El potencial aumento de Bitcoin: analista predice un lanzamiento a la luna tras la desinversión

A medida que Bitcoin lidia con el desapalancamiento forzado, el estratega macroeconómico y presentador de Forward Guidance, Felix Jauvin, sugiere que la actual liquidación de riesgos es meramente “el preludio de una oportunidad excepcional una vez que concluya el desreducción de posiciones.” En un exhaustivo hilo de X, Jauvin entrelaza cálculos fiscales, indicadores de liquidez global y dinámicas comerciales geopolíticas para proponer que la próxima subida significativa de Bitcoin ocurrirá cuando los flujos de capital, que han sustentado la supremacía de los activos estadounidenses, cambien de rumbo y reaviven el apetito por el riesgo a nivel global.

Bitcoin en el panorama político

Jauvin se basa en el marco empírico de Michael Howell, afirmando: “La liquidez global es el principal motor de Bitcoin.” Hace referencia a las pruebas de causalidad de Granger de Howell, que indican una ventaja estadística de once semanas de la liquidez sobre los precios al contado. Jauvin sostiene que el beta estilo acciones “representa una correlación engañosa,” ya que las acciones estadounidenses simplemente han servido como un conducto para la liquidez del dólar global desde que los déficits de la era de la pandemia expandieron simultáneamente la emisión de bonos del Tesoro y los ingresos de los hogares.

Cuantificando su argumento, Jauvin destaca que Estados Unidos ha “mantenido un déficit fiscal notablemente más alto como porcentaje del PIB en comparación con otras naciones”, una disparidad que “resulta inherentemente en un aumento de la inflación, un mayor PIB nominal y, en consecuencia, un aumento en los ingresos totales para las corporaciones.” En consecuencia, el S&P 500—y cada vez más Bitcoin—han capturado la mayor parte del capital de riesgo incremental. “Esta dinámica ha posicionado a los mercados de acciones de EE. UU. como el principal motor marginal del crecimiento de activos de riesgo, efecto riqueza y liquidez global, creando efectivamente un imán para el capital global que busca un tratamiento óptimo: EE. UU.”

Jauvin identifica un punto de inflexión en el objetivo declarado de la campaña política de reducir el déficit comercial y alentar a los aliados a aumentar el gasto fiscal en defensa e infraestructura. Él explica: “El objetivo de la administración de disminuir los déficits comerciales con otros países implica inherentemente una reducción de los dólares estadounidenses fluyendo hacia naciones extranjeras que no serán reinvertidos en activos estadounidenses.” Un objetivo complementario es “un dólar devaluado y monedas extranjeras fortalecidas”, logrado a medida que los bancos centrales en el extranjero aumentan las tasas y los inversores repatrían fondos para capitalizar ese carry.

Él observa signos tempranos de este cambio: “El enfoque agresivo en las negociaciones comerciales está llevando al resto del mundo a liberarse de sus modestos déficits fiscales … Anticipo que las naciones persistirán en esta dirección sin importar.”

Si los gobiernos extranjeros emprenden políticas de rearme y de industrialización financiadas por déficits, el crecimiento marginal en la liquidez global se trasladaría de Washington a Europa y Asia. “A medida que Estados Unidos pasa de ser un socio de capital global a una postura más proteccionista, los tenedores de activos en dólares estadounidenses necesitarán aumentar la prima de riesgo asociada con estos activos previamente seguros y aplicar un margen de seguridad más amplio.”

El papel de Bitcoin en la era posterior a la venta masiva

Jauvin caracteriza la turbulencia actual del mercado como una purga necesaria de posiciones sobrecargadas: “El movimiento inicial es deshacerse de activos en dólares estadounidenses a los que el mundo entero está sobreexpuesto y evitar la desinversión en curso.” La disminución de márgenes obliga a los fondos a recaudar efectivo indiscriminadamente, vinculando temporalmente a Bitcoin con el beta tecnológico. Sin embargo, él afirma que la segunda fase favorecerá activos que no estén gravados por cuentas nacionales o riesgos arancelarios. “Durante los períodos de mercado rotacional y días sin llamadas de margen, hemos comenzado a observar que esta dinámica se desarrolla. DXY en declive, acciones de EE. UU. bajo rendimiento en comparación con el resto del mundo, el oro en subida repentina, y Bitcoin demostrando una sorprendente resiliencia.”

Jauvin señala que el oro ya ha respondido. En contraste, “Bitcoin no ha igualado el rendimiento superior del oro” debido a su alta reputación beta que mantiene a los traders sistemáticos al margen. Esto establece el escenario para la asimetría: “Desde mi perspectiva como un trader macro en busca de riesgo, Bitcoin parece ser la oportunidad más clara después del comercio actual. Es impermeable a los aranceles, indiferente a las fronteras … y ofrece una exposición pura a la liquidez global, no solo a la liquidez americana.”

Importante, Jauvin anticipa un desacoplamiento visible de la tecnología estadounidense una vez que el estímulo fiscal no estadounidense se convierta en la fuente principal de liquidez incremental. “Por primera vez, estoy viendo el potencial de que Bitcoin se desvíe de las acciones tecnológicas estadounidenses”, escribe, reconociendo que esta idea ha demostrado ser costosa antes, pero argumentando que esta vez “estamos presenciando el potencial de un cambio significativo en los flujos de capital que podría hacerlo sostenible.”

Si la lógica del hilo es válida, el estrés actual representa la necesaria caída antes de una reevaluación secular. “Este entorno de mercado es precisamente para lo que fue diseñado Bitcoin,” concluye Jauvin. “Una vez que se asiente el polvo de la desinversión, liderará el grupo. Acelera.”

En el momento de escribir, BTC estaba cotizando a $84,766.

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