Estudio sobre el impacto de los Tokens de asociación política en el mercado de Activos Cripto

Recientemente, la revista Economics Letters publicó un artículo titulado “De cero a héroe: el efecto de desbordamiento de los Meme Token en el mercado de Activos Cripto”. Este artículo analiza el impacto del evento de emisión de Meme Token por parte de un político, revelando el efecto de desbordamiento de la volatilidad heterogénea impulsada conjuntamente por el sentimiento del mercado y los fundamentos. Este evento destaca el papel cada vez más importante de los factores políticos en la configuración del mercado de Activos Cripto y el comportamiento de los inversores.

Introducción

La dinámica política está teniendo un impacto cada vez más significativo en los mercados financieros, y el mercado de activos cripto se ha convertido en un importante campo de intersección entre la política y las finanzas. Las elecciones estadounidenses de 2024 han resaltado aún más esta relación, ya que un candidato republicano ha cambiado raramente su postura hacia el apoyo de los activos digitales. Él declaró que quiere convertir a Estados Unidos en la “capital mundial de las criptomonedas”, colocando la encriptación en el centro de su agenda económica, lo que ha generado expectativas en el mercado sobre una postura política más amigable.

Estas expectativas se materializaron el 18 de enero de 2025, cuando el candidato emitió la moneda Meme oficial en la blockchain de Solana. En 24 horas, el precio de la moneda se disparó un 900%, con un volumen de transacciones de 18 mil millones de dólares, y su capitalización de mercado superó los 4 mil millones de dólares del mayor Meme de ese momento, DOGE. Al día siguiente, la emisión de la moneda Meme relacionada con su esposa impulsó aún más la euforia especulativa del mercado. Estos eventos no solo tienen un carácter especulativo, sino que también constituyen un choque exógeno significativo, cuyo impacto va más allá de la especulación financiera, liberando señales regulatorias y políticas más amplias.

Este estudio tiene como objetivo examinar cómo este evento actúa como una señal política y cómo los eventos financieros impactan el mercado de Activos Cripto. Se centra en tres cuestiones:

1. ¿Cómo afecta el lanzamiento de esta moneda Meme a los rendimientos y la volatilidad de las principales Activos Cripto?
2. ¿Este evento ha provocado un efecto de contagio financiero en el mercado de Activos Cripto?
3. ¿Tiene este impacto heterogeneidad, manifestándose en que diferentes Activos Cripto reaccionan de manera diferente según su base tecnológica, uso o atractivo especulativo?

Para responder a estas preguntas, este artículo utiliza el modelo BEKK-MGARCH para analizar los Activos Cripto con mayor capitalización de mercado. La investigación encontró que, tras la publicación de este Meme Token, existía un efecto significativo de desbordamiento de volatilidad entre los activos encriptación, lo que indica la presencia de un fenómeno de contagio financiero en el mercado. El evento provocó un cambio significativo en la dinámica del mercado, donde Solana y Chainlink registraron el mayor aumento debido a su infraestructura y asociaciones estratégicas. Los principales Activos Cripto como Bitcoin y Ethereum mostraron una fuerte resiliencia, con sus rendimientos anormales acumulados y varianza tendiendo a estabilizarse en la fase posterior del evento. En contraste, otros Meme Tokens como Dogecoin y Shiba Inu experimentaron devaluación, y es muy probable que los fondos se hayan trasladado a los nuevos Meme Tokens emitidos.

Ciertamente, la emisión de esta moneda Meme ocurrió en un entorno de alta polarización política en los Estados Unidos, y la marca asociada está íntimamente relacionada con fuertes emociones políticas, lo que aumenta la sensibilidad de los inversores y agrava la reacción del mercado. Para algunos inversores, este respaldo simboliza una oportunidad de especulación única, dando lugar a un fuerte “efecto de manada”; mientras que otros inversores son conscientes de los riesgos políticos y regulatorios debido a su imagen controvertida, adoptando una postura más cautelosa. Esta polarización explica la alta volatilidad observada y las reacciones del mercado diferenciadas: desde el entusiasmo por el apoyo político esperado, hasta la duda sobre la reputación y la incertidumbre política.

Este estudio es el primero en analizar el impacto de los Token relacionados políticamente en el mercado de Activos Cripto. Amplía la comprensión sobre cómo la narrativa política afecta a los mercados financieros descentralizados. Además, a diferencia de estudios anteriores que se han centrado principalmente en los impactos negativos, este estudio se enfoca en el impacto positivo impulsado por señales políticas en el mercado. Es particularmente notable que hay evidencia que sugiere que el impacto positivo sobre la volatilidad de Activos Cripto puede ser incluso mayor que el impacto negativo. En última instancia, este estudio proporciona referencias importantes para académicos, profesionales y formuladores de políticas, revelando la heterogeneidad de la respuesta del mercado a los Token relacionados políticamente y enfatizando cómo las características de los activos afectan la dinámica de contagio financiero.

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Datos y métodos

2.1 Datos y selección de muestras

Este estudio utilizó datos exclusivos de precios de cierre intermedios por minuto de las 10 criptomonedas más representativas entre las 20 principales por capitalización de mercado, incluyendo Bitcoin, Ethereum, Ripple, Solana, Dogecoin, Chainlink, Avalanche, Shiba Inu, Polkadot y Litecoin. La fuente de los datos es una plataforma de intercambio centralizada de EE. UU., obtenida de la base de datos LSEG Tick History.

El conjunto de datos contiene 20,160 observaciones, con un intervalo de tiempo del 11 al 25 de enero de 2025, abarcando la publicación del token Meme ( una semana antes y después del 18 de enero de 2025 ). Este estudio utiliza rendimientos logarítmicos y define el tiempo del evento como las 2:44 UTC del 18 de enero de 2025. Los rendimientos anormales acumulados ( CARs ) se utilizan para evaluar el efecto de cascada de información, y los rendimientos de referencia se basan en el rendimiento promedio del 1 al 10 de enero de 2025.

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2.2 método

Este artículo utiliza el modelo BEKK-MGARCH para analizar el impacto del lanzamiento de Meme moneda en el mercado de Activos Cripto. Se supone que los rendimientos logarítmicos siguen una distribución normal con media cero y matriz de covarianza condicional Ht. Se utiliza un nivel de significancia más estricto α=0.001 para probar los efectos de contagio.

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Resultados

3.1 efecto de desbordamiento de volatilidad

El análisis preliminar muestra que la interconexión entre los Activos Cripto se ha fortalecido significativamente después del evento, apoyando la hipótesis de “efecto de desbordamiento de volatilidad provocado por el evento”. La amplitud de la volatilidad de los rendimientos logarítmicos estables ha aumentado, reflejando un aumento en la inestabilidad del mercado y una aceleración en la velocidad de ajuste.

Los resultados de la estimación del modelo BEKK-MGARCH indican que este evento realmente provocó contagio financiero y efectos de spillover de volatilidad en el mercado de activos cripto. La mayoría de los coeficientes de covarianza en la fase posterior al evento son significativos al nivel de 0.001, especialmente entre ETH, SOL y LINK. Aunque SHIB y DOT alcanzan un nivel de significancia de 0.01, su impacto es más débil. LTC y XRP, en cambio, muestran una disminución en la covarianza posterior al evento, lo que indica que el efecto de spillover no se distribuye de manera uniforme. Los resultados generales destacan el impacto estructural de la emisión de Meme Token en todo el mercado de activos cripto.

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3.2 Efecto de cascada de información

Los ingresos anómalos acumulados ( CARs ) análisis revelan más a fondo el efecto de cascada de información provocado por la emisión de Meme monedas. Los resultados indican que este evento tiene un impacto estructural significativo en la dinámica del mercado, manifestándose como rutas de respuesta específicas de activos y una volatilidad exacerbada.

En la fase previa al evento, la mayoría de los Activos Cripto experimentaron ganancias positivas, posiblemente impulsadas por expectativas especulativas. Después del evento, surgieron tres dinámicas clave:

1. SOL se ha desempeñado excepcionalmente, superando todos los demás activos, lo que puede estar relacionado con su papel como moneda Meme en la blockchain.
2. LINK también mostró un buen rendimiento, lo que puede estar relacionado con su conexión con una gran empresa tecnológica de EE. UU.
3. Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin y otros Activos Cripto maduros se estabilizan gradualmente después de un aumento moderado, reflejando su resiliencia en el mercado.

Mientras tanto, DOGE y otros Meme monedas como SHIB mostraron debilidad, presentando un efecto de sustitución de activos. Aunque AVAX y DOT tienen una base técnica, tampoco escaparon a la tendencia de transferencia de capital.

Los resultados de la investigación revelan que las narrativas específicas de los activos, la relación técnica y la percepción subjetiva de los inversores pueden amplificar significativamente las diferencias en la reacción de los rendimientos entre activos cuando ocurren impactos de información significativa.

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Conclusión

Este estudio examina el impacto de la emisión de Activos Cripto relacionados con figuras políticas en el mercado de criptomonedas, centrándose en analizar el efecto de desbordamiento de volatilidad y el efecto de cascada de información.

Los resultados indican que hay una heterogeneidad significativa en la reacción del mercado. La tecnología blockchain directamente relacionada se beneficia notablemente, y los activos que comparten la infraestructura subyacente también reciben un impulso. Los activos cripto principales muestran una mayor estabilidad, actuando como un ancla para el mercado. Esto sugiere que el sentimiento de los inversores ya no depende únicamente de factores técnicos, sino que también se ve significativamente influenciado por la geopolítica y la narrativa política.

En resumen, este artículo revela la alta sensibilidad del mercado de Activos Cripto a eventos externos, así como su tendencia a ser impulsado por comportamientos especulativos. A medida que los activos digitales se entrelazan cada vez más con temas político-económicos, es particularmente importante monitorear continuamente esta interacción para comprender el impacto en la estabilidad del mercado.

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