¿Qué son las operaciones con apalancamiento? Explicación detallada de la llamada de margen y el asentamiento forzoso.

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estrategia de negociación

Actualización del 5 de octubre de 2025

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Kuma Hsiung

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Fuente: DepositPhotos

En marzo de 2021, Bill Hwang se convirtió en la persona que más rápidamente ha perdido una cantidad enorme de dinero en la historia moderna. En solo 2 días, perdió 20 mil millones de dólares, lo que impactó a Wall Street. Se dice en el mercado que él fue "liquidado forzosamente", ya que la plataforma de negociación liquidó forzosamente sus acciones.

¿Qué es en primer lugar la liquidación forzada? ¿Qué significa una llamada de margen? En este artículo, explicaremos detalladamente estos conceptos.

¿Qué es un margin call?

El llamado de margen es un concepto que se ve comúnmente en el mercado de valores y en las operaciones de futuros, y significa liquidación forzada.

Vamos a explicar por qué ocurre la liquidación forzada, con un ejemplo.

Aunque se tiene una perspectiva optimista sobre las acciones de una empresa, si no se dispone de suficiente capital o se está seguro del aumento del precio de las acciones en el futuro y se desea poseer una gran cantidad de acciones, utilizamos el "comercio con apalancamiento". Al igual que en una hipoteca, en el comercio de apalancamiento de acciones, los inversores aportan una parte de los fondos y piden prestado el resto a la correduría para comprar acciones.

Por ejemplo, supongamos que eres optimista sobre las acciones de Apple y actualmente están a 150 dólares por acción. Solo tienes 50 dólares, pero si tu corredor de bolsa te presta 100 dólares, puedes comprar una acción.

Si el precio de las acciones de Apple sube a 160 dólares, venderás las acciones y devolverás 100 dólares más 0.5 dólares de intereses a la casa de valores, quedándote con 59.5 dólares de ganancia. Esto representa un margen de beneficio del 19%, superando con creces la tasa de aumento del 6.7% en el precio de las acciones de Apple.

Sin embargo, si el precio de las acciones de Apple cae a 78 dólares, la corredora de bolsa te pedirá un margen adicional. Es decir, te solicitará fondos adicionales para garantizar que puedas pagar el préstamo. Si no puedes proporcionar los fondos adicionales, la corredora de bolsa venderá obligatoriamente tus acciones.

Como se puede ver en este ejemplo, si el precio de las acciones sigue cayendo, las casas de bolsa se preocuparán por si podrán recuperar los fondos prestados. Cuando el precio de las acciones cae a un cierto nivel, las casas de bolsa exigirán a los inversores un "margen adicional".

En general, en el trading con apalancamiento, los inversores aportan el 40% y la correduría el 60% de los fondos. Si el precio inicial de las acciones es de 100 yenes, la correduría establece una tasa de mantenimiento del 167%(100/60). Si la tasa de mantenimiento cae por debajo del 130%, es decir, si el precio de las acciones baja a 78 yenes, la correduría solicitará fondos adicionales al inversor. Esto se llama "margin call". Si el inversor no puede proporcionar el margen adicional dentro del período especificado, la correduría tiene el derecho de vender forzosamente las acciones del inversor. Esto se conoce como "liquidación forzosa", y desde la perspectiva del inversor se denomina "margin call" o "liquidación forzosa".

¿Cuál es el impacto de la llamada de margen en el precio de las acciones?

Influencia 1. La llamada de margen acelera la caída de los precios de las acciones.

Los inversores comunes evitan realizar pérdidas, incluso cuando los precios de las acciones caen, por lo que consideran cuidadosamente la venta.

Sin embargo, para las casas de bolsa, la prioridad es recuperar los fondos prestados. Por lo tanto, en caso de liquidación forzada, no intentan vender a un precio alto en beneficio de los inversores, sino que venden de inmediato. Si se produce una llamada de margen debido a una caída significativa en un valor, el precio de las acciones puede caer a niveles extremadamente bajos, lo que puede desencadenar una cadena de llamadas de margen y acelerar la caída del precio de las acciones.

Por lo tanto, los inversores en posiciones largas evitarán los activos que conllevan el riesgo de llamadas de margen, y los inversores en posiciones cortas podrán aprovechar esta oportunidad para obtener beneficios.

Impacto 2. Después de la llamada de margen, la estructura de tenencia de acciones se vuelve inestable.

Normalmente, la alta dirección y los inversores a largo plazo (fondos de pensiones, compañías de seguros, etc.) se consideran accionistas estables. Después de una llamada de margen, las acciones que venden a precios de liquidación las corredurías caen en manos de muchos inversores individuales. Los inversores individuales tienden a buscar beneficios a corto plazo y pueden realizar operaciones incluso con pequeñas fluctuaciones en el precio de las acciones. Esto puede llevar a que los grandes inversores duden en invertir en ese valor, y el precio de las acciones podría seguir estancado hasta que surja una nueva gran noticia positiva.

Por lo tanto, no se recomienda invertir en activos después de una llamada de margen. Es muy probable que continúen las caídas importantes a corto plazo.

Volvamos al ejemplo de Bill Hwang, que fue el primero en el mundo en generar enormes pérdidas de manera tan rápida.

Él era un gestor de fondos de cobertura y adoptó una estrategia de inversión que consiste en comprar acciones de empresas que considera prometedoras utilizando un gran apalancamiento. Con este método, su patrimonio se disparó de 220 millones de dólares a 20 mil millones en solo 10 años, convirtiéndose en una presencia que no se podía ignorar en Wall Street. Sin embargo, la mayor preocupación de una estrategia de alto apalancamiento son los cisnes negros (eventos inesperados).

En 2021, debido a las grandes fluctuaciones en el mercado de valores, sus acciones se enfrentaron a una variación significativa. La correduría forzó el cierre de sus acciones para evitar pérdidas. Dado que el tamaño de sus acciones era enorme, en un llamado de margen normal solo se venderían al precio de mercado actual, pero en el caso de Bill Hwang, no había suficientes compradores en el mercado. Esto provocó una caída abrupta en el precio de las acciones, lo que a su vez generó llamados de margen en cadena para otros inversores.

Esta influencia no solo afectó a las acciones de bajo rendimiento, sino también a aquellas que habían sido estables hasta ese momento. Para mantener un margen adecuado, estas acciones también fueron objeto de liquidación forzada. Como resultado, todas las acciones de su cartera cayeron drásticamente en un corto período de tiempo.

Por ejemplo, el precio de las acciones de Baidu que él poseía... puede haber una posibilidad de rebote, pero también existe la posibilidad de que vuelva a caer, y la tendencia es incierta.

（Fuente de la imagen: Plataforma de negociación Gate）

¿Cómo aprovechar el trading con apalancamiento para obtener ganancias?

El comercio con apalancamiento puede sonar arriesgado, pero si se utiliza adecuadamente, se puede gestionar el capital de manera más eficiente.

• Aunque se tiene una perspectiva optimista sobre una empresa, si los fondos son limitados y no se puede realizar una compra fraccionada, se puede utilizar el trading con apalancamiento para obtener un efecto similar al de una compra fraccionada. Si el precio de las acciones sube después de la compra, se pueden disfrutar de las ganancias, y si continúa bajando, se puede realizar una compra adicional con los fondos restantes para reducir el precio promedio de adquisición.

• Además, una lección importante que se puede aprender del caso de Bill Hwang es que es crucial elegir activos con suficiente liquidez en el comercio con apalancamiento. Es decir, se deben seleccionar activos con una gran capitalización de mercado. De lo contrario, puede haber una fuerte volatilidad en el precio de las acciones cuando los grandes inversores se enfrentan a llamadas de margen.

• En las operaciones con apalancamiento, es necesario pagar intereses a la casa de valores, por lo que el momento de la inversión y la selección de activos son especialmente importantes. También hay activos con poco movimiento en su precio, y los principales ingresos de inversión pueden provenir de dividendos. Si los dividendos anuales y los costos de intereses por apalancamiento son casi iguales, entonces la inversión pierde su significado.

• Además, el precio de las acciones a menudo fluctúa entre líneas de resistencia y soporte. Al utilizar el trading con apalancamiento, es posible que el precio de las acciones suba hasta la línea de resistencia pero no logre romperla, quedándose estancado durante un período prolongado. Como durante este tiempo seguirás pagando intereses, se recomienda vender las acciones para asegurar ganancias si el aumento se detiene y se queda estancado en la línea de resistencia. De manera similar, si el precio de las acciones cae por debajo de la línea de soporte, se recomienda cortar pérdidas de inmediato, ya que es difícil recuperar en poco tiempo.

La disciplina en el comercio es la clave para el éxito a largo plazo en el mercado de valores.

Conclusión

El apalancamiento es una espada de doble filo. Si se usa de manera efectiva, puede ampliar las ganancias y acelerar la formación de activos, pero al mismo tiempo también puede acelerar la velocidad de las pérdidas. La inversión en acciones utilizando apalancamiento es una estrategia de alto riesgo, pero también conlleva el riesgo de llamadas de margen y liquidaciones forzadas.

Es importante realizar una investigación adecuada antes de invertir y evitar exponerse a riesgos desconocidos.

* El contenido de este artículo refleja la opinión personal del autor y no debe ser considerado como un material para la toma de decisiones de inversión. Se recomienda consultar a un asesor financiero independiente y entender completamente los riesgos antes de tomar decisiones de inversión. Los contratos por diferencia (CFD) son productos apalancados y existe la posibilidad de perder todo el capital invertido. Estos productos no son adecuados para todas las personas. Invierta con precaución. Para más detalles, haga clic aquí