La Fed finalmente recorta tasas después de una larga espera

La Fed acaba de recortar las tasas en un cuarto de punto en su reunión del 16-17 de septiembre de 2025, su primer recorte desde principios de 2024. Ahora estamos viendo un rango objetivo de 4.00-4.25%. Honestamente, les tomó suficiente tiempo.

Claramente están cada vez más nerviosos por el mercado laboral. La contratación está perdiendo impulso, el desempleo ha subido al 4.3% y el crecimiento salarial está estancado en una zona poco inspiradora del 3.5-3.7%. No hay nada de qué presumir.

Mientras tanto, la inflación sigue obstinadamente por encima del objetivo: el PCE general en 2.7% y el núcleo en 2.9%. Esos aranceles no están ayudando (sorpresa, sorpresa), aunque algunos miembros del comité piensan que lo peor podría haber quedado atrás. La economía en general se siente tibia en el mejor de los casos: el gasto del consumidor está contenido, la inversión empresarial es deslucida. Sin embargo, Wall Street sigue de fiesta: acciones en alza, rendimientos de bonos a la baja, crédito fluyendo libremente. Una desconexión que encuentro preocupante.

Lo interesante es cómo los temores del comité han cambiado de la inflación al empleo. Su postura política se ha suavizado en consecuencia. Siguen repitiendo esa línea de “dependiente de datos” - un típico lenguaje burocrático de cobertura - mientras intentan equilibrar el máximo empleo con su preciado objetivo de inflación del 2%.

Me intrigó la disidencia del gobernador Miran: abogó por un recorte agresivo de medio punto, argumentando que el mercado laboral necesita ayuda seria mientras la inflación está prácticamente controlada. Sus colegas no estaban convencidos.

En el frente del balance, todavía están reduciendo lentamente activos. La liquidez sigue siendo adecuada y los niveles de reservas cómodos - al menos por ahora.

Me pregunto cuánto tiempo durará este enfoque cauteloso si el desempleo sigue aumentando. La Reserva Federal siempre está rezagada - reaccionando a los problemas de ayer mientras se construye la crisis de mañana. Pero así es la banca central.