He estado observando el baile de Bitcoin con los ETF desde principios de 2024, y déjame decirte - ha sido todo un show. Tres olas distintas de holders veteranos de Bitcoin han movido sus preciosas monedas a estos nuevos instrumentos de inversión, revelando un patrón interesante en la evolución del mercado.

Mirando los datos de CryptoQuant, cada pico importante de entrada de ETF coincidió con señales significativas de Coin Days Destroyed (CDD). Esta métrica muestra esencialmente cuándo los holders a largo plazo finalmente deciden mover sus monedas después de haberlas mantenido durante mucho tiempo. Cuando el verano de 2024 vio la primera ola importante de compra de ETF, estas manos de diamante comenzaron a transferir su riqueza. El patrón se repitió durante el otoño de 2024 y nuevamente en el verano de 2025.

Lo que realmente está sucediendo aquí es una masiva transferencia de riqueza de los veteranos de cripto a los instrumentos de inversión institucionales que hacen que Bitcoin sea accesible para los inversores del mercado mainstream. Está democratizando el acceso, claro, pero no puedo evitar preguntarme si algo fundamental se está perdiendo en esta transición.

En este momento, la demanda de ETF ha disminuido significativamente. Bitcoin se negocia alrededor de $110,500, lo que representa una modesta ganancia semanal del 2%. Pero sin una nueva demanda fluyendo a través de estos instrumentos de inversión, podríamos enfrentar una mayor presión de venta por parte de holders más nuevos y menos comprometidos.

El mercado se siente precario. Octubre ya ha sido brutal para las altcoins, con su capitalización de mercado cayendo un 15%. Bitcoin puede estar manteniéndose relativamente estable, pero el ecosistema a su alrededor está mostrando signos de tensión. Estos flujos de ETF no son solo puntos de datos interesantes: están remodelando la propia estructura de propiedad de Bitcoin, potencialmente cambiando su dinámica de mercado para siempre.