El problema de los aranceles del presidente Trump podría ser un obstáculo para el mercado de valores que se encuentra cerca del máximo histórico.

Puntos importantes

• Hasta ahora, los datos generales de inflación son relativamente estables.
• Sin embargo, recientemente se han observado signos de reavivamiento de la inflación
• El aumento de la inflación puede provocar una serie de eventos que obstaculizan la buena racha del mercado de valores.

Desde que el presidente Trump comenzó a implementar aranceles a principios de este año, tanto el presidente de la Reserva Federal, Powell, como los inversores generales han estado considerando el impacto en la economía y la posibilidad de un resurgimiento de la inflación.

Aparentemente, la economía y la inflación se ven estables por ahora, pero todavía estamos en una etapa inicial y los aranceles están en constante cambio, lo que hace que sea aún más difícil entender los impactos a largo plazo.

Los partidarios de los aranceles y la administración Trump han argumentado que los aranceles no conducen a un aumento de la inflación, y han presionado al presidente Powell para que reduzca las tasas de interés. Pero no se equivoquen: el problema de los aranceles del presidente Trump podría convertirse en un obstáculo para un mercado de valores que se mantiene cerca de sus máximos históricos.

Alguien tiene que asumir el costo

Los aranceles son impuestos sobre los productos importados y tienen como objetivo apoyar la competitividad de los productos nacionales al encarecer los productos extranjeros. Hasta ahora, los aranceles de Trump han generado más de 29 mil millones de dólares en ingresos arancelarios en julio, convirtiéndose en una importante fuente de ingresos. En años anteriores, los ingresos arancelarios mensuales eran inferiores a 10 mil millones de dólares.

Sin embargo, la mayoría de los economistas y expertos señalan que alguien tiene que pagar, y están preocupados por un resurgimiento final de la inflación. Hasta ahora, la inflación ha sido contenida, pero la inflación subyacente aumentó en junio y julio.

La señal más grande del aumento de la inflación apareció después del reciente informe del índice de precios al productor ( PPI ). Aunque el PPI no recibe tanta atención como el índice de precios al consumidor ( CPI ), el PPI de julio movió significativamente el mercado este mes.

Este índice investiga los cambios en los precios de los productores en toda la industria y funciona como un indicador de inflación mayorista. Lo que los inversores deben considerar es cuándo afectará esto a los consumidores si los fabricantes están viendo un aumento en los precios.

El PPI de julio aumentó un 0,9% en comparación con el mes anterior, superando ampliamente la previsión del consenso del 0,2%. Esta fue la mayor tasa de aumento mensual desde junio de 2022, cuando se registró una inflación extremadamente alta en Estados Unidos.

Un estratega de mercado dijo recientemente a CNBC: “El hecho de que el PPI sea más fuerte de lo esperado y que el CPI sea relativamente débil sugiere que las empresas están absorbiendo muchos de los costos de tarifas sin trasladarlos a los consumidores. Las empresas pueden comenzar a trasladar estos costos a los consumidores pronto.”

El mercado de valores está descontando una fuerte reducción de tasas.

En mi opinión, el problema del presidente Trump es que el mercado está incorporando recortes de tasas significativos. Desde ahora hasta finales de 2026, la curva a futuro indica cinco recortes de tasas. El mercado no está deseando recortes de tasas debido a una grave recesión o desaceleración económica, pero creo que los recortes de tasas graduales para apoyar la economía y mantener una base sólida están impulsando al mercado y han sido el motor que ha actualizado múltiples veces los máximos históricos este año.

El presidente Powell no reduciría las tasas de interés cinco veces si determina que la inflación está en aumento. Esto se debe a que podría llevar a la economía a un escenario de estanflación, donde tanto la tasa de desempleo como la inflación aumentan, y sería más difícil para la Reserva Federal lograr su doble mandato de estabilidad de precios y máximo empleo.

Creo que los aranceles podrían mantener al menos el mercado y la Reserva Federal en un período de incertidumbre, y que la Reserva Federal podría tener dificultades para reducir las tasas de interés tanto como el mercado espera. Dado que el mercado de valores se encuentra cerca de sus máximos históricos y las valoraciones están aumentando, creo que esta dinámica podría crear barreras en el mercado.