Análisis del Mercado: Constellation Brands vs. Kraft Heinz - Comparación de Perspectivas de Inversión

Puntos Clave

• Constellation Brands enfrenta desafíos significativos en el mercado a corto y largo plazo
• Kraft Heinz lucha con marcas principales de bajo rendimiento y planea una división corporativa
• El análisis comparativo revela diferentes potenciales de recuperación entre estos gigantes de productos de consumo básico.

Constellation Brands (NYSE: STZ) y Kraft Heinz (NASDAQ: KHC) fueron alguna vez considerados inversiones clave en productos de consumo en muchas carteras. Constellation se encuentra entre los principales productores de cervezas, vinos y licores del mundo, mientras que Kraft Heinz gestiona una extensa cartera de marcas de alimentos para el hogar.

Ambas empresas han atraído una inversión significativa de Warren Buffett, con el Berkshire Hathaway's (NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B) portafolio que incluye posiciones sustanciales en ambas acciones. Buffett estableció una posición de $1.96 mil millones en Constellation aproximadamente hace un año, representando el 0.6% de las tenencias de Berkshire. Mientras tanto, Berkshire mantiene una participación de $8.8 mil millones en Kraft Heinz (2.9% de su portafolio), que data de la fusión de 2015 entre Kraft Foods y H.J. Heinz que Berkshire ayudó a orquestar junto a 3G Capital.

A pesar de su estatus de blue-chip, ambas acciones han tenido un rendimiento significativamente inferior al del mercado en general. En los últimos 12 meses, el precio de las acciones de Constellation ha disminuido más del 40%, mientras que Kraft Heinz cayó aproximadamente un 25%. Durante este mismo período, el S&P 500 ganó casi un 20%. Esta brecha de rendimiento justifica un examen más profundo de los desafíos de cada empresa y las perspectivas de recuperación.

Vientos en contra del mercado de Constellation Brands

Constellation obtiene la mayor parte de sus ingresos de marcas de cerveza como Modelo, Corona y Pacifico. Este negocio principal enfrenta actualmente dos desafíos: los impactos de la política comercial y el cambio en la demografía del consumidor.

La empresa importa todas sus marcas de cerveza líderes de México. Aunque la cerveza en sí está exenta del arancel del 25% sobre los productos mexicanos, aproximadamente el 39% de sus envíos de cerveza llegan en latas de aluminio, que están sujetas a aranceles crecientes. El reciente aumento de los aranceles al aluminio del 25% al 50% en junio representa una amenaza significativa para los márgenes de beneficio a corto plazo de Constellation.

Al mismo tiempo, los consumidores estadounidenses más jóvenes están reduciendo el consumo de cerveza en general. Constellation ha respondido diversificándose en categorías de bebidas alternativas, incluyendo seltzers duros y opciones sin alcohol. Sin embargo, muchos de sus consumidores principales también están reduciendo el gasto discrecional en medio de presiones económicas en los sectores de la construcción, la agricultura, la manufactura y la hospitalidad.

En sus segmentos de vinos y licores, Constellation ha desinvertido estratégicamente numerosas marcas de menor nivel para concentrarse en ofertas premium. Si bien este enfoque puede fortalecer los márgenes brutos a largo plazo, ha restringido el crecimiento de ingresos a corto plazo.

Para el año fiscal 2026 ( que finaliza en febrero ), la dirección proyecta que las ventas orgánicas disminuyan entre un 4% y un 6%, con ganancias por acción (EPS) que caen entre un 16% y un 18%. Estas proyecciones ayudan a explicar la caída significativa de las acciones y por qué, a pesar de cotizar a 12 veces las ganancias futuras, sigue siendo difícil clasificarlo como una oportunidad de valor.

Reestructuración Estratégica de Kraft Heinz

Más allá de sus marcas homónimas, Kraft Heinz posee numerosos nombres reconocidos en los hogares, incluidos Oscar Mayer, Ore-Ida, Philadelphia, Velveeta, Maxwell House y Kool-Aid. Tras la fusión de 2015, la empresa priorizó las iniciativas de reducción de costos y la recompra de acciones en lugar de la revitalización de marcas o la innovación en marketing.

Esta estrategia culminó en una depreciación de marca de $15 mil millones en 2019, acompañada de reducciones de dividendos y un escrutinio regulatorio por parte de la Comisión de Bolsa y Valores en relación con las prácticas contables. La empresa se centró posteriormente en la optimización de la cartera: desinvirtiendo en marcas de bajo rendimiento, adquiriendo negocios orientados al crecimiento, renovando productos heredados y simplificando operaciones. Estos esfuerzos impulsaron el crecimiento durante la pandemia, con aumentos de precios exitosos implementados para compensar las presiones inflacionarias.

Sin embargo, la trayectoria de crecimiento de Kraft Heinz ha flaqueado en 2024, con una disminución del 2% en las ventas netas orgánicas a pesar de un aumento del 3% en las ganancias por acción ajustadas. Las perspectivas para 2025 parecen más desafiantes, con proyecciones de disminuciones en las ventas netas orgánicas del 1.5% al 3.5% y se espera que las ganancias por acción ajustadas caigan entre un 13% y un 18%. Estas cifras reflejan un poder de fijación de precios limitado, una competitividad de marca en declive y restricciones de capital que impactan las capacidades de expansión. Con 10 veces las ganancias futuras, la valoración de la acción refleja estos desafíos en curso.

La compañía anunció recientemente planes para dividirse en dos entidades separadas para la segunda mitad de 2026: una centrada en marcas de mayor crecimiento y otra que gestiona segmentos de crecimiento más lento. En una notable entrevista con CNBC, Warren Buffett evaluó la situación con franqueza: "Ciertamente, no resultó ser una idea brillante ponerlas juntas, pero no creo que separarlas lo solucione." Este escepticismo de un importante accionista plantea preguntas sobre la efectividad de esta estrategia de reestructuración.

Comparación de Inversiones y Perspectiva del Mercado

Al comparar estos dos gigantes de bienes de consumo, ambos enfrentan obstáculos sustanciales para recuperar la confianza de los inversores. Ninguno presenta un caso de inversión inmediata convincente, especialmente al considerar la disponibilidad más amplia de empresas de bienes de consumo que demuestran trayectorias de crecimiento más estables.

Para los inversores que eligen entre estas dos opciones, Constellation Brands presenta un camino más definido hacia una posible recuperación. Si las presiones de los aranceles del aluminio disminuyen, la demanda de cerveza por parte de los consumidores se estabiliza, los consumidores más jóvenes se involucran con sus innovaciones de productos y la división de vinos y licores alcanza una escala adecuada, Constellation podría regresar a un crecimiento modesto pero sostenible. La misma claridad de visión es menos evidente para Kraft Heinz, donde la división corporativa planificada introduce riesgos adicionales de ejecución en lugar de abordar los desafíos fundamentales de la marca.

Los inversores profesionales que gestionan carteras diversificadas podrían considerar monitorear a estas empresas en busca de señales de mejora operativa, mientras mantienen la exposición al sector de productos de consumo básico a través de alternativas más estables que muestran una mayor resiliencia a las condiciones actuales del mercado.