Los funcionarios de la Reserva Federal presionan con cautela por recortes en las tasas en medio de preocupaciones sobre el mercado laboral

Algunos funcionarios de la Reserva Federal expresaron preocupaciones continuas sobre el mercado laboral el martes, reforzando su creencia de que aún hay margen para recortes en las tasas de interés.

El gobernador de la Fed, Christopher Waller, dijo a CNBC: "Creo que necesitamos recortar en la próxima reunión," reiterando una postura que ha mantenido durante algún tiempo. Él fue uno de los que disintieron a favor de recortes de tasas durante la reunión de la Fed a finales de julio.

"Cuando los mercados laborales se deterioran, tienden a empeorar rápidamente, así que querrías anticiparte a un mercado laboral en deterioro," dijo Waller.

Añadió que un recorte en septiembre no significaría necesariamente que la Fed esté en un camino predeterminado para reducir los costos de endeudamiento, insistiendo en que los datos guiarían sus decisiones. Sin embargo, sugirió que "podría haber varios recortes de tasas en los próximos tres a seis meses."

El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, aunque no especificó el momento, también reiteró su opinión de que los recortes de tasas están en el horizonte.

"Considero que la política es ligeramente restrictiva en este momento," escribió Bostic en un ensayo. "Si bien la estabilidad de precios sigue siendo mi principal preocupación, el mercado laboral se ha ralentizado lo suficiente como para que un cierto alivio de la política – quizás 25 puntos básicos – sería apropiado durante el resto de este año."

Mientras tanto, el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, indicó en un discurso en su ciudad natal que la tasa de fondos federales neutral está alrededor del 3%, "lo que sugiere que hay margen para que las tasas bajen modestamente en los próximos años." No especificó cuándo cree que la Fed debería recortar, citando incertidumbres derivadas de las políticas comerciales.

Los inversores actualmente esperan un recorte de 25 puntos básicos en la reunión de la Fed a finales de este mes.

Muchos funcionarios de la Reserva Federal y economistas privados se preocupan de que la inflación siga siendo demasiado alta y pueda aumentar aún más en respuesta a los aumentos de tarifas propuestos por el presidente Trump. Kashkari señaló que estos factores ponen a la política de la Reserva Federal "en una posición complicada."

El grupo de investigación sobre presupuestos del Programa de Estabilidad Financiera de Yale señaló la creciente evidencia de que los aranceles aumentan los precios de los bienes, estimando que "el 61-80% de los nuevos aranceles en 2025 se trasladarán a los precios de los bienes de consumo básicos."

La encuesta del Libro Beige de la Fed sobre las condiciones en todo el país reveló aumentos de precios generalizados debido a los aranceles.

"Algunas empresas informaron que trasladaron todos los aumentos de costos a los clientes, pero en casi todas las regiones, algunas empresas informaron reticencia a aumentar los precios, citando la sensibilidad al precio de los clientes, la falta de poder de fijación de precios o el temor a perder negocio," explicó el Libro Beige.

Las preocupaciones laborales aumentan

Varios puntos de datos indican un debilitamiento en el mercado laboral, lo que lleva a algunos funcionarios de la Fed a centrarse más en las preocupaciones sobre el empleo.

El presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, dijo en el Instituto Peterson de Economía Internacional: "He mejorado ligeramente mi evaluación de los riesgos a la baja para el mercado laboral, ya que algunos indicadores subyacentes de pleno empleo se han deteriorado, y he degradado ligeramente mi evaluación de los riesgos de una inflación sostenida por encima del objetivo, dado el bajo traspaso de aranceles hasta ahora."

Las preocupaciones de los funcionarios sobre el mercado laboral fueron algo validadas por el informe gubernamental del miércoles que mostraba contrataciones modestas y despidos. La Encuesta de Ofertas de Empleo y Rotación Laboral (JOLTS) mostró que las ofertas de empleo cayeron en 176,000 hasta 7,181,000 a finales de julio, por debajo de las expectativas de los economistas.

Musalem espera que las presiones inflacionarias aumenten brevemente debido a los aranceles antes de volver a caer al 2% a finales de 2026, con algún deterioro en el mercado laboral.

Tanto Waller como, hasta cierto punto, Musalem ven los aranceles como un factor temporal que eventualmente permitirá que las presiones sobre los precios se relajen hacia el objetivo una vez que la situación se estabilice.