Las estadísticas de empleo de EE. UU. están en el centro del par dólar-yen, observando con cautela en el rango de 148 yenes.

4 de septiembre de 2025 17:49

• El yen japonés muestra una postura defensiva, y gracias a la estabilidad del dólar, el par dólar/yen ha subido ligeramente.
• Los datos de EE. UU. sugieren que hay fisuras en el mercado laboral, con un enfriamiento en el ritmo de contratación, una disminución en las ofertas de trabajo y un aumento en los despidos.
• El Sr. Williams de la FRB calificó la política actual como "un endurecimiento moderado" y declaró que, si se dan las condiciones, hay margen para una relajación gradual.

El jueves, el yen japonés (JPY) mantuvo una postura defensiva frente al dólar estadounidense (USD), y el par dólar/yen recuperó casi todas las pérdidas del miércoles y subió levemente. Este par de divisas está respaldado por un dólar estadounidense fuerte, mientras que el yen japonés enfrenta presión debido a la postura cautelosa de la política monetaria del Banco de Japón, los altos rendimientos de los bonos del gobierno y el resurgimiento de la incertidumbre política en Tokio.

En el momento de redactar, el dólar/yen se negocia alrededor de 148.65 en el mercado estadounidense, lo que coincide con la leve fortaleza del índice del dólar estadounidense (DXY) que rastrea los movimientos del dólar frente a seis principales divisas. El DXY ronda los 98.40, mientras los inversores procesan los últimos datos del mercado laboral de EE. UU. y el índice de gestores de compras del sector servicios (PMI), manteniendo un amplio apoyo al dólar. La atención se centra en el informe de empleo de agosto del viernes (NFP), que es un evento de riesgo clave esta semana.

Los últimos datos de EE. UU. muestran que hay grietas en el mercado laboral. El impulso de las contrataciones se ha debilitado, las ofertas de empleo han caído a su nivel más bajo en aproximadamente un año, y los despidos han comenzado a aumentar, todo lo cual indica que la demanda de trabajadores está disminuyendo. Al mismo tiempo, la encuesta ISM indica que el empleo en el sector servicios sigue en contracción, aunque los nuevos pedidos se mantienen estables, lo que resalta aún más la debilidad del mercado laboral.

Estas señales destacan el riesgo a la baja asociado con el anuncio del NFP el viernes, y los inversores están tratando de determinar si la desaceleración es lo suficientemente amplia como para instar a la Reserva Federal a adoptar medidas de estímulo más agresivas. Con una reducción de 25 puntos básicos en la reunión del 16-17 de septiembre considerada casi segura, el interés del mercado se ha trasladado a si los datos de empleo débiles impulsarán un ajuste mayor, aunque la persistente inflación está haciendo que los responsables de la política sean cautelosos ante una acción rápida.

Los comentarios del presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, el jueves enfatizaron aún más este tono cauteloso. Williams describió la política actual como un "ajuste moderado" y, aunque mencionó que podrían ser apropiadas reducciones de tasas graduales si la inflación continúa enfriándose y la tasa de desempleo aumenta, advirtió que los aranceles siguen siendo un riesgo alcista para los precios. Sus declaraciones reflejan la percepción del mercado de que la Reserva Federal está lista para relajar, pero actuará con cautela para evitar reavivar las presiones inflacionarias.

Mirando hacia el futuro, los inversores también prestarán atención a los datos de gastos de los hogares y de ingresos laborales de Japón para julio. Estos se publicarán el viernes y proporcionarán nuevas perspectivas sobre la fortaleza de la demanda interna.

Personalmente, me frustra mucho la actitud débil del Banco de Japón. A pesar de que los datos de EE. UU. claramente muestran grietas en el mercado laboral, Japón sigue fingiendo estar "cauteloso". ¡Es un típico burocratismo! Al final, ¿quién se perjudica? La gente común de Japón. Con la depreciación del yen, los precios de las importaciones siguen subiendo, ¿qué está haciendo el Banco de Japón?

Aún así, estoy emocionado por cómo serán las estadísticas de empleo en EE. UU. mañana. Si son peores de lo esperado, la Reserva Federal podría decidir una reducción de 50 puntos básicos en septiembre. Si eso sucede, el tipo de cambio del dólar/yen también podría colapsar de inmediato. Ahora puede ser un momento de espera y paciencia, pero siento que se avecina un gran movimiento.

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