El yuan se mantiene en equilibrio mientras la lucha de China contra la deflación enfrenta una prueba crítica del CPI

El yuan chino en el extranjero se mantiene estable este martes, con USD/CNH en 7.1134 ( bajando apenas un 0.1%) mientras los traders contienen la respiración por los números de inflación de mañana. Y francamente, no espero nada que valga la pena celebrar.

Se proyecta que el Índice de Precios al Consumidor de agosto caiga un 0.2% interanual después de la lectura plana de julio. ¿Otro mes en territorio de deflación? Dame un respiro. Los animadores económicos de Pekín siguen prometiendo recuperación mientras los consumidores ajustan sus bolsillos y las fábricas luchan.

El PBoC fijó su referencia USD/CNY en 7.1008 hoy, ligeramente más bajo que ayer. Movimiento clásico de un banco central: empujando suavemente la moneda mientras reza para que la inflación no caiga más. He visto este libro de jugadas antes, y rara vez termina bien.

Perspectiva Técnica del Yuan: La Espiral Descendente Continúa

Al observar los gráficos, el USD/CNH ha estado cayendo desde enero a pesar de ese patético intento de rebote hacia el pico de 7.4291 de abril. Acabamos de alcanzar un nuevo mínimo desde noviembre de 2024, siendo 7.1000 el próximo nivel de soporte crítico.

¿Si ese piso se rompe? Espera una caída libre hacia el mínimo de 6.9713 de septiembre pasado. Si el soporte se mantiene alrededor de 7.1000, podríamos ver un repunte hacia el promedio móvil de 100 días en 7.1873.

"¿Economía "Resiliente"? No Me Hagas Reír

El gobierno anuncia un crecimiento del PIB del 5.3% para el primer semestre de 2025, supuestamente respaldado por el consumo y las exportaciones no estadounidenses. Sin embargo, como señala acertadamente Christine Peltier de BNP Paribas, "la batalla contra la deflación está lejos de ganarse."

La actividad industrial de julio se ralentizó al 5.7% (, bajando del 6.6% ), mientras que la inversión en manufactura se contrajo un 1.3%. Esos no son signos de salud; son luces de advertencia parpadeando en rojo.

Algunos analistas de China International Capital Corp predicen que el IPC podría caer a -0.4%, citando la conveniente excusa de "efectos de base alta" y precios de alimentos débiles. Mientras tanto, los precios del productor siguen cayendo a medida que la demanda permanece anémica y los costos de las materias primas disminuyen.

El Dilema Autocreado de Pekín

El liderazgo está atrapado entre su campaña ideológicamente impulsada de "anti-involución" ( destinada a reducir la sobrecapacidad y "limpiar la competencia" ) y la realidad de que estas políticas aplastan el empleo en industrias en dificultades.

BNP Paribas señala que el éxito depende de "la capacidad del gobierno para apoyar de manera sostenible la demanda interna." Sin embargo, sus esfuerzos son risiblemente inadecuados. Los subsidios al consumo y las reducciones de tasas específicas no han detenido la caída del crecimiento de las ventas minoristas, que se desplomó al 3.7% en julio desde más del 5% a principios de este año.

CPI de mañana: El día del juicio para la credibilidad de la política

Este informe de inflación no es solo otro indicador económico; es una prueba de credibilidad para toda la estrategia económica de China. Si la deflación empeora (y sospecho que lo hará), los mercados exigirán una acción más contundente, ya sea a través de la flexibilización monetaria o de estímulos fiscales.

¿Y qué pasa con el yuan? Podría fortalecerse frente al dólar a corto plazo, pero solo porque el billete verde enfrenta sus propios problemas, no porque alguien esté realmente optimista sobre las perspectivas económicas de China.