¿Qué es la llamada de margen? Riesgos de liquidación forzada en transacciones de préstamo y sus impactos específicos.

En marzo de 2021, Bill Hwang se convirtió en la persona que sufrió las pérdidas más rápidas de la historia moderna. En solo dos días, perdió 20 mil millones de dólares, lo que conmocionó a Wall Street. El mercado solo decía que había "explosionado su posición", es decir, que su participación fue forzosamente liquidada por la plataforma.

¡Pero en realidad, ¿qué es un explosivo? ¿Qué es una llamada de margen? ¡Te lo explico en detalle!

¿Qué es una llamada de margen?

La llamada de margen es un concepto común en los mercados de acciones y futuros, que, en términos simples, se refiere a la liquidación forzada debido a la falta de margen.

Voy a explicar por qué ocurre el asentamiento forzado, dando un ejemplo.

Estoy esperando acciones de una empresa, pero no tengo suficiente capital, o quiero tener muchas acciones con una fuerte convicción sobre su futuro, por lo que utilizaré el Asentamiento para comprar acciones. Al igual que cuando compras una casa y obtienes un préstamo del banco, en la transacción de Asentamiento, usas una parte de tu capital y pides prestado el resto a la empresa de valores para comprar acciones.

Por ejemplo, si deseas comprar acciones de Apple. Actualmente, cada acción cuesta 150 Dólares, y solo tienes 50 Dólares. Si la correduría te presta 100 Dólares, podrás comprar una acción.

_Si las acciones de Apple suben a 160 Dólar, venderás las acciones y devolverás 100 Dólar y 0.5 Dólar de intereses a la firma de corretaje, quedándote con 59.5 Dólar como tu ganancia. En este caso, obtendrás un 19% de ganancia, superando con creces la tasa de aumento del precio de las acciones de Apple del 6.7%. _

Sin embargo, si las acciones de Apple caen a 78 Dólar, la agencia de valores te solicitará un margen adicional. Es decir, requerirán fondos adicionales para garantizar el reembolso. Si no puedes pagar eso, la agencia de valores venderá obligatoriamente tus acciones.

Tomando el mercado de Taiwán como ejemplo, en una transacción de préstamo normal, el inversor aporta el 40% de los fondos y la casa de valores aporta el 60%. Si el precio inicial de las acciones es de 100 yuanes, en este punto la tasa de mantenimiento de margen es de 167%(100÷60). Si la tasa de mantenimiento cae por debajo del 130%, es decir, cuando el precio de las acciones baja a 78 yuanes, la casa de valores solicita al inversor fondos adicionales. Esto se llama "llamada de margen". Si el inversor no paga el margen adicional dentro del período especificado, la casa de valores tiene el derecho de vender forzosamente las acciones del inversor. Este acto se llama liquidación forzada y, desde la perspectiva del inversor, se conoce como llamada de margen o margin call.

Impacto de la llamada de margen en el precio de las acciones

Influencia 1: la llamada de margen provoca una mayor caída en el precio de las acciones

Los inversores en general consideran cuidadosamente la venta para evitar la realización de pérdidas durante la caída de los precios de las acciones.

Sin embargo, para las casas de valores, la recuperación de los préstamos es la máxima prioridad. No piensan en vender a precios altos para los inversionistas, sino que su objetivo es liquidar lo más rápido posible. Por lo tanto, cuando una acción cae drásticamente y se produce un margen de llamada, normalmente el precio de esa acción cae a niveles extremadamente bajos, lo que a su vez desencadena llamadas de margen en cadena y acelera la caída del precio de la acción.

Por lo tanto, los inversores que tienen posiciones largas deben evitar los activos que conllevan el riesgo de llamadas de margen, y los inversores en cortos podrían aprovechar esta oportunidad para obtener ganancias.

Efecto 2: Después de la llamada de margen, la oferta y la demanda de acciones se vuelven inestables.

Normalmente, la alta dirección de las empresas y los inversores a largo plazo (fondos de pensiones, compañías de seguros, etc.) se consideran accionistas estables, pero las acciones que se venden a precios bajos por las casas de bolsa después de una llamada de margen pasan a manos de muchos inversores individuales. Los inversores individuales tienden a buscar beneficios a corto plazo y realizan compras y ventas incluso ante pequeñas fluctuaciones de precios, lo que lleva a que los grandes capitales eviten invertir en esos activos. Esta situación provoca que las acciones sigan estancadas hasta que aparezca el siguiente gran catalizador positivo.

Por lo tanto, es mejor no involucrarse con los activos después de un llamado de margen. Hay una alta probabilidad de que caigan profundamente en un corto período de tiempo.

Volvamos a la historia de Bill Fan, el hombre que perdió grandes sumas de dinero más rápido en el mundo, que se presentó al principio del artículo.

Él era un gerente de fondo de cobertura que seleccionaba empresas que parecían prometedoras y utilizaba una estrategia de inversión que implicaba una gran cantidad de apalancamiento para aumentar sus ganancias. Es decir, seguía comprando acciones con préstamos. Con este método, logró aumentar su patrimonio de 220 millones de dólares a 20 mil millones de dólares en solo 10 años, convirtiéndose en una figura a la que no se podía ignorar en Wall Street. Pero lo que más teme el alto apalancamiento son los cisnes negros (grandes fluctuaciones impredecibles).

En 2021, debido a grandes fluctuaciones en el mercado de valores, su posición enfrentó una gran volatilidad. La firma de corretaje forzó el Asentamiento de sus acciones para evitar pérdidas. Dado que el tamaño de sus acciones era enorme, cuando una persona común se enfrenta a un margen de llamado, simplemente vende sus acciones al precio de mercado actual; sin embargo, en el caso de Bill Fan, la cantidad que poseía era demasiado grande y no había suficientes compradores en el mercado al momento de la venta. Esto provocó una caída abrupta en el precio de las acciones, y otros inversionistas también se vieron arrastrados a la cadena de márgenes de llamada.

¿Cómo aprovechar eficazmente las transacciones de financiamiento?

El préstamo puede sonar arriesgado, pero si se utiliza correctamente, puede hacer que el capital se utilice de manera más eficiente.

• Si esperas mucho de una empresa pero tienes fondos limitados y solo puedes hacer una compra única, puedes obtener el efecto de compra diversificada a través de un préstamo. Si el precio de las acciones sube después de la compra, podrás disfrutar de las ganancias, y si el precio de las acciones baja, puedes realizar compras adicionales con el resto de los fondos y reducir el costo de adquisición promedio.

• La lección importante que se puede aprender del caso de Bill Fan es que al comprar acciones con préstamos, se deben elegir acciones con suficiente liquidez, es decir, valores con una gran capitalización de mercado. De lo contrario, si los grandes tenedores enfrentan una llamada de margen, existe el riesgo de que el precio de las acciones fluctúe drásticamente.

• En las transacciones de préstamo, es necesario pagar intereses a la firma de valores, por lo que la elección del momento de inversión y de los activos a seleccionar es especialmente importante. Hay acciones que apenas tienen movimiento en el precio, y en esos casos, las ganancias de inversión provienen principalmente de los dividendos. Si el costo de los intereses del préstamo es casi igual al dividendo anual, no tiene sentido invertir.

• Además, el precio de las acciones puede permanecer plano entre la línea de resistencia y la línea de soporte. Si se compra a través de financiación, incluso si el precio de las acciones sube hasta la línea de resistencia, si no puede romperla y permanece plano durante mucho tiempo, se tendrán que pagar intereses durante ese tiempo. Por lo tanto, se recomienda asegurar ganancias y vender si el precio de las acciones no puede romper la línea de resistencia y se queda plano. De manera similar, si el precio de las acciones cae por debajo de la línea de soporte, la posibilidad de recuperación en el corto plazo es baja, por lo que se recomienda cortar pérdidas de inmediato.

La disciplina en las transacciones es el camino hacia el éxito a largo plazo en el mercado de valores.

Conclusión

El apalancamiento es una espada de doble filo. Si se utiliza de manera efectiva, puede ampliar los ingresos y acelerar la formación de activos, pero también acelera las pérdidas al mismo tiempo. Las operaciones de crédito son una estrategia de alto riesgo, pero también existen riesgos de llamada de margen y liquidación.

¡Haga una investigación adecuada antes de invertir y evite exponerse a riesgos desconocidos!