Incertidumbre Política Francesa: Solo otro lunes para EUR/USD

La reciente encuesta de Bloomberg revela que los pronosticadores del Banco Central Europeo se han vuelto notablemente más agresivos: el consenso ahora espera firmemente que el ciclo de recortes toque fondo por encima del 2%, con algunos incluso anticipando aumentos de tasas el próximo año. Los mercados parecen estar de acuerdo, eliminando casi todas las expectativas de recortes de tasas en diciembre, con solo 8 puntos base restantes.

He estado observando a estos halcones del Banco Central Europeo circling durante semanas, y francamente, su optimismo parece un poco desconectado de la realidad. Si bien los datos recientes han respaldado su posición, sospecho que el debate sobre recortes adicionales será mucho más controvertido de lo que el mercado espera. Estas reuniones del Banco Central Europeo podrían entregar algunas sorpresas desagradables para los alcistas del euro.

Pero seamos realistas: el EUR/USD todavía baila al son de la Fed. Los datos económicos estadounidenses marcan el rumbo, no los banqueros centrales de Europa. A pesar de las presiones actuales, espero un regreso por encima de 1.170 una vez que la situación en EE. UU. se estabilice.

El drama político francés es el tema candente de hoy. El Primer Ministro Bayrou enfrenta una derrota casi segura en la votación parlamentaria del lunes, lo cual difícilmente califica como noticia de última hora en este momento. Macron probablemente lo seguirá nombrando a otro Primer Ministro centrista o de centro-derecha que presentará un paquete fiscal diluido que no complace a nadie.

¿Incertidumbre política? Claro. ¿Pero suficiente para desencadenar una volatilidad seria en OAT y aplastar el euro? Lo dudo. El mercado ya ha visto esta película antes y ha incorporado en gran medida el resultado de la moción de censura.

La verdadera pregunta no es qué sucede en París, sino qué sucederá a continuación en Washington. Los traders del euro harían bien en mantener sus ojos en la política de la Fed en lugar de en el teatro político francés. Esta votación parlamentaria es solo otro lunes para el euro.