La política arancelaria de Trump es solo una fachada, la verdadera bomba de tiempo de Wall Street ya está cargada.

Al ver cómo el mercado de valores estadounidense corre desenfrenado como un caballo salvaje, no puedo evitar sentir una ligera inquietud. El S&P 500, el Dow Jones y el Nasdaq alcanzan nuevos máximos históricos, luciendo impresionantes en la superficie, pero la experiencia me dice que cuando todo parece tan perfecto, a menudo se esconde una crisis.

Todos nosotros hemos sido atraídos por la atención de las políticas arancelarias de Trump, y los medios informan locamente sobre el riesgo de aumento de la inflación y empeoramiento del mercado laboral. Para ser sincero, estas políticas arancelarias cambian constantemente, y hay una gran diferencia entre las anunciadas en abril y las que se están implementando ahora. Además, la Corte Suprema revisará la legalidad de estos aranceles en noviembre, ¿quién sabe cómo terminará esto?

Pero lo que me preocupa es otra amenaza más insidiosa: la valoración del mercado ha alcanzado una zona de peligro histórica.

El verdadero peligro: valoraciones exorbitantes

Desde la implementación de los aranceles de Trump hace tres meses, la tasa de inflación del CPI ha saltado del 2.35% al 2.92%, lo cual es ciertamente preocupante. Un estudio de cuatro economistas de la Reserva Federal de Nueva York indica que la política arancelaria de Trump ha confundido los aranceles sobre productos terminados y los aranceles sobre materias primas, lo que ha llevado a los fabricantes nacionales a enfrentar presión sobre los precios, lo que podría aumentar aún más la inflación.

¡Pero ese no es el problema más grande que enfrenta Wall Street! La historia nos dice que la verdadera bomba de tiempo son las locas valoraciones del mercado de valores.

El índice CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings) del S&P 500 ha alcanzado un sorprendente 39.58 veces, más del doble del promedio de 17.28 veces en los últimos 154 años. Este es el punto más alto en el actual mercado alcista y la tercera valoración más alta en más de 150 años de mercados alcistas continuos. Históricamente, solo ha habido dos ocasiones más altas: en enero de 2022, ligeramente por encima de 40 veces, y en diciembre de 1999, alcanzando un pico histórico de 44.19 veces.

¡Todos sabemos lo que pasó después de estas dos sobrevaloraciones!

La historia no miente

Desde 1871, la situación en la que el ratio price-to-earnings de Schiller supera 30 y se mantiene durante al menos dos meses ha ocurrido solo seis veces (incluyendo la actual). Las cinco veces anteriores terminaron cada una en un colapso del mercado, con caídas entre el 20% y el 89%. Aunque el desplome del 89% (durante la Gran Depresión) es un caso extremo, una caída de más del 50% no es en absoluto imposible, como sucedió con la explosión de la burbuja de Internet.

La burbuja de la inteligencia artificial puede, de hecho, sostener temporalmente las altas valoraciones, pero la historia nos dice que las valoraciones locas eventualmente regresan a la media, y el costo es un colapso catastrófico a corto plazo.

Por supuesto, los mercados bajistas generalmente no duran mucho. Desde la Gran Depresión de 1929, los 27 mercados bajistas del S&P 500 han durado en promedio solo 286 días (menos de 10 meses), mientras que los mercados alcistas han durado en promedio 1,011 días (aproximadamente 3.5 veces más).

Mi opinión

Estos días, cada vez que veo a los medios entusiasmados con informar sobre la política arancelaria de Trump, no puedo evitar sacudir la cabeza. ¡El enfoque de todos está completamente equivocado! Esos títulos llamativos de las plataformas que te atraen a comerciar con varios activos solo están distrayéndote de los verdaderos riesgos.

Nuestro mercado está montado sobre una bomba de tiempo, y la mecha ya está encendida. No son las políticas de Trump, sino esas valoraciones locas que se alejan de los fundamentos las que representan la verdadera amenaza. Cuando la gente sigue comprando locamente en busca de ganancias a corto plazo, las lecciones de la historia son completamente ignoradas.

Pero para los inversores a largo plazo, esto podría ser una oportunidad: si tienes la paciencia para esperar el ajuste que se avecina y estás preparado para comprar activos de calidad a un precio razonable.