#中美贸易磋商 El flujo neto de fondos del ETF no tiene una relación directa simple con el precio del Bitcoin al contado, lo cual es importante que los inversores comprendan en profundidad.

Primero, los datos de flujos netos de ETF solo reflejan la magnitud de las suscripciones de fondos, y no el comportamiento de compra en el mercado en tiempo real. El mecanismo de funcionamiento del ETF es el siguiente: los inversores pagan en dólares a los participantes autorizados (AP), los cuales adquieren Bitcoin en el mercado extrabursátil y los depositan en un fideicomiso, luego emiten las correspondientes participaciones de ETF. Sin embargo, es muy probable que estos Bitcoin ya hayan sido comprados con antelación o cubiertos, ya que los creadores de mercado generalmente realizan operaciones de equilibrio de riesgos por adelantado. A veces, incluso solo se ha completado el procedimiento de suscripción de fondos, pero no se ha convertido inmediatamente en una nueva compra en el mercado.

En segundo lugar, la estructura del capital del mercado y los factores de juego son complejos y cambiantes. Cuando los fondos de ETF fluyen, es posible que otros fondos en el mercado salgan simultáneamente: algunos poseedores a largo plazo pueden aprovechar las buenas noticias para reducir sus posiciones en altos niveles; las posiciones largas excesivamente concentradas en el mercado de contratos pueden provocar oscilaciones; o la contracción del suministro de monedas estables como USDT puede llevar a que la liquidez general del mercado no se expanda de manera efectiva. Estos factores pueden contrarrestar el potencial de aumento que trae la entrada neta de ETF.

Además, hay un desfase temporal en los datos del ETF. Los datos de flujos de hoy que ven los inversores realmente reflejan la situación de suscripción del día anterior, mientras que el mercado de hoy podría estar asimilando las ganancias anteriores o enfrentando nuevos factores de presión macroeconómica, como cambios en el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. o un fortalecimiento del índice del dólar.

Los factores macroeconómicos y técnicos no deben ser ignorados. La corrección del precio de Bitcoin podría deberse a la reacción en cadena de la corrección de los tres principales índices del mercado de valores de EE. UU. sobre los activos de riesgo; el aumento del índice del dólar provoca una presión pasiva sobre las criptomonedas; los fondos se desplazan de las monedas principales a las monedas de pequeña capitalización, conceptos de IA o proyectos del ecosistema de Solana; o Bitcoin enfrenta resistencia en niveles técnicos importantes (como el rango de $68K a $70K).

En resumen, la entrada neta de ETF realmente refleja que la confianza del mercado está recuperándose, pero la tendencia de precios a corto plazo está más dominada por la especulación del mercado y la situación de liquidez macroeconómica. Es importante señalar que el aumento sustancial de precios que resulta de la entrada neta a menudo se materializa gradualmente con un retraso de 1 a 3 días, por lo que los inversores deben mantener una observación racional.