Bitcoin podría alcanzar los $175K, Ethereum $17K antes de una corrección importante del mercado, predice un destacado economista.

En una reciente entrevista publicada el 4 de septiembre, Henrik Zeberg, economista jefe de SwissBlock, describió un convincente escenario en dos fases para los mercados de criptomonedas: un explosivo "melt-up" final impulsado por la liquidez y el momentum del mercado, seguido de una corrección significativa que recuerda al colapso de las puntocom, desencadenada por un dólar que se fortalece y condiciones financieras más restrictivas.

"Tenemos la burbuja más grande de la historia," afirmó Zeberg, explicando que los mercados de acciones, criptomonedas y bienes raíces probablemente experimentarían un mayor impulso ascendente antes de que el ciclo se invierta. Usando una metáfora marítima, señaló que "la música todavía está sonando y todavía puedes conseguir una bebida en el bar," sugiriendo que los indicadores de sentimiento y las señales macroeconómicas aún no se han vuelto decididamente negativas.

Objetivos de Precio Dramáticos Antes de una Potencial Corrección del Mercado

Zeberg posiciona el mercado actual tarde en el ciclo empresarial, pero aún no en el punto de quiebre. Destaca la ausencia—hasta ahora—de indicadores tradicionales previos a la recesión en los rendimientos, los márgenes de crédito y los datos de solicitudes iniciales de desempleo. "Un colapso no surge de la nada," explicó. "Simplemente no vemos esas señales todavía."

Con las condiciones de liquidez global mejorando marginalmente y la Reserva Federal ya cambiando su tono, Zeberg anticipa una fase ascendente abrupta comparable al final del mercado de Japón en 1989—una trayectoria en aumento que se empina en una cima casi vertical. Para los mercados tradicionales, proyecta que el S&P 500 podría alcanzar aproximadamente entre 7,500 y 8,200 desde alrededor de 6,400 hoy.

Los mercados de criptomonedas, según su análisis, amplificarán este movimiento. Zeberg pronostica que Bitcoin alcanzará primero "al menos" $140,000, y luego potencialmente alcanzará un pico en algún lugar entre $165,000 y $175,000 antes de que comience una reversión. Para Ethereum, proyecta un precio cercano a $17,000, asumiendo que la relación ETH/BTC se expanda a aproximadamente 0.12 durante una fase de altcoin en el ciclo tardío. Enfatizó que este movimiento sería rápido en lugar de gradual: "Cuando las cosas se mueven en cripto y hacia la fase final de una burbuja, puede ser muy, muy rápido."

Fuerza del Dólar como el Catalizador del Mercado

La piedra angular de la tesis de Zeberg es el dólar estadounidense. Está monitoreando cuidadosamente un mínimo del DXY seguido de un aumento al rango de 117–120, describiendo esto como "la bola de demolición" que impactaría significativamente los activos de riesgo a medida que la demanda global de dólares aumente drásticamente. "Si vamos a ver algo parecido a una crisis, toda esta deuda tendrá que liquidarse en dólares", explicó, caracterizando al dólar como "todavía la camisa más limpia", a pesar de que "se está volviendo bastante desagradable."

En este escenario, la preferencia por la liquidez abrumará el apetito por el riesgo, las condiciones crediticias se endurecen y comienza el desapalancamiento, particularmente fuera de los Estados Unidos, donde las obligaciones denominadas en dólares chocan con las fuentes de ingresos en moneda local.

Él argumenta que el alivio monetario no puede, en última instancia, prevenir una caída cíclica una vez que las condiciones económicas reales se deterioran. Si bien las reducciones de tasas pueden inicialmente estimular los mercados—"Vas a ver que sube realmente rápido"—subsecuentemente "las personas más sabias en el mercado" interpretarán esto como una señal de debilidad en lugar de alivio. Zeberg anticipa que la Fed comenzará con una reducción de 25 puntos básicos este mes, aunque reconoce la posibilidad de una reducción mayor.

De cualquier manera, él prevé un período deflacionario relativamente breve—"seis a nueve meses" según una estimación—seguido de una intervención política y, posteriormente, una fase de estanflación en la que "las herramientas de la Reserva Federal se volverán impotentes." Criticó las suposiciones de inflación de la profesión económica, condenando lo que él denominó la "soberbia" de apuntar al IPC en precisamente el 2% y cuestionando la decisión de otorgar a Ben Bernanke un Premio Nobel por lo que describió como "reinventar la impresión de dinero."

Mercados de Commodities y Perspectivas del Oro

El análisis de materias primas de Zeberg se ajusta a esta secuencia. Él espera que el oro cumpla con su "mejor deber" durante una crisis de liquidez—siendo vendido para generar efectivo—antes de replicar el patrón visto en 2008, con un fuerte declive seguido de una fuerte recuperación. Hizo referencia al precedente de 2008 de aproximadamente un 33–35% de declive desde el pico hasta el valle en los precios del oro y hasta un 60% en la plata antes de que las respuestas políticas desencadenaran una nueva tendencia ascendente.

Mirando más allá, proyecta que el oro "hacia la década de 2030" podría alcanzar hasta $35,000 por onza, ya que las tasas de interés reales negativas, la expansión del balance de los bancos centrales y un eventual "reinicio monetario" revalorizan la moneda. Este reinicio, en su opinión, establecería un nuevo sistema de liquidación basado en el oro y la tecnología de libros de contabilidad digital—"un elemento digital en ello," pero "no Bitcoin."

Tenencias Corporativas de Bitcoin: Análisis de Riesgo Sistémico

En cuanto a los riesgos específicos del mercado, Zeberg entregó una de las declaraciones más provocativas de la entrevista sobre la Estrategia ( anteriormente MicroStrategy), el mayor poseedor corporativo de Bitcoin. "Creo que tenemos el mayor juego Ponzi abierto en lo que respecta a MicroStrategy," dijo. "Todos necesitan invertir en las acciones, entonces él puede asumir más deuda y comprar más Bitcoin."

Conectó la vulnerabilidad de la empresa a su marco macroeconómico: si el DXY se fortalece a 120 y "la burbuja más grande del mundo, el Nasdaq," experimenta una caída del tipo 85%, "Bitcoin va a tener un período realmente, realmente malo—y eso significa que MicroStrategy va a tener eso."

Descrito el arreglo como "la casa de cartas más grande que hemos visto en mucho tiempo" y advirtió que una reversión del mercado sería "realmente, realmente mala para las personas que piensan que pueden simplemente aferrarse a ello." Estas caracterizaciones representaron su evaluación personal; no presentó evidencia más allá de su análisis cíclico y observaciones de balance, con sus comentarios enmarcados dentro de su escenario más amplio de auge y luego colapso.

Paisaje Futuro para Proyectos de Criptomonedas

Más allá de las criptomonedas principales, Zeberg argumentó que "el 99%" de los proyectos de criptomonedas fracasarán en última instancia, con solo unos pocos selectos que emergerán similares a los sobrevivientes de tipo Amazon del colapso de las puntocom. Hizo una distinción entre tokens especulativos y proyectos de blockchain que ofrecen utilidad práctica, al tiempo que señaló que "esta especulación desenfrenada" ha sido ampliada por una era de política monetaria acomodaticia.

En cuanto a los catalizadores de tiempo, Zeberg minimizó la noción de un solo evento desencadenante y, en cambio, describió un entorno que "se vuelve tóxico" a medida que las tasas de interés elevadas, el ingreso real en declive y el aumento de las morosidades presionan a las instituciones financieras y las corporaciones. Está monitoreando los rendimientos a corto plazo—que indica han comenzado a "romper algunos niveles"—los márgenes de crédito y el cambio direccional del dólar.

También observó que la concentración de ganancias en acciones de tecnología de gran capitalización ha "distorsionado" el mercado y que incluso las empresas de tecnología de pequeña capitalización de calidad probablemente disminuirán en una caída del mercado en general. La dirección inmediata, sin embargo, sigue siendo hacia arriba. "Es un ciclo autoalimentado", dijo sobre la aceleración del mercado, impulsada por el miedo a perderse algo y la creencia de que "la Fed nos apoya."

En el momento de la publicación, BTC se estaba negociando a $111,528.