$7.6 Trillion en reposo: Por qué Wall Street no está obteniendo este dinero

Actualmente, $7.6 billones están estacionados en fondos del mercado monetario, la cantidad más alta jamás registrada según Crane Data. Esto no es efectivo escondido bajo colchones; está ganando un cómodo 4.3% gracias a las políticas de tasas de interés de la Fed.

A pesar del inminente recorte de tasas de la Fed (el primero en un año), no estoy convencido de que esta montaña de efectivo fluirá hacia las acciones en el corto plazo. Hemos escuchado esta teoría de la “pared de efectivo” repetidamente, y consistentemente no se materializa.

El efectivo se mantiene a pesar de los movimientos de la Fed

El mercado laboral se está debilitando mientras la inflación se mantiene obstinada, ejerciendo presión sobre el mandato dual de la Fed. Shelly Antoniewicz del Instituto de Compañías de Inversión cree que algo de dinero podría trasladarse gradualmente a acciones y bonos a medida que los rendimientos en efectivo disminuyen, pero no se espera una prisa.

Un posible cambio de juego se avecina: la SEC puede permitir que los fondos mutuos lancen clases de acciones de ETF, con 70 gestores ya aplicando y cientos más en espera. Sin embargo, incluso esto no provocará una salida masiva de efectivo.

“Las tasas importan, pero mucho menos de lo que la mayoría de la gente cree”, argumenta Peter Crane. Al observar los 52 años de historia de los fondos del mercado monetario, las caídas significativas de saldo solo ocurrieron durante el colapso de las puntocom y la crisis de 2008 cuando las tasas llegaron a cero. “Sigue soñando en Wall Street. El $7 trillion solo va en aumento”, añade.

El Dinero Institucional No Se Moverá

Alrededor del 60% de estos fondos pertenecen a instituciones y corporaciones: dinero que es poco probable que persiga ganancias en el mercado de valores sin importar cómo se desempeñe el S&P.

Quizás el 10% podría moverse a activos más arriesgados, pero eso es especulativo. En comparación con los $20 billones que tienen los estadounidenses en cuentas bancarias regulares que prácticamente no generan nada, los fondos monetarios siguen siendo atractivos. Incluso si los recortes de la Fed reducen las tasas al 3%, eso sigue siendo seis veces mejor que las tasas bancarias típicas.

“Se trata de la diferencia de tasas,” explica Crane. Una reducción de un cuarto de punto apenas importa cuando la gente recuerda haber ganado cero recientemente. “Si los rendimientos caen al 3.8%, ¿a alguien realmente le va a importar?”

La mayoría de las personas con balances modestos no se molestarán en mover su dinero por un cambio del 1% en el rendimiento. “Gastas más pensando en el problema de lo que estás ganando,” señala Crane. “Nada vale la pena hacer por menos del 1% o cien dólares.”

Los fondos de dinero también tienen vencimientos ponderados de 30 días, lo que significa que los cambios en las tasas tardan en afectar los rendimientos. Un recorte importante podría, de hecho, aumentar los saldos de los fondos de dinero a corto plazo, ya que temporalmente superarán a los tesoros.

Todd Sohn en Strategas Asset Management está de acuerdo en que los inversores que evitan riesgos se quedarán donde están. Aquellos que están considerando un cambio podrían primero explorar los ETF de tesorería con duraciones de 2 a 5 años o los ETF de escalera de bonos.

Las inversiones en acciones siguen siendo una opción, pero Sohn advierte que la mayoría de las carteras ya están sobrecargadas en grandes tecnológicas, con las ocho principales acciones tecnológicas que comprenden casi el 40% del mercado estadounidense. Añadir más me parece inútil, solo otra forma en que Wall Street intenta hacerse con esa montaña de efectivo que no va a ninguna parte.