Según un nuevo informe de una firma de investigación, la prolongada consolidación de Bitcoin alrededor del rango de $110,000 está cerca de su conclusión. Los analistas enfatizan que esta fase no es solo un producto de los ciclos del mercado, sino de la dinámica del capital, específicamente, cuánto nueva demanda está ingresando para compensar la venta continua de los holders.

A diferencia del oro, cuyo precio a menudo sigue las expectativas macroeconómicas como la política de tasas de interés, el rendimiento de Bitcoin depende de los flujos netos de entrada y salida. Cuando la demanda nueva disminuye mientras que las billeteras más antiguas continúan distribuyendo, se forma un equilibrio, creando el tipo de volatilidad ajustada que se ha visto en los últimos meses.

La firma señala que este saldo ha limitado el impulso alcista desde mediados de año, a pesar de las entradas de ETF al contado y el sentimiento positivo en las instituciones.

Las Tesorerías de Activos Digitales Pierden Impulso

La firma de investigación identifica una razón clave para la acción contenida: las empresas de Tesorería de Activos Digitales, lideradas por firmas como Strategy Inc., están alcanzando los límites de su actual poder de compra.

A principios de este año, se esperaba que la volatilidad de Bitcoin se contrajera a medida que los efectos de la Ley GENIUS de EE. UU. se desvanecían durante el receso de verano del Congreso. Esa desaceleración, combinada con menos colocaciones de acciones y reducidas compras corporativas de Bitcoin, creó lo que la firma llama un “vacío de aire” para el mercado.

La acumulación agresiva de Strategy Inc. ahora se ha desacelerado a decenas de millones en lugar de miles de millones, reduciendo su valor neto de activos (NAV) a solo 1.2x sobre Bitcoin. Esto marca una fuerte compresión desde los máximos anteriores cuando la demanda institucional parecía imparable.

Como resultado, la empresa concluye que el potencial de Bitcoin sigue limitado hasta que los compradores corporativos recuperen acceso al capital o las nuevas entradas de ETF compensen la desaceleración del tesoro.

Carteras Legado Vendiendo Silenciosamente en la Demanda de ETF

La segunda fuerza, y probablemente más estructural, que mantiene a Bitcoin en rango es la venta constante de carteras heredadas, muchas de las cuales contienen miles de millones de dólares en monedas más antiguas. Según la firma de investigación, estas carteras han estado vendiendo suficientes BTC para igualar las entradas de ETF, creando un efecto de autoestabilización.

Este patrón se señaló por primera vez en los informes de junio y julio de la firma. Si bien evita un colapso total de precios, también asegura que la demanda de ETF por sí sola no pueda provocar una ruptura.

La firma señala que esta tendencia de distribución se ha reflejado en los datos de Glassnode, donde los whales ( que tienen entre 1,000 y 10,000 BTC) siguen acumulando mientras que los mega whales ( con más de 10,000 BTC) reducen su exposición, un patrón consistente con la redistribución a gran escala.

La compresión de la volatilidad crea oportunidades

A pesar de los picos de volatilidad de corta duración, incluido el reciente desplome repentino, Bitcoin se ha mantenido en un rango medio. La firma de investigación señala que vender volatilidad ha sido una de las estrategias más rentables en los últimos meses, ya que la acción del precio se estabiliza entre $100,000 y $120,000.

Los analistas esperan que, una vez que la distribución heredada se desacelere y los flujos de tesorería se reanuden, Bitcoin podría reavivar su próximo aumento. Según argumentan, cronometrar este cambio depende de rastrear los nuevos flujos netos en lugar de los indicadores macroeconómicos tradicionales.

Perspectiva: Fin de la consolidación, se necesita paciencia

La firma de investigación concluye que la “gran consolidación de Bitcoin no durará para siempre.” El informe sugiere que, con la acumulación de ballenas y la distribución de mega-ballenas acercándose al equilibrio, la volatilidad podría expandirse nuevamente pronto, lo que probablemente preparará el escenario para un movimiento direccional importante.

Como resume la firma, “Esto no se trata de ciclos, se trata de capital. Cuando regrese el impulso de entrada, el rango de Bitcoin se romperá, y los traders deben estar listos.”