Perspectiva del futuro: Pronóstico del tipo de cambio euro-zloty para 2024 y 2025

¡Vaya tema interesante! Siempre me ha parecido que hacer trading con divisas de países con los que tenemos alguna conexión personal es mucho más entretenido. Y Polonia, ¡qué país tan fascinante para analizar ahora mismo!

Como alemán, tengo varios vecinos polacos. Cuando le comenté a uno que estaba analizando las posibilidades de trading del zloty frente al euro, me soltó sin dudarlo: "Sé pesimista con nuestra moneda". Su argumento? El nuevo gobierno son "marionetas de la UE" y la guerra en Ucrania podría extenderse a Polonia.

Interesante perspectiva, pero como economista, necesito analizar esto con más método y menos emoción (aunque confieso que me dejó preocupado).

La situación actual del euro-zloty

Aunque Polonia es parte de la UE desde 2004, todavía no ha adoptado el euro. Actualmente, un euro equivale a aproximadamente 4,30 zlotys. Desde 1998, exceptuando las crisis bursátiles de 2001 y 2008, el tipo de cambio ha estado generalmente por encima de 4 PLN por EUR.

El gráfico cuenta una historia contradictoria. Tras el inicio de la guerra en Ucrania, el euro subió frente al zloty, pero lleva unos seis meses cayendo. ¿Qué ha cambiado? ¿Acaso el nuevo gobierno no es tan malo como dice mi vecino? ¿O la guerra ya no representa un peligro para Polonia?

Factores que influyen en el EUR-PLN

Inflación

En 2023, Polonia tuvo una inflación del 10,9%, bastante alta. Para 2024, la Comisión Europea estima que bajará al 3,8%, pero volverá a subir hasta el 4,7% en 2025.

En la UE, la inflación fue del 6,3% en 2023, se espera que baje al 3,0% a finales de 2024 y al 2,5% en 2025.

Tipos de interés

Los tipos de interés en Polonia están actualmente en el 5,75% y, según el banco central polaco, permanecerán en este nivel mientras la inflación siga siendo alta.

En Europa, el tipo de interés de referencia es del 3,4% y se espera que baje a menos del 2,0% para finales de 2025. Polonia parece tener ventaja con su tipo de interés más alto y estable.

Deuda pública

La deuda en Polonia alcanzó más de 444 mil millones de dólares en el primer trimestre de 2024, un aumento de casi el 25% respecto al año anterior. Hay una clara tendencia al alza.

Estabilidad política

El nuevo gobierno polaco, que asumió el cargo en diciembre de 2023, se enfrenta a grandes desafíos, especialmente en la mejora del estado de derecho.

Sin embargo, el gobierno polaco goza de un alto nivel de apoyo, ya que gran parte de los ciudadanos ve positivamente la coalición del primer ministro Donald Tusk.

PIB

Según la Comisión Europea, el crecimiento del PIB será del 3,0% en 2024 y del 3,6% en 2025. La tasa de desempleo seguirá siendo una de las más bajas de toda la UE (2,9% para finales de 2024 y 2,8% para 2025).

En comparación, se espera que la economía de la UE crezca solo ligeramente en 2024, con un crecimiento del 0,8% para la eurozona en 2024 y del 1,3% en 2025.

La guerra en Ucrania

El conflicto afecta tanto a la UE como a Polonia, que comparte frontera con Ucrania y Bielorrusia. Casi todos los países europeos han aumentado su gasto militar en los últimos dos años, lo que pesa sobre sus presupuestos. A esto se suman millones de refugiados ucranianos.

Como vecino directo, estos factores pesan más sobre Polonia, y cuanto más se prolongue la guerra, más difícil será soportar estos costes.

Pronóstico del euro-zloty para 2025

Las economías de Polonia y la UE están estrechamente vinculadas y enfrentan desafíos similares. Esta similitud e interconexión apunta a un movimiento lateral del tipo de cambio EUR-PLN.

Desde el punto de vista técnico, el gráfico muestra que el tipo euro-zloty ha caído durante el último año, pero desde septiembre de 2024 el euro se ha apreciado frente al zloty. Esto podría indicar un cambio de tendencia.

Los analistas difieren en sus predicciones. Algunos prevén una caída hacia 4,19 EUR/PLN, otros esperan valores de 4,47 EUR/PLN. Un análisis de Statista pronostica un tipo de cambio estable de 4,28 EUR/PLN.

Hay argumentos tanto para una depreciación como para una apreciación del euro frente al zloty:

• A favor de la depreciación del euro: tipos de interés más altos en Polonia, mayor crecimiento del PIB y menor tasa de desempleo.
• A favor de la apreciación del euro: menor inflación en la eurozona y menor aumento de la deuda pública.
• A favor del movimiento lateral: los factores mencionados podrían equilibrarse y ambas monedas están sujetas a los mismos riesgos geopolíticos.

Para 2025, el par EUR/PLN podría moverse en cualquier dirección. El año 2024 mostró que, a pesar del movimiento lateral anual, hubo fluctuaciones significativas durante el año.

Estas fluctuaciones muestran que el par es bastante arriesgado, pero ofrece setups de trading interesantes para inversores activos.

Conclusión

Después de analizar el par EUR-PLN, no puedo estar completamente de acuerdo con mi vecino polaco sobre su pronóstico pesimista para el zloty. La moneda polaca se ha apreciado frente al euro en 2024, y hay argumentos para futuras apreciaciones (tipos de interés más altos, crecimiento del PIB esperado y baja tasa de desempleo).

Sin embargo, la inflación más alta y otros riesgos geopolíticos también juegan en contra del zloty.

Como trader, conviene ser cauteloso. En un movimiento lateral con ligera presión alcista, se podría entrar en largo en mínimos y salir en el próximo máximo o apostar a largo plazo por un cambio de tendencia.

Los rangos diarios del EUR-PLN no son muy grandes, lo que permite un trading relativamente tranquilo. Y aunque este par no favorece operaciones espectaculares, puede servir para mantener conversaciones interesantes con vecinos y amigos polacos.