La Inflación de Canadá Aumenta Más de lo Esperado, Complicando las Perspectivas de Reducción de Tasas

• 21 de octubre de 2025
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• 21:02

La inflación de Canadá aumentó más de lo anticipado en septiembre, reavivando preguntas sobre cuán rápido puede avanzar el Banco de Canadá con más recortes en las tasas de interés.

Estadísticas Canadá informó que el índice de precios al consumidor aumentó un 0.1% en términos mensuales, desafiando las expectativas de los economistas de una pequeña disminución. En términos anuales, la inflación se aceleró al 2.4% desde el 1.9% en agosto, superando la previsión mediana del 2.2% en una encuesta de Bloomberg.

Excluyendo la gasolina, los precios al consumidor crecieron un 2.6% interanual, lo que sugiere que las presiones de inflación subyacente siguen siendo más persistentes de lo que los responsables de la política esperaban.

Los analistas ven precaución por delante para los responsables de políticas

Los datos más fuertes han puesto en duda si el Banco de Canadá realizará otro recorte de tasas en su próxima reunión. “La sorpresa al alza probablemente hará que el banco sea más cauteloso,” dijo Charles St-Arnaud, economista jefe en Alberta Central.

La aceleración en ambas medidas, tanto la general como la subyacente, fue impulsada en gran medida por efectos base en los precios de la gasolina, lo que significa que parte del aumento refleja comparaciones con precios inusualmente bajos del año pasado. Aun así, los economistas advierten que esto podría complicar las perspectivas a corto plazo del banco central.

Andrew Hencic de Toronto-Dominion Bank dijo que los datos pueden señalar “una resiliencia continua del consumidor”, pero agregó que un mes de lecturas más altas no necesariamente indica una tendencia de inflación renovada.

Los mercados reaccionan rápidamente

Los traders ajustaron rápidamente sus expectativas para un recorte de tasas la próxima semana, reduciendo la probabilidad de casi el 80% a alrededor de dos tercios después de la publicación del informe. El dólar canadiense ganó frente al dólar estadounidense, mientras que los rendimientos de los bonos del gobierno a dos años subieron.

El Banco de Canadá redujo su tasa de referencia en 25 puntos básicos al 2.5% en septiembre, la primera reducción en seis meses, citando un crecimiento más débil en medio de las tensiones comerciales con EE. UU. Sin embargo, los datos recientes han dejado a los responsables de la política lidiando con una actividad económica débil y presiones de precios persistentemente firmes.

El gobernador Tiff Macklem ha descrito el mercado laboral como “suave”, incluso después de que Canadá añadiera 60,400 empleos el mes pasado. Ese aumento solo compensó parcialmente las pérdidas de los dos meses anteriores, manteniendo el impulso del empleo en general subdued.

Los medidores centrales funcionan más calientes de lo esperado

Dos de los indicadores de inflación preferidos por el banco central – el CPI-median y el CPI-trim – ambos superaron las expectativas en septiembre. Su promedio combinado alcanzó el 3.15%, mientras que el promedio móvil de tres meses aumentó al 2.7%, indicando una presión persistente en los precios subyacentes.

El vicegobernador Rhys Mendes advirtió recientemente que los inversores pueden estar sobreestimando estos dos indicadores clave, señalando que una gama más amplia de métricas sitúa la inflación subyacente más cerca del objetivo del 2%.

Aumentos de precios generalizados en las provincias

Los costos de vivienda aumentaron un 2.6% en términos anuales, y el IPC excluyendo alimentos y energía se situó en un 2.4%. Excluyendo ocho componentes volátiles e impuestos indirectos, el índice subió un 2.8%, mientras que el IPC excluyendo impuestos se aceleró a un 2.9%.

Las diez provincias reportaron una inflación anual más rápida en comparación con agosto, siendo Quebec la líder con un 3.3%. Los precios de alquiler aumentaron a nivel nacional en un 4.8%, impulsados por un incremento de casi el 10% en Quebec, mientras que el crecimiento más lento de los alquileres en Columbia Británica ayudó a moderar el aumento general.

El Banco de Canadá ahora enfrenta un complejo acto de equilibrio: la inflación está aumentando justo cuando la economía en general muestra signos de fatiga. Si los responsables de las políticas ven esto como un bache temporal – o el comienzo de un renovado impulso de precios – determinará si los recortes de tasas siguen sobre la mesa antes de fin de año.