Estamos presenciando la historia del mercado financiero: potencialmente 3 burbujas están ocurriendo simultáneamente.

Puntos Clave

• La historia muestra que las tecnologías revolucionarias necesitan tiempo para madurar. Siempre lo han hecho.

• El enorme mercado potencial de la IA no garantiza el éxito. Podría ser solo otra burbuja de Wall Street esperando a estallar.

• La IA no está sola; probablemente otros dos sectores en auge no puedan seguir subiendo para siempre.

Durante más de treinta años, los inversores se han dejado llevar por una gran innovación a la vez. ¿Recuerdas internet a mediados de los 90? Hizo que las acciones se dispararan. Todo cambió.

Internet transformó los negocios. Ya no hay limitaciones físicas. La inversión también cambió. La gente común de repente tuvo acceso a estados financieros, información de gestión, presentaciones corporativas. Los inversores comenzaron a estar dispuestos a pagar precios premium por promesas de crecimiento.

Entonces la realidad golpeó. Cada tecnología innovadora necesita tiempo para madurar. Algo obvio en retrospectiva. Las empresas necesitan espacio para resolver las cosas. Luego vino el colapso de las puntocom. Lecciones dolorosas.

Otras tecnologías siguieron caminos similares. Secuenciación del genoma. Nanotecnología. Impresión 3D. Blockchain. El metaverso. Boom, luego colapso.

Generalmente, estas burbujas ocurren una a la vez. ¿Pero ahora? Podríamos estar viendo algo sin precedentes. Tres burbujas a la vez. Parece casi irreal.

Burbuja Nº 1: Inteligencia artificial

Nada desde que internet ha creado tanto entusiasmo en Wall Street como la IA. Las cifras son asombrosas. Las proyecciones sugieren que la IA podría añadir casi $20 billones al PIB global para 2030. Eso es billones con una B.

Nvidia y Palantir están a la vanguardia. Las GPU de Nvidia impulsan la toma de decisiones en enormes centros de datos. La plataforma Gotham de Palantir ayuda a los gobiernos con operaciones militares y análisis de datos complejos. Ambos han construido impresionantes ventajas.

¿Pero sus valoraciones? Signos preocupantes. La historia nos dice que los líderes de la revolución tecnológica normalmente alcanzan picos en relaciones precio-ventas entre 30-40. Nvidia está cerca de 25. ¿Palantir? Más de 90. No está del todo claro cómo estos números tienen sentido a largo plazo.

El problema más grande: la mayoría de las empresas que invierten en IA aún no han optimizado nada. Todavía están tratando de averiguarlo. Internet nos mostró que esto lleva años. La IA no es diferente. La corrección parece inevitable.

Burbuja No. 2: Computación cuántica

Mientras que la IA ha sido popular durante años, la computación cuántica ha irrumpido en la escena más recientemente.

Utiliza la mecánica cuántica para resolver problemas imposibles. Las computadoras tradicionales no pueden alcanzar estas capacidades. La investigación de medicamentos, la modelización climática, las cadenas de suministro, todos podrían beneficiarse. Algunos piensan que podría acelerar drásticamente los algoritmos de IA. Boston Consulting Group ve $1 billones en valor económico para 2040.

Las acciones puras de cuántica se han vuelto locas. IonQ subió un 350% en un año. ¿Rigetti Computing? 900%. Números locos.

Pero mira más de cerca. IonQ proyecta solo $150 millones en ventas el próximo año a pesar de una valoración de $15 mil millones. Rigetti espera apenas $20 millones mientras está valorado en $6 mil millones. Ninguno de los dos se acerca a la rentabilidad.

La computación cuántica parece estar lejos de una relevancia práctica. Años de distancia, tal vez décadas. Sin embargo, los inversores no pueden tener suficiente.

Burbuja No. 3: Estrategia de tesorería de Bitcoin

¿La tercera burbuja? Empresas que utilizan reservas de efectivo o recaudan capital para comprar Bitcoin para sus balances.

La propuesta suena convincente. Cobertura contra la inflación. El dólar pierde valor a medida que se expande la oferta monetaria. Bitcoin tiene una oferta fija: solo 21 millones de monedas en total. MicroStrategy de Michael Saylor ya posee más de 750,000 Bitcoin. Eso es el 3.5% de todos los Bitcoin que existirán.

Muchas empresas públicas se han sumado a esta tendencia. Esperan una apreciación continua. El precio de Bitcoin se ha beneficiado temporalmente. Pero este enfoque? No es sostenible.

La mayoría de las empresas que adoptan tesorerías en Bitcoin enfrentan problemas comerciales fundamentales. Comprar cripto no soluciona los problemas operativos. Muchas diluyen el valor de los accionistas emitiendo acciones o deuda para comprar Bitcoin. Cuando los mercados se desmoronan, pueden verse obligadas a vender en los peores momentos.

¿La parte más extraña? Estas empresas cotizan a enormes primas sobre sus tenencias reales de Bitcoin. En lugar de comprar Bitcoin directamente, los inversores pagan a veces un 400% más a través de estas empresas problemáticas.

Bitcoin ha caído más del 50% en múltiples ocasiones ya. Esta estrategia de tesorería se ve particularmente frágil.