Por qué subió la acción de Apple tras la victoria legal de Alphabet: Implicaciones en el mercado

Puntos Clave

• El crucial flujo de ingresos por servicios de Apple recibió protección cuando un tribunal permitió que continuaran los acuerdos de pago del motor de búsqueda predeterminado, reduciendo el riesgo para el segmento de servicios en crecimiento del fabricante de iPhone.
• El CEO Tim Cook había señalado específicamente en la llamada de ganancias del tercer trimestre que la guía de Apple asumía la continuidad del acuerdo de participación de ingresos con Google.
• Con Apple negociando a múltiplos de valoración premium, el rendimiento futuro depende en gran medida del crecimiento sostenido de los servicios y de la navegación regulatoria.

Apple (NASDAQ: AAPL) las acciones ganaron varios puntos porcentuales a principios de esta semana tras la decisión de un juez federal en el caso antimonopolio del gobierno contra Alphabet's (NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL) Google. La decisión preservó los activos clave de búsqueda y publicidad, manteniendo la capacidad de Google para asegurar acuerdos de motor de búsqueda predeterminado. Significativamente, la decisión deja intacto el acuerdo multimillonario que convierte a Google en el motor de búsqueda predeterminado en los dispositivos de Apple, una fuente de ingresos de alto margen que había creado incertidumbre entre los inversores de Apple.

La interpretación del mercado fue sencilla: el resultado favorable de Alphabet reduce el riesgo para Apple, que supuestamente recibe decenas de miles de millones anualmente de Alphabet por mantener Google Search como la opción predeterminada de Safari. Estos pagos por adquisición de tráfico representan una contribución sustancial a la economía del segmento de Servicios de Apple, y la confirmación de su continuación mejoró el sentimiento del mercado hacia la acción.

Para contextualizar, las acciones de Alphabet también avanzaron tras la noticia, destacando la importancia mutua de estos acuerdos en todo el ecosistema digital.

Construyendo sobre el impulso de Apple

Este desarrollo legal se suma a la creciente narrativa positiva de Apple.

Los resultados fiscales más recientes del tercer trimestre de la compañía demostraron un sólido desempeño, con ingresos aumentando un 10% a $94 mil millones y ganancias por acción (EPS) aumentando un 12% a $1.57, ambos estableciendo récords para el trimestre de junio. Los principales motores de crecimiento incluyeron ingresos por servicios en niveles récord y un crecimiento de dos dígitos en iPhone.

Con esta incertidumbre legal resuelta, los inversores pueden incorporar con más confianza el impulso financiero de Apple en su análisis. La importancia del tema fue evidente durante la reciente llamada de ganancias de Apple, cuando el CEO Tim Cook declaró explícitamente que la guía futura de la compañía asumía que "el acuerdo de participación en los ingresos actual con Google continúa"—un lenguaje inusualmente directo que indica la importancia material del arreglo para la planificación a corto plazo.

Las implicaciones financieras son sustanciales incluso sin cifras específicas: este flujo de ingresos de alto margen evitó interrupciones. El negocio de servicios de Apple ofrece márgenes significativamente más altos que las ventas de hardware, ayudando a impulsar el crecimiento general del EPS. Durante los nueve meses que terminaron el 28 de junio, el margen bruto de servicios de Apple alcanzó el 75%, más del doble de su margen bruto de hardware del 37%.

Implicaciones Estratégicas a Futuro

A corto plazo, la decisión neutraliza un factor de riesgo clave en relación con la sostenibilidad del segmento de servicios de Apple. Para los inversores preocupados de que una prohibición de los pagos predeterminados afectara los ingresos de alto margen y comprimiera los múltiplos de valoración, ese riesgo ha disminuido significativamente. Los analistas del mercado describieron el resultado como altamente favorable tanto para Apple como para Google, explicando por qué ambas acciones se recuperaron a pesar de los posibles ajustes en las negociaciones que aún pueden surgir.

Con las acciones de Apple habiendo subido sustancialmente en las últimas semanas, la valoración presenta más de un desafío. Cotizando a aproximadamente 36 veces las ganancias pasadas en el momento de escribir, la apreciación futura depende más de la ejecución que de la expansión del múltiplo. Sin embargo, con un fuerte rendimiento en los segmentos de iPhone y servicios, fundamentos saludables en el balance y retornos de capital consistentes, las acciones siguen siendo atractivas, aunque el impulso continuo en servicios será crucial.

Para los inversores a largo plazo, la situación es sencilla. La sentencia de esta semana preservó una importante fuente de ingresos de alto margen y se alineó con las suposiciones de la dirección presentadas durante la conferencia de resultados del tercer trimestre, reforzando la base para un crecimiento continuo del EPS. Existen riesgos, incluidos posibles apelaciones y los nuevos requisitos de intercambio de datos de Google que añaden complejidad. Sin embargo, Apple enfrenta estos desafíos con una mayor certeza y un sólido rendimiento fundamental.