El riesgo del mercado a corto plazo se entrelaza, con el juego político, la dirección de los aranceles y los datos de empleo como puntos clave de atención.

El mercado actual presenta una situación compleja de “buenas noticias iniciales pero riesgos aún presentes”: las expectativas de política de la Reserva Federal están relativamente estables, y la parálisis del gobierno de EE. UU. muestra signos de alivio, pero se superponen eventos como la revisión del poder arancelario por parte de la Corte Suprema y la publicación de datos de empleo de ADP. La incertidumbre a corto plazo sigue dominando el ánimo del mercado, y la lucha entre alcistas y bajistas continúa intensificándose.

1. Las expectativas de una postura hawkish de la Reserva Federal se han detenido temporalmente, las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU. bajan, pero los riesgos no se han eliminado por completo

Los análisis institucionales señalan que la “reevaluación hawkish” previa del mercado se ha detenido temporalmente, lo que ha provocado una ligera caída en la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense el martes. Este cambio proporciona un respiro a corto plazo: la caída en las rentabilidades alivia la presión sobre las valoraciones de activos de renta variable (especialmente las acciones tecnológicas con altas valoraciones), y también ayuda a calmar el ánimo del mercado, que había estado tenso por el aumento de las tasas de interés.

Sin embargo, es importante aclarar que esta “pausa” no implica un cambio de política; la decisión de la Fed sigue muy atenta a los datos económicos (principalmente empleo e inflación). Si la inflación rebota o el mercado laboral muestra resistencia superior a las expectativas, las expectativas hawkish podrían volver a surgir. La reciente bajada en las rentabilidades de los bonos del Tesoro es más una “corrección temporal” que un cambio de tendencia.

2. La parálisis del gobierno se relaja, los riesgos a corto plazo disminuyen, pero la lucha a largo plazo continúa

Recientemente, Trump instó claramente a los senadores republicanos a “terminar con los obstáculos en las reglas de procedimiento” y pidió que durante las negociaciones se “reabra el gobierno”, señal clave para romper la parálisis del gobierno estadounidense. Si esto se concreta, eliminaría los riesgos a corto plazo de que la parálisis gubernamental “perjudique la economía y reduzca la liquidez del mercado”: la parálisis anterior había sido un factor que reprimía el ánimo del mercado, y reabrir el gobierno podría restaurar la confianza en la estabilidad de las políticas económicas, reduciendo las perturbaciones en la liquidez.

No obstante, esta medida solo aliviaría “los conflictos a corto plazo”: las diferencias en temas clave como el presupuesto y el gasto aún no están resueltas, y las negociaciones futuras podrían repetirse, por lo que el “riesgo de cola” de una nueva parálisis aún no se ha eliminado por completo. El mercado debe estar atento a posibles rupturas en las negociaciones.

3. La revisión del poder arancelario por parte de la Corte Suprema, que comienza mañana, es un “ cisne negro” potencial para el mercado

El 6 de noviembre (mañana), la Corte Suprema de EE. UU. revisará oficialmente “el poder de Trump para imponer aranceles”, un posible foco de turbulencias que el mercado debe vigilar. La política arancelaria afecta directamente la estabilidad de las cadenas de suministro globales y la rentabilidad de empresas sensibles al comercio (como las del sector manufacturero y exportador): si la Corte apoya el poder de Trump para imponer aranceles, la incertidumbre sobre la política comercial estadounidense aumentará significativamente, pudiendo desencadenar una nueva ronda de tensiones arancelarias, impactando a las empresas exportadoras en EE. UU. y a los mercados globales estrechamente vinculados, como las bolsas de Asia. Si lo rechaza, podría debilitar la influencia de Trump, beneficiando las expectativas comerciales a corto plazo.

Este tema involucra “los límites del poder ejecutivo” y “el marco de la política comercial”; independientemente del resultado, impactará directamente en el mercado y será un catalizador para la volatilidad emocional a corto plazo.

4. Se publicarán los datos de empleo de ADP, y una recuperación en la resistencia del mercado laboral podría influir en la política

Se espera que los datos de empleo de ADP muestren que en octubre se añadieron 22,000 empleos en el sector privado de EE. UU., una mejora significativa respecto a los 32,000 menos de septiembre. Estos datos transmiten dos señales clave: primero, que la caída de empleo en septiembre fue solo una “oscilación temporal”, y que el mercado laboral estadounidense sigue siendo resistente; segundo, que aunque el número de nuevos empleos ha aumentado, los 22,000 aún son relativamente bajos, reflejando que la “resistencia del mercado laboral persiste, pero el impulso se ha desacelerado”.

Para el mercado, estos datos influirán directamente en las expectativas sobre la política de la Fed: si los resultados cumplen o superan las expectativas, podrían reforzar la idea de que la Fed no necesita reducir las tasas con urgencia, apoyando indirectamente las expectativas hawkish; si son inferiores a lo esperado, podrían consolidar aún más la postura de “pausa en la política hawkish”. En general, la “recuperación moderada” del mercado laboral no elimina completamente las preocupaciones hawkish ni envía señales claras de flexibilización, sino que aumenta la incertidumbre en las expectativas de política.

El mercado actual se encuentra en un equilibrio entre “buenas noticias a corto plazo (relajación de la parálisis gubernamental, caída en las rentabilidades de los bonos)” y “riesgos potenciales a la baja (revisión arancelaria, expectativas de política en revisión)”: por un lado, la relajación de la parálisis y la bajada en las rentabilidades alivian riesgos inmediatos; por otro, el riesgo “cisne negro” de la revisión arancelaria por parte de la Corte Suprema se acerca, y los datos de empleo seguirán moviendo las expectativas de política.

Para los inversores, es clave centrarse en dos aspectos principales: los resultados de la revisión arancelaria de la Corte Suprema mañana (que impactarán directamente en la estructura comercial y en el ánimo del mercado), y la transmisión de los datos de empleo de ADP a las expectativas de la política de la Fed. A corto plazo, el mercado no mostrará una tendencia clara, sino que se moverá en un rango de incertidumbre, en torno a “las variables políticas y los datos futuros”. La incertidumbre sigue siendo la palabra clave que domina el mercado.