Informe de ganancias de Signet Jewelers: El brillo detrás de los números

Puntos clave:

• Signet superó las expectativas de Wall Street y elevó la guía para todo el año
• Su estrategia "Grow Brand Love" parece estar funcionando - ¿pero por cuánto tiempo?
• Las acciones se negocian a un P/E futuro de 10 - sospechosamente barato en el mercado actual

Signet Jewelers, el mayor minorista de joyas de diamantes del mundo, ha estado viviendo una montaña rusa. Después de un masivo aumento del 400% en cinco años ( gracias a recortes de costos agresivos y transformación digital ), han logrado salir de una caída post-pandémica. Pero no estoy completamente convencido de que esta recuperación tenga fundamento.

He estado observando a Signet de cerca, y su reciente cambio hacia los diamantes cultivados en laboratorio parece un intento desesperado por mantener los márgenes mientras el gasto del consumidor se debilita. Claro, están promocionando una tasa de penetración del 12% en joyería de moda (, frente al 7% del año pasado), pero llamémoslo como es: alternativas más baratas para los consumidores con problemas de efectivo.

Sus números del segundo trimestre parecen impresionantes en papel: las ventas comparables aumentaron un 2%, los ingresos alcanzaron los $1.54 mil millones y el EPS ajustado fue de $1.61 ( superando las estimaciones de $1.24). Pero si indagas más a fondo, descubrirás que dependen en gran medida de aumentos de precios en lugar de un crecimiento real del volumen. Los precios de venta al por menor por unidad aumentaron un 9% en general y un 12% en moda - una táctica clásica de pasar la inflación, si me preguntas.

La CFO/COO Joan Hilson fue rápida en destacar su enfoque en la diferenciación de marcas, particularmente entre las marcas en línea Blue Nile y James Allen. "Estamos pasando por esa fase de pruebas y evaluación," afirmó. Traducción: todavía estamos tratando de averiguar por qué los clientes deberían elegir una sobre la otra.

La empresa ha elevado las previsiones en todos los aspectos, esperando ingresos anuales entre $6.67-6.82 mil millones y ventas comparables entre -0.75% y +1.75%. Ese amplio rango sugiere que ni ellos tienen una visión clara del sentimiento del consumidor.

Mientras la dirección celebra el éxito de su estrategia "Grow Brand Love" en Kay, Zales y Jared (, todos mostrando un crecimiento del 5% en las mismas tiendas), me pregunto cuán sostenible es esto en un entorno de altas tasas de interés donde las compras de lujo son típicamente las primeras en ser recortadas.

Las acciones parecen baratas a 10 veces las ganancias futuras, y están comprando acciones de manera agresiva (8% de reducción en las acciones en circulación en el último año). Pero en este mercado, cuando algo parece demasiado barato, generalmente hay una razón.

En resumen: Signet puede brillar, pero no estoy convencido de que sea oro. El mercado de la joyería sigue siendo vulnerable a los vientos en contra económicos, y su dependencia de aumentos de precios en lugar de crecimiento en volumen podría salir mal si el gasto del consumidor se debilita aún más.