Profundizando en la agresiva jugada de stablecoin $8B USDH de Sky - Mi opinión

Sky (ese antiguo equipo de MakerDAO) acaba de respaldar con su $8 peso en miles de millones la moneda estable USDH de Hyperliquid, y honestamente, estoy tanto impresionado como escéptico acerca de este movimiento de poder.

Están presumiendo de su enorme balance, su historial de seguridad de siete años y esa brillante calificación crediticia de S&P como si fueran el Goldman Sachs de las criptomonedas. Una buena estrategia de posicionamiento, pero vamos a cortar a través del lenguaje de marketing.

¿Qué está pasando aquí en realidad? Sky quiere que USDH refleje sus monedas estables existentes DAI y USDS. El pool de liquidez de $2.2 mil millones en USDC que están ofreciendo suena impresionante, pero he visto demasiadas promesas de liquidez "garantizadas" evaporarse cuando los mercados se vuelven difíciles.

El acceso multi-cadena a través de LayerZero es ingenioso: sin dependencias de terceros significa menos puntos potenciales de falla. ¿Y ese retorno del 4.85% que cuelga frente a los usuarios de Hyperliquid? Más alto que los bonos del Tesoro, claro, pero ¿de dónde proviene realmente ese rendimiento? La propuesta convenientemente pasa por alto las fuentes de riesgo.

Ese proyecto "Hyperliquid Genesis Star" de $25 millones se siente como si Sky estuviera tratando de colonizar otro ecosistema. Ya están gestionando $6 mil millones a través de Spark y Grove, y claramente quieren extender sus tentáculos aún más.

¿La parte más interesante? El motor de recompra de Sky migrando a Hyperliquid. Eso no es solo técnico, es un movimiento estratégico para aumentar el volumen de comercio de su propio token SKY en la plataforma de otra persona.

Mientras tanto, Paxos también está proponiendo apoyar el lanzamiento de USDH con su enfoque de cumplimiento regulatorio. Competencia clásica: Sky está alardeando de su balance mientras Paxos agita sus credenciales regulatorias.

¿Esa calificación de crédito B- de S&P de la que están tan orgullosos? En las finanzas tradicionales, eso está apenas por encima del estado de chatarra. Pero en cripto, tener cualquier calificación es como llevar un traje de diseñador a una fiesta en la playa—destaca, aunque no sea particularmente impresionante.

Estoy observando esto de cerca. Sky está haciendo un movimiento de poder serio, pero en este mercado, incluso $8 mil millones de gigantes pueden tropezar cuando la volatilidad ataca.