anclar los mercados tokenizados a salvaguardas monetarias y legales sólidas.