La visión de múltiples monedas del Banco de Inglaterra - ¿Habla audaz o promesas vacías?

He estado observando el baile del Banco de Inglaterra con la regulación de criptomonedas durante años, y honestamente estoy cansado de sus interminables fases de "consulta". El último discurso de la Vicegobernadora Sarah Breeden sobre un sistema de "multi-monedas" suena como la misma postura burocrática que hemos escuchado antes.

Déjame decirte qué es lo que realmente está sucediendo aquí. El BoE está tratando desesperadamente de ponerse al día después de quedarse atrás en la innovación global de criptomonedas. Mientras que EE. UU. aprobó una legislación real con la Ley GENIUS, el Reino Unido todavía está "consultando" y "relacionándose con la industria" - código para detenerse mientras observa lo que hacen los demás primero.

Breeden habla sobre crear un sistema donde las stablecoins y el dinero tradicional puedan coexistir, pero lo que más me llamó la atención fue su admisión sobre los activos líquidos de alta calidad (HQLAs). ¡Finalmente están considerando permitir que las stablecoins mantengan valores gubernamentales como respaldo! Esto no es innovación, es el mínimo que cada emisor importante de stablecoins ya espera.

El ex Canciller George Osborne lo expresó claramente cuando criticó su enfoque. El Reino Unido corre el riesgo de ser "dejado atrás" porque sus propuestas iniciales estaban completamente desconectadas de cómo operan realmente las stablecoins exitosas. Requerir que las stablecoins en libras esterlinas estén respaldadas solo por reservas del banco central mataría la innovación antes de que comenzara.

Lo que resulta particularmente frustrante como alguien que comercia con estos activos es ver a los reguladores pretender que están fomentando la innovación mientras imponen restricciones imposibles en el mercado. La realidad es que los principales actores financieros seguirán desarrollando soluciones cripto independientemente de lo que piense el BoE.

Cuando Breeden dice que están "aprendiendo sobre la marcha", lo que realmente quiere decir es "no tenemos idea de lo que estamos haciendo, pero no queremos admitirlo". Su consulta planificada en el cuarto trimestre probablemente resultará en otra ronda de medidas a medias que mantendrán al Reino Unido tratando de alcanzar el ritmo.

He visto este patrón antes: los reguladores hablan en grande sobre adoptar activos digitales mientras que, al mismo tiempo, hacen casi imposible su funcionamiento. Mientras tanto, las stablecoins en dólares estadounidenses continúan dominando a nivel global porque otras jurisdicciones se movieron más rápido.

Si el BoE realmente quiere un sistema multi-monetario próspero, necesita dejar de planear consultas y comenzar a crear claridad regulatoria real. Hasta entonces, su visión sigue siendo eso: una visión, no una realidad.