Rivian Stock: ¿Un creador de millonarios o un pozo de dinero?

El panorama de los vehículos eléctricos ha cambiado drásticamente desde el llamativo IPO de Rivian en 2021. He observado con fascinación morbosa cómo este querido con una capitalización de mercado de $100 mil millones se ha desmoronado un 92% desde su pico, ahora cojeando con una mera valoración de $16 mil millones. Sin embargo, debajo de los escombros, Rivian continúa avanzando con sus ambiciones de vehículos eléctricos premium.

Tener una fábrica en Illinois que produce solo 50,000 vehículos anuales parece ridículamente inadecuado para una empresa que alguna vez tuvo valoraciones similares a las de Tesla. Su estrategia de integración vertical—fabricar sus propios motores, desarrollar software propietario y crear un modelo de ventas directo al consumidor—imita el manual de Tesla, pero sin la escala de producción ni la rentabilidad.

El próximo modelo R2 previsto para 2026 podría ser su salvación o su clavo final. Con un precio entre $45,000 y $55,000, representa una opción más accesible que sus actuales ofertas premium. Esto podría añadir potencialmente 155,000 unidades anuales a su capacidad—si ejecutan a la perfección, lo que la historia sugiere que está lejos de ser garantizado.

Seamos honestos acerca de su situación financiera. La quema de efectivo ha sido asombrosa—$6 mil millones destruidos solo en 2023. Han logrado reducir esta hemorragia a “solo” $1 mil millones anuales, pero eso sigue siendo insostenible a largo plazo. Su reserva de efectivo de $7.5 mil millones compra tiempo, pero no indefinidamente.

Sus benefactores corporativos—Volkswagen, Amazon y potencialmente el Departamento de Energía—representan tanto salvavidas como dependencias. El compromiso de Volkswagen de $2.5 mil millones y la participación del 15% de Amazon proporcionan un apoyo crucial, pero también resaltan la incapacidad de Rivian para mantenerse de forma independiente.

Si—y es una gran suposición—Rivian alcanza $20 mil millones en ingresos con un margen de beneficio del 5%, la valoración actual podría parecer razonable. Pero la fabricación de automóviles es brutalmente competitiva y está históricamente llena de quiebras. La empresa que nunca ha tenido beneficios opera en una industria donde los márgenes son muy ajustados incluso para los jugadores establecidos.

No puedo evitar ver a Rivian como una historia de advertencia sobre el entusiasmo por los vehículos eléctricos en lugar de un creador de millonarios. La acción puede parecer “barata” en comparación con su IPO, pero a veces las cosas son baratas por razones muy válidas. En el caso de Rivian, el camino hacia la rentabilidad sigue siendo oscuro debido a los desafíos de fabricación, la feroz competencia y la necesidad perpetua de más capital.