G-III Apparel : impacto de los aranceles aduaneros en las ventas y transformación hacia las marcas propias

G-III Apparel Group (NASDAQ:GIII) presentó sus resultados del segundo trimestre fiscal 2026 el 4 de septiembre de 2025, con un ingreso neto de 613 millones de dólares y una ganancia por acción (BPA) diluida según los GAAP de 0,25 dólares. A pesar de un sólido crecimiento de las marcas propias principales, la compañía enfrenta vientos en contra relacionados con la expiración de licencias y altos costos arancelarios. La dirección ha actualizado sus pronósticos anuales, esperando un ingreso neto de 3,02 mil millones de dólares y un BPA diluido no-GAAP entre 2,55 y 2,75 dólares, reflejando una disminución de ventas del 5% interanual, principalmente debido al final de ciertas licencias y a un impacto no mitigado de los aranceles aduaneros estimado en 75 millones de dólares.

Contracción de los márgenes brutos bajo la presión tarifaria

El margen bruto disminuyó en 230 puntos base en un año, alcanzando el 40,8%, una caída atribuida a la aceleración de los flujos de inventarios afectados por los aranceles y a una mezcla de productos desfavorable. Los márgenes del comercio mayorista se sitúan en el 38,9%, mientras que los del comercio minorista alcanzan el 52,4%. La dirección prevé que la mayor parte de los 75 millones de dólares de impacto arancelario no mitigado pesará sobre el segundo semestre, con una absorción a corto plazo necesaria debido al calendario de pedidos de los minoristas y a las limitaciones sobre los ajustes de precios durante la temporada.

"Los márgenes brutos del trimestre se vieron afectados por costos arancelarios más altos de lo esperado, principalmente debido a un volumen de envíos de inventarios sometidos a tarifas mayor de lo inicialmente previsto. Estamos mitigando activamente estas presiones mediante una combinación de participación de proveedores, transferencias selectivas de aprovisionamiento y una política de precios dirigida. A corto plazo, absorbemos parte de estos costos para mantenernos competitivos y ganar cuota de mercado. Para el futuro, prevemos que los márgenes brutos se normalizarán en gran medida y terminarán por ampliarse a medida que salgamos de las licencias, que la penetración de nuestras marcas propias aumente y que sigamos aplicando aumentos de precios selectivos."

-- Morris Goldfarb, Presidente y Director General

Esta compresión acelerada de los márgenes durante el ejercicio 2026 limita la rentabilidad actual, pero posiciona a la empresa para una futura expansión de los márgenes brutos a medida que las marcas propias se desarrollan y se abandonan las licencias de bajo margen.

Aceleración de la transformación hacia las marcas propias y lo digital

Donna Karan, Karl Lagerfeld Paris y DKNY han producido sólidos resultados, con los canales digitales superando las expectativas. Karl Lagerfeld ha mostrado un crecimiento de más del 30% en América del Norte y se ha expandido a aproximadamente 150 puntos de venta adicionales para el otoño de 2025. La empresa está reasignando recursos provenientes de las licencias que expiran de Calvin Klein y Tommy Hilfiger, abriendo nuevas oportunidades por categoría y zona geográfica, mientras invierte en herramientas digitales como el diseño 3D y la automatización por IA para impulsar la eficiencia y el compromiso.

"Capturar el potencial a largo plazo de nuestras marcas propias es una de nuestras principales prioridades. Las marcas propias representan un motor importante y sostenible a largo plazo, ya que generan márgenes de explotación más altos y proporcionan un flujo de ingresos por licencias positivo. Nuestra estrategia consiste en aprovechar el ADN icónico de cada marca para ofrecer productos diferenciados a una amplia gama de consumidores en su canal de compra preferido. Estamos desarrollando rápidamente la oferta completa de productos de estilo de vida de cada marca al expandir los assortments existentes y al mismo tiempo desarrollándonos en nuevas categorías. Esto nos ha permitido desbloquear un crecimiento acelerado en el canal de venta al por mayor, particularmente en América del Norte. A través de nuestros socios de licencias, las marcas se han expandido a categorías complementarias como perfumes, gafas y hogar, así como a categorías experienciales como hotelería, gastronomía y ocio refinado, ampliando todos los puntos de contacto con los consumidores y profundizando la afinidad con la marca. Estamos invirtiendo en la presencia de comercio electrónico de las marcas. Es importante señalar que nuestras marcas propias siguen estando fuertemente subpenetradas a nivel internacional, lo que representa una oportunidad significativa de expansión a largo plazo."

-- Morris Goldfarb, Presidente y Director General

El cambio hacia el desarrollo de marcas propias con márgenes más altos y la inversión en tecnología omnicanal apoyarán el crecimiento de los beneficios a largo plazo, diversificarán las ventas y reducirán la dependencia de las actividades de licencia volátiles.

Salida disciplinada de licencias y realineamiento de la cadena de suministro

Las ventas netas del segundo trimestre disminuyeron en 32 millones de dólares en comparación con el año anterior, principalmente debido a la salida progresiva de las licencias de jeans y ropa deportiva de Calvin Klein. Las previsiones reflejan una pérdida de ventas anuales de 175 millones de dólares debido a la expiración de las categorías PVH (Phillips-Van Heusen Corporation) y un impacto potencial adicional de 30 millones de dólares provenientes de la producción india en el cuarto trimestre. Los inventarios aumentaron un 5% en comparación con el año anterior, alcanzando los 640 millones de dólares al final del segundo trimestre para anticipar los choques tarifarios, y la empresa mantuvo una posición de tesorería neta de 286 millones de dólares después de 25 millones de dólares en recompras de acciones.

"Estamos planificando de manera responsable nuestra salida de las licencias de Calvin Klein y Tommy Hilfiger que están por expirar y mantenemos una disciplina en nuestras posiciones de inventario basadas en las presiones crecientes de costos y el período de ventas más estrecho. Además, estamos renunciando a ventas debido a la reciente tasa arancelaria del 50% sobre India. Esta decisión se tomó para proteger los márgenes. Es importante señalar que nuestras principales marcas propias, DKNY, Donna Karan, Karl Lagerfeld y Vilboccon continúan mostrando un crecimiento saludable y deberían crecer a una tasa promedio de un solo dígito este año."

-- Neal Nackman, Director Financiero

El enfoque prudente de la dirección en materia de existencias, el énfasis en la preservación de los márgenes y el mantenimiento de la flexibilidad financiera proporcionan una protección crucial contra los riesgos mientras la empresa navega por las transiciones del mercado y los vientos en contra macroeconómicos.

Perspectivas futuras

La dirección prevé un ingreso net de aproximadamente 3,02 mil millones de dólares (, una disminución del 5% interanual ), un BPA diluido no-GAAP de 2,55 a 2,75 dólares, un EBITDA ajustado de 198 a 208 millones de dólares, y una tasa de margen bruto anual en disminución de 300 puntos base. Las marcas propias deberían crecer a un ritmo medio de un solo dígito, mientras que las ventas provenientes de las licencias relacionadas con PVH se contraerán a aproximadamente 400 millones de dólares para el ejercicio 2027 tras su vencimiento. Se prevé que los gastos de capital sean de 40 millones de dólares, centrados en tecnología y nuevos espacios en tienda; no se incluye ninguna recompra de acciones en las previsiones.