Se espera que el S&P500 caiga al menos un 30% - una herramienta de predicción con una tasa de éxito histórica del 100% sugiere esto.

Puntos clave

• El S&P 500, el índice compuesto Nasdaq y el promedio industrial Dow Jones han mostrado una gran volatilidad desde el inicio de este año.
• La herramienta de evaluación verificada en el tiempo está emitiendo la señal más alarmante hasta ahora.
• Es consistentemente mejor dedicar tiempo al mercado que intentar cronometrar el mercado.

En los últimos siete meses, Wall Street y los inversores han experimentado un desarrollo como una montaña rusa.

A principios de abril, la situación dio un giro inesperado. El S&P 500, el índice Nasdaq de crecimiento y el emblemático Promedio Industrial Dow Jones de 30 acciones cayeron drásticamente. En solo dos días (de los cierres del 2 de abril al 4 de abril), el S&P 500 registró la quinta mayor caída en dos días desde 1950, con una tasa de descenso del -10.5%.

Solo una semana después de que comenzara este caos, los tres principales índices bursátiles registraron su mayor aumento de puntos en un solo día en la historia, y han continuado subiendo desde entonces. El S&P 500 ha aumentado más del 25% en solo tres meses, marcando la sexta vez en la historia que lo logra, y ha superado su máximo histórico. El Nasdaq ha superado por primera vez los 21,000, y al 23 de julio, el Dow estaba a solo 4 puntos de establecer un nuevo récord histórico.

La euforia por la inteligencia artificial (IA) y el establecimiento de acuerdos comerciales durante la administración Trump parecen no poder detener el impulso del mercado de valores.

Sin embargo, las apariencias engañan…

Los índices de Wall Street deben aprender de las lecciones de la historia

Antes de comenzar la discusión sobre herramientas de predicción, advierto: en Wall Street nada está garantizado. Incluso las herramientas de predicción o eventos correlacionados que han tenido un 100% de precisión en el pasado no pueden garantizar con certeza lo que sucederá en el futuro.

Sin embargo, una tasa de éxito histórica del 100% en la predicción de los retornos de las acciones futuras es algo que los inversores deberían tener en cuenta.

Siempre hay vientos en contra que pueden presionar hacia abajo el mercado de valores. La incertidumbre sobre las políticas arancelarias y comerciales del presidente Trump, la posibilidad de que la tasa de inflación vuelva a aumentar, y la rebaja de la calificación crediticia de Estados Unidos de AAA a AA1 por parte de Moody's, son todos factores que podrían provocar ajustes en el mercado de valores, un mercado bajista o un colapso.

Sin embargo, quizás la preocupación más importante en esta lista de problemas potenciales sea la valoración de acciones.

Muchos inversores confían en el PER (relación precio-beneficio) para evaluar rápidamente la relativa infravaloración o sobrevaloración de las acciones. Sin embargo, esto tiene limitaciones en el caso de las acciones de crecimiento o durante una recesión.

La herramienta de evaluación que tiene un desempeño asombroso (es decir, una tasa de éxito del 100%) es el Shiller PER del S&P 500, también conocido como la relación PER ajustada cíclicamente (CAPE ratio).

A fecha de cierre del 23 de julio, el PER Shiller del S&P 500 es de 38.79, ligeramente por debajo del máximo actual de 38.89 en un mercado alcista (establecido en diciembre). Para entender esto en contexto, si se retrocede hasta enero de 1871, esto representa el tercer mercado alcista continuo más caro. Solo se han observado números más altos antes de la burbuja de las puntocom (44.19, el máximo histórico en diciembre de 1999) y justo antes del mercado bajista de 2022 (ligeramente por encima de 40 en la primera semana de enero de 2022).

En 154 años de pruebas retrospectivas, el PER de Shiller ha superado las 30 veces solo en 6 ocasiones (incluyendo la actual).

En los últimos 5 casos en los que el PER de Shiller superó 30, el S&P 500, el índice compuesto Nasdaq y/o el promedio industrial Dow Jones cayeron entre un 20% y un 89% (este último es un valor atípico durante la Gran Depresión). Esto indica que una valoración elevada no es tolerada durante un largo período en Wall Street.

Además, ninguna de estas cinco caídas del mercado del 20% (o más) ha tocado fondo con el Shiller PER del S&P 500 por encima de 27. En otras palabras, el mínimo valor esperado histórico es que el Shiller PER vuelva a 27. Si esto ocurre, el S&P 500 necesitaría perder aproximadamente un 30% de su valor.

Si nos basamos únicamente en lo que muestra esta herramienta de predicción de evaluaciones, el índice que sirve como referencia para Wall Street podría perder un 30% de su valor en algún momento en el futuro cercano.

Es más importante pasar tiempo en el mercado que tratar de cronometrar el mercado.

Afortunadamente, la historia es un péndulo que oscila (de manera desigual) en ambas direcciones. La fuerte caída del S&P 500, del índice compuesto Nasdaq y del promedio industrial Dow Jones puede influir en las emociones de los inversores, pero el tiempo y la perspectiva tienen una forma de recompensar a quienes tienen paciencia y adoptan una visión a largo plazo.

Los analistas de Crestmont Research actualizan anualmente el rendimiento total de 20 años del S&P 500, que se remonta a principios del siglo XX (incluyendo dividendos). Esto significa que un inversor que compró un fondo índice S&P 500 y lo mantuvo durante 20 años, entre 1900 y 2005, obtuvo beneficios con una probabilidad del 100%, incluyendo dividendos.

Esto ocurrió a pesar de numerosas recesiones, algunas crisis económicas, dos pandemias y múltiples guerras. No importa cuán dura parezca la situación, los inversores que han mantenido sus inversiones durante 20 años siempre han sido los ganadores.

Además, echemos un vistazo al conjunto de datos publicado por Bespoke Investment Group en X en junio de 2023.

Según los datos que comparan la duración en días calendario de los mercados alcistas y bajistas del S&P 500 desde la Gran Depresión de septiembre de 1929, las 27 recesiones en 94 años (hasta junio de 2023) duraron en promedio 286 días calendario, es decir, menos de 10 meses. Por otro lado, los mercados alcistas duraron en promedio 1,011 días calendario, es decir, aproximadamente 3.5 veces más que un mercado bajista típico.

Incluso si el PER de Schiller predice correctamente una caída del 30% en el S&P 500, los inversores con una perspectiva a largo plazo deberían aprovecharlo como una oportunidad de inversión para el futuro. Porque saben que el tiempo y la historia son definitivamente aliados.