El dólar se desliza, el rendimiento del dólar canadiense es deficiente - Opinión del Banco de Montreal de Canadá

2025-10-06

El dólar se mantiene débil en general, aunque sigue oscilando dentro del rango reciente. La atención del mercado se ha vuelto hacia el próximo informe de empleo de EE. UU. Sean Osborne y Eric Theoret de Scotiabank han proporcionado su análisis.

Dólar débil, el mercado parece anticipar datos de empleo deficientes

"Hoy, las estrellas del aumento son los mercados emergentes y las monedas de alto beta. La corona sueca, el rand sudafricano y el dólar neozelandés son especialmente destacados. La mayoría de los mercados de valores están al alza, mientras que los rendimientos de los bonos han retrocedido ligeramente. Parece que los inversores están apostando a que los datos débiles proporcionarán munición para una reducción de tasas por parte de la Reserva Federal en octubre. El mercado laboral estadounidense está enfriándose, esto no es discutible. La demanda de mano de obra está disminuyendo. Los últimos datos de JOLTS son muy reveladores: el número de desempleados en Estados Unidos continúa superando el número de vacantes, una situación que ha existido desde 2021."

"¿Reducir la velocidad? No está muy claro. Los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal están cada vez más preocupados por la relajación del mercado laboral. Esto afectará su trayectoria. Se espera que el crecimiento del empleo no agrícola se mantenga moderado, continuando con la tendencia de los meses anteriores. La tasa de desempleo probablemente seguirá siendo superior al 4%. Nuestras previsiones son conservadoras, situándose en el extremo inferior de las expectativas del mercado. Si los datos cumplen con las expectativas, la próxima reunión del FOMC casi con seguridad resultará en una reducción de tasas."

"Los precios de los swaps ya han digerido completamente una reducción de 25 puntos básicos. Por lo tanto, los datos de empleo que cumplen con las expectativas podrían ejercer algo de presión sobre el dólar, y el índice del dólar probablemente probará el nivel de soporte. ¿Para que el índice caiga más? Se necesita que los datos sean realmente malos, de lo contrario, se generará la expectativa de recortes más profundos. Si los datos son inesperadamente fuertes, el dólar podría repuntar brevemente, pero a decir verdad, otros desafíos limitarán el espacio de apreciación del dólar, como la debilidad de la política fiscal y las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal. Por cierto, los últimos datos sobre ingresos laborales en Japón muestran un crecimiento sostenido. Esto es algo inesperado y parece apoyar que el Banco de Japón continúe endureciendo la política en el futuro."