PER: La métrica de mercado malinterpretada que rige tus retornos de inversión

¿Alguna vez has mirado una acción y te has preguntado si estás obteniendo un buen rendimiento por tu dinero? Ahí es donde entra PER - aunque me sorprende constantemente cuántos apostadores ignoran este número crucial mientras lanzan su dinero a lo que esté de moda esta semana.

Como alguien que ha visto a demasiados amigos quemarse al ignorar métricas básicas, te lo diré directamente: el Precio a Ganancias puede sonar aburrido, pero es absolutamente esencial para separar las oportunidades de las estafas.

¿Qué demonios es PER de todos modos?

En términos simples, PER ( o PE si lo prefieres ) es lo que usamos los observadores del mercado para determinar cuántos años de ganancias de la empresa estás pagando al comprar acciones. Algunos lo llaman la relación precio-ganancias aquí en Gran Bretaña.

Tomemos a Taiwan Semi, por ejemplo. Con un PER de alrededor de 13, esencialmente estás dispuesto a esperar 13 malditos años para recuperar tu inversión a través de ganancias. Parece una larga espera, ¿no? Pero comparado con algunas empresas tecnológicas con PERs por encima de 100, ¡es prácticamente gratificación instantánea!

Cálculo de PER - Matemáticas simples que incluso tu abuela podría hacer

Hay dos formas de calcularlo:

1. Precio de la acción ÷ Ganancias por acción (EPS)
2. Capitalización de mercado de la empresa ÷ Beneficio neto

La mayoría de nosotros utiliza el primer método porque es más simple. Si Taiwan Semi cotiza a 520 libras y genera 39.2 por acción, el PER es 13.3. No es ciencia espacial, ¿verdad?

Diferentes sabores de PER

Ahora aquí es donde se pone interesante - o confuso, dependiendo de cuántas pintas hayas tomado:

Histórico PER

• PER Estático: Usa el EPS anual del año pasado
• Rolling PER (TTM): Utiliza las ganancias de los últimos cuatro trimestres

Pronóstico PER

• PER Avanzado: Basado en las ganancias futuras estimadas (esencialmente una suposición)

Los históricos te dicen lo que ha pasado, mientras que el futuro intenta predecir el futuro. Y todos sabemos cuán confiables son las predicciones: ¡tan confiables como la promesa de un político!

¿Qué es entonces un PER "bueno"?

Aquí está el problema: no hay una respuesta universal. Lo que es bueno para la banca es basura para la tecnología. En el mercado de valores de Taiwán, los PERs automotrices alcanzaron 98.3 mientras que las empresas navieras se encontraban en un mísero 1.8. Compararlos es como juzgar a un pez por su capacidad para trepar árboles.

En su lugar, necesita:

1. Comparar dentro de la misma industria
2. Comparar con la historia de la empresa

El 13 de Taiwan Semi se sitúa entre el 8 de United Micro y el 47 de alguna otra empresa de semiconductores. No está mal. Más importante aún, es inferior al 90% de sus propios PER en los últimos cinco años. Eso sugiere que podría ser un valor realmente decente.

Usando PER Sin Ser un Muppet al Respecto

El gráfico del río PER es bastante ingenioso: muestra si una acción se está negociando más cerca de su PER históricamente alto o bajo. Cuando está cerca de las bandas inferiores, como es el caso de Taiwan Semi ahora, podrías estar obteniendo una ganga.

Pero no seas tonto: un PER bajo no garantiza que el precio suba. Algunas empresas tecnológicas con un PER alto siguen despegando mientras que las acciones que parecen "baratas" continúan hundiéndose. El mercado no siempre es racional, ¿sabes?

Los pequeños secretos sucios sobre PER

A pesar de su utilidad, PER tiene algunas fallas serias:

1. Ignora completamente la deuda - Una empresa con deudas que tiene el mismo PER que una que tiene mucho efectivo no es realmente equivalente, ¿verdad?

2. El contexto es todo - Un PER alto podría significar una caída temporal en las ganancias o un increíble potencial de crecimiento. Un PER bajo podría señalar una ganga o una empresa que está al borde del colapso.

3. Inútil para empresas sin beneficios - Intenta calcular el PER para una startup con ganancias negativas. Adelante, esperaré.

PER vs Otros Métodos de Valoración

Cuando PER te falla, siempre hay precio-valor contable (PB) y precio-ventas (PS):

• PB funciona mejor para empresas cíclicas con activos tangibles
• PS es útil para aquellas empresas que aún no son rentables y que romperían tu calculadora PER.

La conclusión

He visto a demasiados inversores obsesionarse por encontrar el PER "perfecto" mientras ignoran todo lo demás. Eso es como juzgar a una cita potencial únicamente por su altura.

PER es solo una herramienta en tu kit. Úsala sabiamente, combínala con otras métricas y, por el amor de Dios, entiende lo que estás comprando. El mercado puede mantenerse irracional más tiempo del que tú puedes mantenerte solvente - y ese es un hecho que me ha costado más de unos cuantos quid a lo largo de los años!

No seas el tonto que compra solo basándose en los números de PER. Los inversores más astutos que conozco utilizan el PER como un punto de partida, no como toda la estrategia. Después de todo, al mercado actual le importa un bledo tus cálculos en hojas de cálculo cuando cambia el sentimiento.