Los economistas advierten que después de que Bitcoin alcance los 175,000 Dólares y Ethereum los 17,000 Dólares, podría venir un colapso similar al de la burbuja de las .com.

En una entrevista con el presentador holandés Paul Buitink el 4 de septiembre, el economista jefe de SwissBlock, Henrik Zeberg, presentó un roadmap de dos etapas sobre Bitcoin y criptoactivos. Primero habrá una última y poderosa “subida repentina” impulsada por la liquidez y el momentum, seguida de una caída similar al colapso de la burbuja puntocom, provocada por la fortaleza del dólar y el endurecimiento financiero.

“Estamos en la burbuja más grande de la historia”, afirmó el Sr. Zberg, argumentando que las acciones, criptoactivos y bienes raíces seguirán subiendo antes de que el ciclo se invierta. “La música aún suena y estamos en una situación en la que podemos tomar una bebida en el bar”, bromeó, utilizando la metáfora del Titanic para explicar por qué el sentimiento y los indicadores macroeconómicos aún no se han deteriorado de manera decisiva.

Bitcoin y Ethereum se prevé que suban repentinamente antes del colapso de las puntocom

El Sr. Zeberg posiciona la situación actual en la etapa final del ciclo empresarial, pero no en un punto de colapso. Señala que aún no se observan los típicos desencadenantes previos a una recesión en las tasas de interés, los diferenciales de crédito y las solicitudes de nuevos beneficios por desempleo. “Las caídas no ocurren de repente”, dice. “No se han visto tales señales aún.” Con la liquidez global mejorando y la Reserva Federal ya “cambiando” su tono, él anticipa una fase de aumento abrupto que recuerda a la fase final de Japón en 1989. A nivel de índices, se estima que el objetivo final de aumento del S&P 500 se sitúa actualmente entre aproximadamente 6,400 y 7,500 a 8,200.

Según su opinión, los criptoactivos amplificarán este movimiento. El Sr. Zeberg predice que Bitcoin alcanzará primero “al menos” 140,000 Dólares y luego alcanzará un pico en el rango de 165,000 a 175,000 Dólares antes de que comience la caída. En cuanto a Ethereum, prevé que el ratio ETH/BTC se extienda a aproximadamente 0.12 durante la fase de altcoins del ciclo tardío, pronosticando alrededor de 17,000 Dólares. Enfatizó que el camino no será suave, sino abrupto: “Cuando los criptoactivos se muevan y entren en la fase final de la burbuja, puede haber un desarrollo muy, muy rápido.”

El núcleo de su teoría es el Dólar. El Sr. Zeberg está atento al mínimo del DXY y a la posterior Subida repentina hacia 117-120. Esto se convierte en lo que él llama “bola destructiva”, y cuando la demanda global de dólares aumenta rápidamente, aplastará los activos de riesgo. “Si ocurre una cierta crisis, toda esta inmensa deuda deberá liquidarse en dólares”, afirmó, y el billete verde es “aunque ya está bastante sucio, sigue siendo la camisa más limpia”. En este escenario, la preferencia por la Liquidez abrumará la preferencia por el riesgo, el crédito se ajustará y, especialmente fuera de EE. UU., las deudas denominadas en dólares y los flujos de efectivo en moneda local chocarán, dando inicio a un proceso de desapalancamiento.

Él sostiene que, cuando la economía real comienza a descender, la flexibilización monetaria no puede, en última instancia, prevenir la reversión del ciclo económico. Las reducciones de tasas pueden inicialmente estimular el mercado (“realmente se disparará rápidamente”), pero luego “las personas más sabias del mercado” presumirán debilidad en lugar de rescate. Él piensa que la Reserva Federal comenzará con 25 puntos básicos este mes, pero también deja abierta la posibilidad de un movimiento más impactante.

De todos modos, él prevé que después de una caída deflacionaria relativamente corta — “6 a 9 meses” — se produzca un pánico en las políticas, seguido de un período de estanflación en el que “las herramientas de la Reserva Federal se volverán impotentes”. Critica la “soberbia” de gestionar el IPC justo al 2% y se burla de la decisión de otorgar el Premio Nobel a Ben Bernanke por la “reinvención de la impresión de dinero”, describiéndola como “lo más estúpido que he visto”.

El marco de commodities de Mr. Zeberg se incorporará a esta tendencia. Él anticipa que el oro, después de haber cumplido con “la mejor obligación” —ser vendido para obtener efectivo— durante la crisis de liquidez, reproducirá el patrón de 2008, mostrando una fuerte recuperación después de una caída abrupta. Citó el ejemplo de 2008, donde el oro experimentó una caída de aproximadamente 33-35% y la plata hasta un 60% desde el pico hasta el fondo, y que una nueva fase alcista comenzó con la respuesta política.

Sin embargo, a largo plazo, él predice que el oro alcanzará un máximo de 35,000 Dólares por onza “para la década de 2030”. Esto se debe a la negatividad de las tasas de interés reales, la expansión del balance, y la eventual “reinicialización de la moneda” que reconfigurará el valor del dinero. En su visión, esta reinicialización fijará un nuevo sistema de pago en oro y rieles basados en el ocio — “con elementos digitales, pero no en Bitcoin.”

Estrategia Corp: ¿el mayor Ponzi del mercado?

Sobre el riesgo de activos individuales, el Sr. Zeberg hizo una de las declaraciones más provocativas en una entrevista sobre la empresa Strategy, el mayor poseedor de Bitcoin. “En lo que respecta a Strategy, creo que estamos presenciando el mayor juego Ponzi abierto”, dijo. “Todo el mundo se está lanzando a comprar sus acciones, y eso hará que acumule más deudas y compre más Bitcoin.”

Él vinculó las vulnerabilidades de la empresa a su propia plantilla macro: si el DXY se dirige a 120 y “el Nasdaq, que es la burbuja más grande del mundo”, experimenta una caída del 85%, “Bitcoin realmente, realmente enfrentará un período muy difícil—y eso significa que la empresa de estrategia también lo hará.”

Él llamó a esta estructura “la mayor torre de arena que ha visto en mucho tiempo” y advirtió que su colapso “traerá resultados realmente, realmente malos para las personas que piensan que solo deben seguir manteniendo”. Esta caracterización es única de él, y no presentó evidencia que supere el ciclo económico y la lógica del balance, y sus comentarios estaban enmarcados dentro de su más amplio escenario de “subida repentina y luego caída”.

Más allá de los principales tokens, el Sr. Zeberg afirmó que el “99%” de los proyectos de criptoactivos finalmente fracasarán, y solo unos pocos, como Amazon, que sobrevivieron a la caída de las puntocom, emergerán. Si bien distingue entre monedas especulativas y proyectos de blockchain que ofrecen utilidad en el mundo real, advirtió que “esta feroz especulación” está prolongada por la era de la flexibilización monetaria.

Sobre el catalizador del momento, el Sr. Zeberg desestimó la idea de un único desencadenante y, en cambio, explicó que las altas tasas de interés, la disminución de los ingresos reales y el aumento de las tasas de morosidad ejercen presión sobre los bancos y las empresas, haciendo que el entorno se “vuelva tóxico”. Está monitoreando los tipos de interés a corto plazo, los diferenciales de crédito y el punto de inflexión del Dólar, que “han comenzado a romper varios niveles”.

Él también señaló que la concentración de ganancias en las grandes acciones tecnológicas está “distorsionando” el mercado, y que incluso las acciones tecnológicas pequeñas de alta calidad corren el alto riesgo de ser arrastradas por un colapso indiscriminado. Sin embargo, la fase inicial sigue siendo de subida. “Es un ciclo de autoalimentación”, dijo sobre la subida repentina, impulsado por el FOMO y la creencia de que “la Reserva Federal está detrás de nosotros”.

En el momento de redactar el artículo, BTC se está negociando a 111,528 Dólar.

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