Essent Group publica un beneficio de $195 millones

Los resultados del segundo trimestre de 2025 de Essent Group llegaron con un sólido golpe en mi escritorio esta mañana - $195 millones en ingresos netos GAAP, $1.93 en EPS diluido, y un 14% de retorno sobre el capital. No está nada mal. Su cartera de seguros creció a $247 mil millones, un aumento del 3% interanual, con una persistencia manteniéndose en 85.8%. Están haciendo todos los ruidos correctos sobre la gestión disciplinada del capital y la fijación de precios impulsada por la tecnología, pero profundicemos.

Flujo de Caja Regresando a los Accionistas

He estado observando cómo Essent está comprando agresivamente acciones - $171 millones solo en el segundo trimestre (alrededor de 3 millones de acciones), además de otros $59 millones en julio. Han declarado un dividendo de $0.31 y tienen una cómoda cantidad de $5.7 mil millones en patrimonio GAAP con una relación de suficiencia PMIERs del 176%.

El CEO Mark Casale no se anduvo con rodeos: “Tenemos una gran acumulación de capital excedente. Nos gusta donde está la valoración. Creemos que son realmente buenos retornos para los accionistas.” Estima un valor adicional en libros de $15-20 más allá de lo que actualmente se refleja en el precio de las acciones.

Personalmente, estoy impresionado por esta agresiva estrategia de retorno de capital. Habla mucho sobre la confianza de la dirección, aunque me pregunto si están dejando suficiente pólvora seca para posibles caídas del mercado.

Ventaja de Precios Impulsada por la Tecnología

Su motor de crédito EssentEDGE parece estar ganándose su lugar. Están manteniendo rendimientos premium por encima de sus pares de la industria (36 puntos básicos de tasa premium neta promedio ) mientras mantienen los incumplimientos en 2.12%.

Casale se jactó: “El rendimiento de nuestras primas ganadas es más alto que el resto de la industria. Y nuestros incumplimientos son relativamente los mismos. Eso dice que podemos obtener un poco más de rendimiento.” Señaló que incluso un punto base o dos sobre $145 mil millones “se suma.”

He visto muchas empresas afirmar tener ventajas tecnológicas, pero los números aquí realmente lo respaldan. Su motor de precios parece estar entregando una ventaja competitiva real en lugar de solo servir como puntos de conversación para relaciones con inversores.

La calidad de la cartera sigue siendo fuerte

Las estadísticas se ven sólidas: 746 de puntuación FICO promedio ponderada, 93% de relación préstamo-valor original, $867 millones en flujo de efectivo operativo de los últimos 12 meses y 3.9% de rendimiento neto de inversión.

Lo que me llamó la atención fue el enfoque refrescantemente matizado de Casale sobre los precios de la vivienda: “En ciertos mercados, para que los precios de las viviendas bajen, creo que eso es saludable para los prestatarios.” Señaló la crisis de asequibilidad, observando que el comprador de vivienda por primera vez promedio ahora tiene 38 años en comparación con los bajos históricos de treinta.

Respeto este enfoque realista. En lugar de hacer porras por el aumento perpetuo de los precios de las viviendas, se centran en los colchones de capital de cartera que los protegen de las caídas de precios moderadas.

¿Qué sigue?

La dirección parece optimista sobre la vivienda en EE. UU. a largo plazo, manteniendo los gastos operativos ajustados ($160-165 millones, probablemente hacia el extremo inferior ). Las recompras de acciones continuarán al ritmo actual hasta 2025.

Aunque no están ofreciendo una guía específica sobre el futuro más allá de los gastos y los planes de retorno de capital, sus acciones hablan de confianza en medio de los desafíos del mercado de la vivienda.

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