Transcripción de la llamada de ganancias del segundo trimestre de 2025 de Figma: Innovación en medio de la revolución de la IA

Acabo de escuchar la llamada de ganancias del segundo trimestre de Figma, y debo decir que su agresiva estrategia de expansión de productos me deja tanto impresionado como escéptico. La presentación de Dylan Field destacó su notable crecimiento en los ingresos del 41% interanual a $250 millones, pero estoy preocupado por lo que hay detrás de estos números impresionantes.

Figma duplicó su cartera de productos en Config con cuatro nuevas ofertas: Make, Draw, Sites y Buzz. Aunque es impresionante en papel, me pregunto si se están expandiendo demasiado. El énfasis de Field en “dar grandes pasos” suena inspirador, pero la historia está llena de empresas tecnológicas que se expandieron demasiado rápido.

El desarrollo más intrigante es Figma Make, su producto de prompt a código. Habiendo probado herramientas similares, tengo curiosidad por saber si Make realmente se diferencia o simplemente se une al concurrido espacio de “código de ambiente”. Field afirma que su integración de contexto de diseño proporciona una ventaja, pero la ejecución determinará si esto se convierte en una verdadera ventaja competitiva.

Lo que llamó mi atención fue la advertencia de Praveer Melwani sobre la compresión de márgenes debido a los costos de inferencia de IA. Esto señala un gasto significativo en capacidades de IA que pueden no generar retornos inmediatos. Cuando afirmó “esperamos que los márgenes disminuyan a corto plazo mientras invertimos a largo plazo,” mis alarmas de inversión comenzaron a sonar.

Su tasa de retención neta de dólares del 129% entre los clientes que gastan más de $10,000 es impresionante, pero tengo dudas sobre cuán sostenible es esto a medida que la competencia se intensifica. El hecho de que estén manteniendo $91 millones en un ETF de Bitcoin también plantea preguntas sobre su estrategia de asignación de capital: ¿es esta una gestión de tesorería prudente o una especulación innecesaria?

Las liberaciones programadas de bloqueo para los capitalistas de riesgo y las ventas de acciones planificadas de Field ( hasta el 3.3% de sus participaciones ) sugieren que los internos podrían estar buscando retirar gradualmente su capital. Aunque son estructuradas y transparentes, estas ventas podrían presionar el precio de las acciones en los próximos trimestres.

Mirando hacia adelante, su guía de ingresos de $1.021-1.025 mil millones para el año fiscal 2025 implica un crecimiento del 37%, pero sus pronósticos de margen operativo sugieren que la rentabilidad quedará en un segundo plano frente a la expansión. Estoy dividido entre admirar su ambición y cuestionar si están sobreextendiendo en un paisaje de herramientas de diseño e IA cada vez más competitivo.