El baile complicado del yen: mi visión escéptica sobre los planes de aumento de tasas del BOJ

He estado observando cómo el yen japonés lucha contra el dólar toda la mañana, y francamente, no me creo todo este optimismo sobre su posible apreciación. Claro, ha logrado recuperarse de su caída anterior hoy, pero no hay nada sustancial detrás de ese movimiento.

Todo el mundo sigue hablando sobre las inminentes subidas de tasas del Banco de Japón como si realmente fueran a llevarse a cabo esta vez. ¿Cuántas veces hemos escuchado esta historia antes? El BOJ ha estado amenazando con normalizar la política durante años mientras continúa inundando los mercados con liquidez. Mientras tanto, los comerciantes se aferran a esta narrativa como si fuera el evangelio.

El llamado estatus de "refugio seguro" del Yen en medio de tensiones geopolíticas se siente como una mitología del mercado en este momento. Los ataques de Rusia a Ucrania y el conflicto Israel-Hamas deberían estar impulsando flujos más fuertes hacia el Yen, pero la moneda apenas se movió. ¿Qué tipo de "refugio seguro" es ese?

Y no me hagas empezar con esta tontería de "perspectiva divergente de políticas del BOJ y la Fed". La Fed podría recortar tasas dos veces antes de fin de año, ¡pero están partiendo de 5.25%! El BOJ está trabajando con migajas cerca de cero, y todos actúan como si un pequeño aumento de tasas de repente hiciera atractiva al Yen. ¡Por favor!

El PMI manufacturero de Japón se situó en 49.7 - ¡eso es territorio de contracción! Su economía no está precisamente gritando "aumentos de tasas en el horizonte." El gasto de capital aumentó un 7.6%, pero esos son datos retrospectivos del último trimestre.

Desde donde estoy observando los gráficos, el USD/JPY sigue atascado en el mismo aburrido rango de cuatro semanas. Los bajistas siguen hablando de romper por debajo de 146.70, pero han fallado cada vez. Mientras tanto, el techo de 148.00 también se ha mantenido firme.

Los comentarios de Trump sobre el conflicto entre Rusia y Ucrania podrían añadir algo de incertidumbre, pero los mercados han ignorado en gran medida los riesgos geopolíticos durante años. Con los mercados estadounidenses cerrados por el Día del Trabajo, solo estamos a la espera de que se publiquen los datos macroeconómicos de esta semana.

En resumen: El Yen puede parecer listo para apreciarse sobre el papel, pero creeré en esta postura agresiva del BOJ cuando realmente los vea actuar. Hasta entonces, espera más movimiento lateral y decepción para los alcistas del Yen.