El Ascenso del Oro: Superando al S&P 500 a Pesar del Rally del Mercado

El metal amarillo está superando a los pesos pesados de Wall Street. Mientras el S&P 500 ha experimentado una notable subida repentina de 1,650 puntos en menos de cinco meses, marcando uno de sus mejores desempeños en las últimas décadas, el oro ha robado el espectáculo silenciosamente.

Datos recientes de analistas financieros revelan que el oro ha apreciado un impresionante 37% hasta la fecha, casi cuadruplicando los rendimientos del mercado de valores. Este no es un incidente aislado. Desde principios de 2023, el oro ha visto un aumento asombroso de casi 100%, mientras que el S&P 500 ha logrado una ganancia respetable pero comparativamente modesta de alrededor del 67% durante el mismo período.

Este rendimiento estelar se produce en medio de una ola de emoción en torno a la inteligencia artificial, aclamada por muchos como el salto tecnológico más significativo desde la llegada de Internet. Sin embargo, incluso este fervor tecnológico no ha impulsado las acciones más allá del alcance del oro. La pregunta pertinente no es por qué el metal precioso está en auge, sino más bien por qué otros activos continúan rezagados.

Tradicionalmente, el oro ha sido visto como un refugio seguro durante tiempos de turbulencia económica. Es el equivalente financiero de un botón de pánico. Los inversores suelen huir de las acciones en favor del oro cuando los temores del mercado aumentan, al igual que solían hacerlo con los bonos. Sin embargo, esta relación de larga data parece haber experimentado un cambio significativo.

Oro y Acciones: Una Alianza Inesperada

Desde 2020, la sabiduría convencional ha sido puesta patas arriba. El oro y el S&P 500 ahora se mueven en tándem. En 2024, la correlación entre estos dos activos alcanzó un máximo sin precedentes de 0.91. Esta sincronización es un cambio con respecto a las normas históricas, donde el oro y las acciones generalmente se movían en direcciones opuestas.

Este cambio de paradigma se puede atribuir a cómo los mercados están interpretando la inflación y la deuda. Las expectativas inflacionarias a largo plazo se están incorporando a los precios de los activos, mientras que el aumento del gasto del gobierno está inundando el mercado de tesorería con nueva deuda.

A medida que el déficit de EE. UU. se acerca a la marca de $2 billones, Washington está emitiendo más bonos para mantener las operaciones. Este diluvio de bonos está ejerciendo presión a la baja sobre los precios. Los bonos, una vez considerados un bastión de seguridad, ahora se ven con escepticismo. En consecuencia, los inversores los están abandonando a favor del oro.

Esta subida repentina en la demanda ha llevado a los bancos centrales a acelerar sus adquisiciones de oro. Por primera vez desde 1996, ahora poseen más oro que bonos del Tesoro de EE. UU. Este cambio no es casual, sino una clara indicación de que incluso las instituciones financieras más conservadoras están alejándose de los instrumentos de deuda y hacia los metales preciosos.

La situación actual de la deuda también explica el aumento en las primas a plazo. La prima a plazo, que representa la compensación adicional que los inversores exigen por mantener deuda a largo plazo, ha aumentado al 0.75%, su nivel más alto desde 2013.

A medida que estos riesgos continúan en aumento, el apetito por el oro sigue creciendo. El metal experimentó una importante ola de compras a finales de abril y principios de mayo, coincidiendo con el aumento repentino en las primas a plazo.

La fiebre del oro de los bancos centrales en medio de preocupaciones por la inflación

Mientras tanto, las expectativas de inflación a mediano y largo plazo están en aumento. Los participantes del mercado son cada vez más escépticos sobre la capacidad de la Reserva Federal para alcanzar su objetivo de inflación del 2%. Este cambio en el sentimiento ha transformado el oro de una simple cobertura a una posición de inversión central.

A medida que las tasas de interés se reducen globalmente para combatir el aumento del desempleo y la debilidad económica, la inflación continúa su trayectoria ascendente. Los bancos centrales están intentando gastar para salir de las dificultades económicas. ¿El resultado? Déficits en expansión, aumento de la emisión de bonos y una creciente demanda de oro.

En el sector tecnológico, las acciones recibieron un impulso modesto. El miércoles, el índice Nasdaq Composite subió un 0.6% tras un fallo mixto de un tribunal de EE. UU. en un caso antimonopolio que involucra a una importante empresa tecnológica.

El juez dictaminó que, aunque la empresa podría continuar operando su navegador web, debía cesar la celebración de acuerdos de búsqueda exclusivos y abrir el acceso a sus datos de búsqueda. Esta decisión ayudó al gigante tecnológico a evitar un endurecimiento regulatorio más severo.

Las acciones de la empresa matriz subieron un 8% después del anuncio. La decisión fue percibida en gran medida como favorable para la empresa, principalmente porque evitó la posibilidad de una desinversión forzada o el cierre de ciertos segmentos de negocio.

La decisión del juez fue influenciada por el argumento de que la IA ha creado más opciones para los usuarios, haciendo que el dominio del mercado de la empresa sea menos absoluto. Sin embargo, incluso con este respiro legal y el continuo flujo de titulares relacionados con la IA, las acciones todavía luchan por mantener el ritmo del notable rendimiento del oro.