El Bloquear de Figma en el tercer trimestre: Aumentando la inversión en IA mientras Wall Street observa

Mirando la última llamada de ganancias de Figma, no puedo evitar sentir que están jugando un juego peligroso con las expectativas de los inversores. Sus números del tercer trimestre alcanzaron $250 millones en ingresos - un impresionante crecimiento del 41 % interanual, seguro - pero bajo ese brillante encabezado se encuentra una empresa dispuesta a sacrificar ganancias a corto plazo por lo que ellos afirman es dominio a largo plazo.

Como alguien que observa esto desarrollarse, me impacta la admisión casual del CEO Dylan Field de que "los márgenes disminuirán a corto plazo mientras invertimos a largo plazo." Traducción: Estamos a punto de gastar efectivo como si no hubiera un mañana, y los accionistas mejor que se preparen. ¿Es este liderazgo visionario o gasto imprudente? El mercado decidirá.

El lanzamiento de cuatro nuevos productos en su conferencia Config - Figma Make, Figma Draw, Figma Sites y Figma Buzz - duplicó su cartera de productos de la noche a la mañana. Field mostró las demostraciones como un padre orgulloso, pero no pude evitar preguntarme si se están extendiendo demasiado. Construir productos de IA no es barato, y ya se está notando la presión en su compresión del margen bruto.

Su CFO Praveer Melwani trató de endulzarlo: "Planeamos profundizar nuestra inversión a corto plazo para aprovechar esta oportunidad." En lenguaje claro: Vamos a hacer una juerga de gastos, y las ganancias pueden esperar.

Lo que realmente llamó mi atención fueron sus tenencias de Bitcoin - $91 millones en ETFs de Bitcoin! ¿Desde cuándo las empresas de software de diseño se convirtieron en comerciantes de criptomonedas? Esto se siente como una distracción en el mejor de los casos, una bandera roja en el peor.

Los acuerdos de bloqueo fueron otra parte interesante. Cinco importantes inversores de capital de riesgo firmaron acuerdos extendidos, con liberaciones escalonadas que seguirán a las ganancias futuras. Mientras tanto, el propio Field estableció un plan 10b5-1 para vender el 3.3% de sus participaciones a partir de noviembre. ¿Leyendo entre líneas? Los internos están planeando su estrategia de salida.

Sus métricas de usuarios parecen sólidas: 11,900 clientes de pago que gastan más de $10K anualmente, con más de 1,100 que gastan más de $100K. Pero, ¿se traducirán sus nuevas inversiones en IA en un crecimiento continuo o solo en experimentos costosos?

El panorama competitivo para las herramientas de diseño impulsadas por IA se está volviendo abarrotado. Field intentó diferenciar Figma Make destacando sus capacidades de contexto de diseño, pero otros actores se están moviendo rápido. ¿Realmente están a la vanguardia o solo están tratando de ponerse al día con demostraciones más llamativas?

Por ahora, están guiando los ingresos del tercer trimestre entre 263 y 265 millones de dólares y el total del año entre 1.021 y 1.025 millones de dólares. Números impresionantes, pero con los márgenes operativos bajo presión, la pregunta sigue siendo: ¿está Figma construyendo el futuro del diseño o simplemente quemando el dinero de los inversores en busca de la gloria de la IA?

Supongo que descubriremos si sus grandes apuestas dan resultado o si son solo otra empresa tecnológica embriagada por las promesas de la IA. De cualquier manera, esta llamada de ganancias se sintió más como una presentación de capital de riesgo que como una actualización de una empresa pública.