El camino de Bitcoin hacia $10 millones: la detallada tesis de inversión de Eric Yakes

Eric Yakes, cofundador de la firma de capital de riesgo Bitcoin Epoch, recientemente esbozó su convincente tesis sobre el potencial de que Bitcoin alcance $10 millones por moneda en los próximos siete años durante un episodio de What Bitcoin Did. Su análisis combina el impulso sociológico, los patrones de adopción institucional y las dinámicas cambiantes de las reservas globales para fundamentar un caso de apreciación de precios sin precedentes.

La Fundación Sociológica del Valor de Bitcoin

Según Yakes, la principal ventaja de Bitcoin radica en sus características sociológicas únicas. "Ningún otro activo tiene un movimiento masivo o una revolución que lo respalde," explicó, describiendo a la comunidad de Bitcoin como creadora de una "oferta perenne" que apoya consistentemente el precio durante la debilidad del mercado—funcionando efectivamente como la propia versión de Bitcoin del "Fed put."

Basándose en la influyente obra de Eric Hoffer El verdadero creyente, Yakes trazó la evolución de Bitcoin a través de distintas fases: desde los "hombres de palabras" (cypherpunks que establecieron la base teórica), pasando por los "fanáticos" (primeros evangelistas), hasta los "hombres de acción" de hoy—ejecutivos y operadores que ahora están construyendo una infraestructura institucional en torno al activo.

Esta base sociológica crea una resiliencia que los activos tradicionales carecen, estableciendo una base de tenedores de convicción que ven a Bitcoin tanto como una declaración política como una cobertura monetaria en lugar de meramente un instrumento especulativo.

La Curva de Adopción Institucional

El ciclo de mercado actual marca un cambio significativo del entorno dominado por el retail de 2017 a uno cada vez más moldeado por jugadores institucionales. Yakes destacó cómo grandes administradores de activos como BlackRock han pasado de ser escépticos a defensores, con sus fondos de Bitcoin que, según se informa, se han convertido en "uno de los productos más rentables" poco después de su lanzamiento.

Esta transición refleja un cambio más amplio en las perspectivas de gestión de patrimonios, con asignaciones que comienzan en posiciones conservadoras del 1-2% mientras los gestores monitorean el perfil de correlación de Bitcoin. Yakes cree que el punto de inflexión crítico llegará cuando Bitcoin demuestre consistentemente "características similares al oro" en sus patrones de correlación—momento en el cual las asignaciones podrían expandirse rápidamente al 30%, potencialmente canibalizando porciones significativas del mercado invertible del oro.

El panorama político también ha evolucionado favorablemente. El apoyo presidencial explícito a Bitcoin ha reducido el riesgo profesional para los adoptantes institucionales, con Yakes enfatizando que el "señalamiento" de figuras de liderazgo importa más que las compras reales del gobierno. A medida que los costos reputacionales de respaldar Bitcoin disminuyen, la adopción institucional se acumula a través de flujos sistemáticos y basados en reglas.

El Marco Macroeconómico Post-2022

El análisis macroeconómico de Yakes se centra en el cambio fundamental en las reservas globales tras el entorno de sanciones de 2022. Las naciones prefieren cada vez más mantener materias primas en lugar de las obligaciones de otros países debido a los riesgos geopolíticos elevados. Si bien el oro sigue siendo el principal beneficiario de esta tendencia, Yakes anticipa que Bitcoin ingresará gradualmente a las carteras soberanas como una "materia prima sintética" que ofrece una portabilidad superior y resistencia a la incautación.

La principal limitación sigue siendo la liquidez del mercado: las entidades soberanas requieren profundidad para mover decenas o cientos de miles de millones sin un deslizamiento excesivo. La adopción de tesorería corporativa sirve como un precursor necesario, con Yakes señalando que incluso un cambio modesto ("15% del efectivo de los diez principales en Bitcoin") podría igualar o superar la demanda actual de ETF, con un impacto desproporcionado en el precio debido a las características de oferta inelástica de Bitcoin.

Evolución de la Infraestructura Financiera

Las stablecoins representan otro vector crítico en la hoja de ruta de Yakes. Él argumenta que ya han interrumpido las estructuras monetarias tradicionales al traducir la deuda gubernamental de corta duración en dólares on-chain. A pesar de las restricciones regulatorias que impiden los pagos de intereses en las stablecoins de EE. UU., Yakes anticipa una bifurcación del mercado entre los "depósitos tokenizados" integrados en bancos y las stablecoins offshore que compiten a través del rendimiento y la composición de reservas.

Esta dinámica competitiva crea un camino para que Bitcoin penetre en las cestas de reserva, con Tether supuestamente ya asignando a BTC. A medida que los emisores de stablecoins buscan "colateral ajustado al riesgo superior" para optimizar los rendimientos, los usuarios pueden eventualmente reconocer la captura de valor que ocurre a través de reservas respaldadas por Bitcoin y aumentar sus tenencias directas de BTC.

Yakes conecta esto a una "estructura de plazos de tasas de interés" emergente dentro del sistema financiero nativo de Bitcoin—un concepto popularizado por Nick Batia—desarrollándose a través de tarifas de enrutamiento de Lightning, arrendamientos de liquidez y primitivas de préstamos en cadena. Los primeros datos apuntan a rendimientos que van desde cifras de un solo dígito hasta mayores retornos de operaciones de nodos especializados, señalando la formación de mercados de capital que eventualmente atraerán la participación institucional. Como Yakes afirmó sucintamente: "Los márgenes son mejores en Bitcoin."

Abordando los Factores Clave de Riesgo

La entrevista abordó riesgos significativos para esta tesis, particularmente preocupaciones sobre que Bitcoin se vea restringido a un sistema con un alto enfoque en KYC y orientado a la vigilancia, dominado por custodios. Si bien se reconocen preocupaciones legítimas sobre la concentración de custodia de ETF, Yakes argumentó que los incentivos económicos y la teoría de juegos trabajan en contra de la cartelización a largo plazo.

Las instituciones enfrentan lo que él describió como el dilema del prisionero: defectar para preservar la neutralidad de la red a menudo resulta más rentable que intentar un control coordinado. Reiteró principios fundamentales: si el dinero global sin permisos representa el caso de uso de mayor valor, la maximización de beneficios se alinea naturalmente con preservar esa propiedad en lugar de socavarla.

En cuanto a la evolución monetaria de Bitcoin de reserva de valor a medio de intercambio y unidad de cuenta, Yakes rechazó la noción de que los defensores deben impulsar artificialmente la adopción del gasto. En cambio, describió una progresión natural donde la propiedad generalizada eventualmente lleva a los comerciantes a exigir pagos en Bitcoin. "Está convirtiéndose en algo donde todos dicen: 'Probablemente debería tener un poco de dinero en Bitcoin.' Y así es como se convierte en algo que todos tienen," explicó.

La Línea de Tiempo y el Mecanismo

La proyección de Yakes de $10 millones por Bitcoin en aproximadamente siete años no se basa en un único catalizador, sino en factores acumulativos y reforzadores: cambios de correlación que atraen asignaciones de cartera más grandes; tesorerías corporativas ampliando la base de compradores; stablecoins e infraestructura bancaria normalizando la liquidación criptográfica mientras incorporan Bitcoin en reservas; y presiones geopolíticas que impulsan a entidades soberanas hacia activos neutrales y portátiles.

El mecanismo sigue siendo sencillo a pesar del ambicioso cronograma: suministro fijo enfrentando una creciente legitimidad, distribución ampliada y una convicción persistente. En la evaluación de Yakes, "Todo está a nuestro favor y nada va a poder detener esto," añadiendo que "Bitcoin es algo que podría llegar a $10 millones fácilmente en los próximos 10 años. Si tuviera que apostar mi dinero, diría que Bitcoin estará en $10 millones probablemente en unos siete años. Creo que va a suceder relativamente rápido."

En el momento de la publicación, Bitcoin se cotizaba a $115,062.