COHR vs. ARM: ¿Qué acción de crecimiento tecnológico ofrece más potencial ahora?

Tanto Coherent Corp. como Arm Tenencias plc operan en segmentos críticos del ecosistema de infraestructura tecnológica, pero con enfoques fundamentalmente diferentes hacia la innovación y el posicionamiento en el mercado.

ARM domina el paisaje de la propiedad intelectual de semiconductores, con sus arquitecturas alimentando todo, desde smartphones hasta servidores y, cada vez más, procesadores de IA. Mientras tanto, COHR se centra en fotónica, láseres y componentes ópticos que permiten la conectividad ultra-rápida que sustenta la infraestructura de datos de hoy. Estas empresas no son competidores directos, sino que representan diferentes puntos de entrada en el ciclo de innovación tecnológica.

Fortalezas y Desafíos de COHR

El impresionante crecimiento del 51% en los ingresos de Coherent en el año fiscal 2025 habla por sí mismo, particularmente su negocio de centros de datos que aumentó un 61%. Los envíos iniciales de transceptores avanzados de 1.6T de la compañía marcan solo el comienzo de lo que podría ser un crecimiento exponencial a medida que las cargas de trabajo de IA impulsan la expansión de centros de datos a gran escala.

Estoy particularmente impresionado por su agresiva línea de tiempo de innovación: ya están desarrollando transceptores de 3.2T mientras invierten simultáneamente en tecnologías de óptica empaquetada. Esto los posiciona perfectamente en la intersección de la IA y la infraestructura de datos.

Su triplicación de la capacidad de producción de fosfuro de indio y la implementación de la primera línea de producción de 6 pulgadas del mundo no se trata solo de escala, sino de reducir costos mientras se mantienen las ventajas de rendimiento. Movimiento inteligente en un paisaje cada vez más competitivo.

Sin embargo, el ámbito del Carburo de Silicio presenta desafíos significativos. Wolfspeed y ON Semiconductor son competidores formidables que no solo están participando en el mercado, sino que lo están remodelando activamente. El liderazgo de Wolfspeed en tecnología de obleas y la dominancia de ON en soluciones MOSFET crean un entorno competitivo brutal que podría presionar los márgenes y la cuota de mercado de COHR.

Posición y Vulnerabilidades de ARM

Las arquitecturas de chips eficientes en energía de ARM siguen siendo esenciales para la computación móvil, con diseños que alimentan dispositivos de Apple, Qualcomm y Samsung. Su capacidad para equilibrar el rendimiento con la eficiencia energética les otorga una sólida ventaja competitiva.

La empresa se está posicionando bien en IA e IoT, con los principales actores tecnológicos cada vez más dependientes de la arquitectura de ARM para todo, desde dispositivos portátiles hasta centros de datos. A medida que los modelos de IA integrados se vuelven omnipresentes, ARM tiene mucho que ganar.

Sin embargo, me preocupa la significativa exposición de ARM a China, su segundo mercado más grande. La creciente adopción de RISC-V, una alternativa de código abierto, amenaza el dominio de ARM a medida que las empresas chinas se alejan de las tecnologías de chips extranjeras. Con el gobierno chino probablemente promoviendo formalmente el desarrollo de RISC-V, este obstáculo podría intensificarse.

El posible movimiento de ARM hacia la producción de sus propios CPUs me parece particularmente arriesgado. Si bien podría ampliar su mercado direccionable, también los transforma en competidores directos de sus mayores clientes. Robar talento de estos mismos clientes solo agrava las tensiones. Esta estrategia podría salir mal de manera espectacular, poniendo en peligro los ingresos de licencias existentes y comprimiendo los márgenes brutos a medida que los costos de fabricación entren en acción.

Proyecciones de Crecimiento y Valoración

Las perspectivas fiscales de COHR para 2026 muestran un crecimiento de ventas del 9% y un crecimiento del EPS del 29%, con estimaciones en aumento. Las proyecciones de ARM indican un crecimiento de ingresos del 18% pero solo un crecimiento del EPS del 3%, con estimaciones en descenso.

La valoración cuenta una historia interesante: COHR se negocia a un P/E adelantado de 22.26X frente a su mediana de 26.29X, lo que sugiere un potencial de alza. El elevado P/E adelantado de ARM de 72.07X ( por debajo de su mediana de 124.5X ) refleja altas expectativas de crecimiento, pero deja poco margen de error si la ejecución falla.

El Veredicto: COHR Supera a ARM

Entre estas dos empresas impulsadas por la innovación, estoy más convencido por el posicionamiento de Coherent. Su progreso tangible en óptica de centros de datos, transceptores y conmutadores ópticos demuestra una ejecución en el mundo real en medio del auge de la infraestructura de IA. A pesar de enfrentar competencia en SiC, su enfoque diversificado proporciona múltiples avenidas de crecimiento.

Los crecientes riesgos de ARM en China, la amenaza de RISC-V y los posibles conflictos de canal derivados de sus ambiciones hardware crean demasiadas incertidumbres para mi gusto. A pesar del impresionante dominio de la arquitectura de ARM, el camino de crecimiento más claro de Coherent y su valoración más razonable hacen que sea el caso de inversión más sólido en este momento.