Ganancias de American Outdoor Brands: Innovación en medio del caos de tarifas

He estado analizando la última llamada de ganancias de AOUT, y honestamente, estoy dividido entre la admiración y la frustración. Su Q1 fue difícil - una caída del 28.7% en las ventas netas a $29.7 millones. La gerencia sigue culpando a los minoristas que supuestamente "soltaron" $10 millones en órdenes en el trimestre anterior. Explicación conveniente, ¿no?

Mirando más de cerca, su canal de comercio electrónico cayó un 35.2%. Atribuyen esto a "un gran minorista de comercio electrónico" que ajustó los patrones de compra debido a los aranceles. Leyendo entre líneas, parece que su principal socio de distribución en línea se ha enfriado con ellos, lo cual es preocupante.

El CEO Brian Murphy sonó como un disco rayado al comparar esto con la incertidumbre del FY 2023. Pero esta vez se siente diferente: estamos viendo cambios fundamentales en cómo los minoristas gestionan el inventario en medio de las tensiones comerciales. Los minoristas no solo están siendo cautelosos; están repensando fundamentalmente sus estrategias de almacenamiento.

La imagen del margen bruto fue ligeramente mejor, aumentando 130 puntos básicos al 46.7%. Al menos están protegiendo sus márgenes a través de concesiones de proveedores y precios estratégicos. Pero con los aranceles todavía siendo una carta salvaje ( hasta el 145% en un momento antes de establecerse en el 30%), su capacidad para mantener estos márgenes parece precaria.

Su inventario se disparó en $21.1 millones - supuestamente para el abastecimiento estacional y reservas estratégicas. Pero me pregunto cuánto de esto es solo stock de seguridad porque están en pánico por las interrupciones en la cadena de suministro.

Un aspecto positivo fue su nueva innovación de productos, que representó casi el 29% de las ventas. Su asociación con Major League Fishing para introducir ScoreTracker Live a través de su aplicación Bubba podría generar ingresos por suscripción recurrentes, algo que necesitan desesperadamente.

La posición de efectivo sigue siendo decente en $17.8 millones sin deudas y con acceso a una línea de crédito de $75 millones. Compraron de vuelta 240,000 acciones a $10.47 cada una, lo que podría ser un buen uso de capital si realmente creen en su estrategia a largo plazo.

Para el segundo trimestre, pronostican otra caída del 15% en las ventas. La negativa de la dirección a proporcionar una guía para todo el año habla volúmenes sobre la incertidumbre que enfrentan.

El momento más revelador llegó al discutir su pipeline de M&A - están viendo "menos objetivos que llegan al mercado" y "más activos en dificultades." Esto sugiere luchas más amplias en la industria más allá de los desafíos de AOUT.

En este entorno cargado de aranceles, la dependencia de AOUT de la fabricación china para sus productos de gama alta sigue siendo una vulnerabilidad que no han abordado completamente. Hasta que puedan diversificar su abastecimiento de manera más efectiva, seguirán a merced de la política comercial.

Su estrategia impulsada por la innovación podría dar sus frutos eventualmente, pero los inversores deben prepararse para más turbulencias por delante, ya que los minoristas continúan con sus patrones de ordenamiento cautelosos en las críticas temporadas de caza y vacaciones.