Volvamos a hablar de la caída de anoche, aunque ahora hay muchas opiniones en el mercado, desde los datos de mercado parece que ha llegado al máximo, el sentimiento está en su punto más alto, los tokens meme ya han sentido el miedo a perderse algo (FOMO), así que es momento de un retroceso. Ahora ya llevamos un día de retroceso y parece bastante saludable.

Pero en realidad, anoche discutimos en un pequeño grupo sobre en qué circunstancias podría haber una gran caída, y justo después de que terminamos de discutir, Oracle hizo que las acciones de EE. UU. cayeran drásticamente, así que siento que todavía es necesario sacar esto para discutirlo nuevamente.

Ayer, el sector de IA tuvo una gran caída, y el desencadenante fue Oracle. La razón es que documentos internos muestran que su margen de beneficio bruto en el negocio de IA en la nube es solo del 14%, y alquilar chips Blackwell de Nvidia incluso resultó en una pérdida de cerca de 100 millones de dólares.

Esto significa que incluso las personas que "venden palas" han comenzado a perder dinero.

El problema de la escritura en hueso no es el crecimiento lento, sino que no se puede ganar dinero.

Los chips de Nvidia son demasiado caros, los centros de datos deben alquilarse y los clientes están concentrados en grandes jugadores como OpenAI.

Los pedidos en la cuenta han aumentado tres veces, pero el flujo de caja es casi cero, todo depende de la deuda para sobrevivir.

Este es un típico "ciclo inmobiliario de IA": basado en historias para sostener la valoración y en financiamiento para ganar tiempo.

No es que la IA no tenga valor, no es que la IA no sea atractiva, el problema es que realmente hay una burbuja acumulándose ahora.

El problema mayor es que el tesoro de EE. UU. está utilizando recortes de impuestos y déficit para mantener esta fiesta de IA.

¿De dónde viene el dinero? Al final, se recoge de toda la sociedad, ya sea aumentando impuestos o devaluando la moneda.

La IA se ha convertido en un nuevo "agujero negro de capital", absorbiendo bonos del Tesoro de EE. UU., liquidez y valoraciones.

Por lo tanto, no sería sorprendente si algún día la IA colapsa repentinamente o incluso amplía su escala replicando la burbuja de Internet.

Pero esto no contradice la gran reducción de tasas, la expansión de balances y la inyección de liquidez; de hecho, si ocurre una crisis así, sería aún más razonable rescatar el mercado y liberar liquidez.

Entonces, para nosotros, mantener efectivo en todo momento y reducir el apalancamiento + establecer niveles de stop-loss es para prevenir cualquier situación inesperada que pueda surgir al despertar un día.

Después de todo, los fichas en posiciones bajas y con sangre son realmente atractivas.