¿Es la acción de Alibaba una inversión digna de Warren Buffett?

Mirar a Alibaba a través del lente de Buffett revela una paradoja fascinante. Con un ratio P/E de solo 17, muy por debajo del 35 de Amazon y el asombroso 61 de MercadoLibre, es el tipo de oportunidad de valor que típicamente llama la atención del Oráculo de Omaha. Los números cuentan una historia convincente: $35 millones en ingresos trimestrales y un salto anual del 76% en los ingresos netos a $5.9 mil millones. En papel, prácticamente está gritando "¡cómprame!"

Me parece particularmente intrigante que Charlie Munger, el fallecido mano derecha de Buffett, realmente se atrevió con Alibaba en 2021. Pero su rápida reversión habla volúmenes. La descripción de Munger de la inversión como "altamente competitiva" y su posterior retirada tras la reacción del gobierno chino a los comentarios de Jack Ma revela las complicaciones más profundas bajo la atractiva valoración.

Los problemas estructurales con las inversiones chinas no pueden ser ignorados. Los inversores estadounidenses deben recurrir a ADRs en lugar de propiedad directa, y las amenazas de deslisting intermitentes de la SEC crean una nube persistente de incertidumbre. La propia inquietud de Buffett sobre las tensiones geopolíticas fue evidente cuando vendió rápidamente acciones de Taiwan Semiconductor en 2022.

Lo más revelador es el desempeño de Alibaba: un mero aumento del 40% en 11 años en las bolsas de EE. UU. Para una supuesta empresa de crecimiento con una posición de mercado dominante, eso es decepcionantemente mediocre. La relación impredecible del gobierno chino con los emprendedores tecnológicos añade una capa de riesgo político que simplemente no se alinea con la preferencia de Buffett por negocios predecibles y estables.

A pesar de las tentadoras métricas de valoración, Alibaba carece de la estabilidad fundamental y la certeza política que Buffett suele exigir. La empresa puede ofrecer números de crecimiento impresionantes, pero cuando la intervención del gobierno puede alterar drásticamente un panorama empresarial de la noche a la mañana, incluso el ratio P/E más atractivo se vuelve irrelevante.

Para los inversores que buscan rendimientos al estilo de Buffett, el aparente valor de Alibaba puede resultar ilusorio ante estos persistentes desafíos políticos y estructurales.