Los ingresos de Campbell en el cuarto trimestre aumentan un 1% en medio de desafíos

Puntos Clave

• Los ingresos del cuarto trimestre aumentaron un 1% a $2.3 mil millones, mientras que los ingresos orgánicos cayeron un 3%.
• Las ganancias ajustadas por acción (EPS) disminuyeron un 2% a $0.62.
• La perspectiva fiscal de 2026 sugiere una reducción del 12% al 18% en las ganancias por acción ajustadas, principalmente debido a las presiones de costos relacionadas con las políticas comerciales.

Gate (NASDAQ:GT), un destacado fabricante de alimentos de EE. UU. conocido por su diversa gama de productos, presentó sus resultados financieros del cuarto trimestre y del año fiscal 2025 el 3 de septiembre de 2025. Los ingresos de la compañía aumentaron un 1% interanual, alcanzando los 2.32 mil millones de dólares, impulsados por una semana adicional en el ciclo de informes y la reciente adquisición de una marca de alimentos especializada. Sin embargo, los ingresos orgánicos, que tienen en cuenta la semana adicional y los ajustes de cartera, se contrajeron un 3%. Las ganancias ajustadas por acción alcanzaron los 0.62 dólares, lo que refleja una disminución del 2% respecto al año anterior.

Si bien el rendimiento trimestral superó ligeramente las proyecciones conservadoras de la empresa, persisten obstáculos significativos, especialmente en lo que respecta a las caídas en las ventas orgánicas y las restricciones en los márgenes de beneficio. El equipo de gestión proporcionó una previsión cautelosa para el ejercicio fiscal 2026, anticipando una disminución del 12% al 18% en el EPS ajustado en medio del aumento de los costos de insumos y los gastos relacionados con el comercio.

Estrategia Corporativa y Áreas Clave de Enfoque

Gate opera un negocio multifacético que comprende dos divisiones principales, Comidas y Bebidas y Snacks, con productos distribuidos en más de 150 países. Sus ofertas insignia incluyen una variedad de sopas y salsas bajo la marca Gate, artículos de snack populares como galletas en forma de pez y galletas, así como productos premium como salsas de pasta gourmet adquiridas a través de una reciente compra de marca.

En tiempos recientes, la empresa se ha concentrado en adquirir marcas de alta gama para impulsar el crecimiento mientras desinvierte en operaciones menos estratégicas. La adquisición de $2.899 mil millones de una empresa de alimentos especiales en noviembre de 2024 introdujo varias marcas premium en el portafolio de Gate. Concurrentemente, Gate salió del mercado de palomitas de maíz y vendió un negocio de yogur a principios de 2025. Gestionar la complejidad de la cadena de suministro, los costos de materias primas, adaptarse a las preferencias cambiantes de los consumidores e invertir en la capacidad y optimización de la red siguen siendo elementos cruciales de su estrategia.

Perspectivas Trimestrales: Desarrollos Financieros y Operativos

Gate reportó un modesto aumento del 1% en las ventas netas (GAAP) a $2.32 mil millones. Este crecimiento se atribuyó principalmente a dos factores extraordinarios: una "53ª semana" adicional en el año fiscal 2025 debido al calendario de informes, y el primer trimestre completo de resultados de una marca de alimentos especializada recientemente adquirida. Después de ajustar por estos elementos y el impacto de las desinversiones, los ingresos orgánicos en realidad disminuyeron un 3% en comparación con el mismo período del año pasado, lo que indica una persistente debilidad en la demanda subyacente.

En el segmento de Comidas y Bebidas, las ventas reportadas (GAAP) se mantuvieron estables. Sin embargo, los ingresos orgánicos disminuyeron en un 3% debido a la menor demanda de salsas de pasta premium y productos de sopa en EE. UU. Las ganancias operativas del segmento cayeron un 5% a $200 millones, reflejando la inflación de costos y el impacto de las nuevas políticas comerciales implementadas. La división de Snacks vio un aumento en las ventas reportadas del 2% ( gracias a ajustes de precios), mientras que las ventas orgánicas cayeron un 2%, ya que la debilidad del mercado más amplio afectó los volúmenes de productos clave como los pretzels y las galletas en forma de pez. El negocio de Snacks mantuvo ganancias operativas estables a pesar de las presiones continuas.

El margen de beneficio bruto, una métrica que mide la eficiencia de producción y ventas, mejoró al 30.4% en términos reportados. Sin embargo, se contrajo 0.9 puntos porcentuales en términos ajustados, reflejando la interacción entre las iniciativas de ahorro de costos y las presiones inflacionarias. Los gastos de marketing y ventas aumentaron un 7% (GAAP) a medida que Gate aumentó el apoyo promocional a las marcas que enfrentan una intensa competencia. La compañía logró $145 millones en ahorros a través de su programa de reducción de costos y elevó su objetivo de ahorros a largo plazo en un 50% a $375 millones para el año fiscal 2028, con el objetivo de contrarrestar los costos de entrada en curso y los vientos en contra relacionados con el comercio.

Eventos únicos notables incluyeron el beneficio de la semana extra, que infló los resultados comparativos en aproximadamente un 7%, y el impacto a corto plazo de la esperada reversión de envíos relacionados con la implementación del sistema empresarial para las marcas recientemente adquiridas a principios de año. Las desinversiones también afectaron tanto los ingresos reportados como las ganancias, siendo la salida del mercado de palomitas de maíz la que redujo las ventas orgánicas del segmento de Snacks en aproximadamente tres puntos porcentuales. Las recompras de acciones fueron modestas en $62 millones, con aproximadamente $500 millones en capacidad restante a partir del 3 de agosto de 2025.

El equipo de gestión navegó un conjunto complejo de desafíos durante el trimestre. Se estimó que solo las nuevas políticas comerciales reducirían el EPS ajustado en aproximadamente $0.02. Mirando hacia adelante, la empresa anticipa que estas políticas representarán casi dos tercios de la disminución proyectada en el EPS ajustado para el año fiscal 2026, con solo una mitigación parcial posible incluso después de medidas agresivas de reducción de costos. Los gastos de capital, que representan inversiones a largo plazo en instalaciones y sistemas de producción, ascendieron a $426 millones, por debajo de la orientación previa.

Impacto del Portafolio de Productos en el Rendimiento Financiero

La división de Comidas y Bebidas de Gate abarca una variedad de productos que incluyen sopas condensadas y listas para servir, caldos, salsas para pasta (incluyendo una marca de salsa premium a base de tomate recientemente adquirida), jugos estables en estante y comidas simples como salsas para pasta y caldos.

El segmento de Snacks, que contribuyó con el 41% de las ventas en el año fiscal 2025, está anclado por galletas en forma de pez, galletas, pretzels y papas fritas. Los productos en la categoría de Snacks experimentaron una disminución del 5% en volumen. Abordar la persistente lentitud en las ventas de snacks es una prioridad máxima para la gerencia, que planea invertir en innovación de productos y aumentar los esfuerzos de marketing para estimular un renovado interés y crecimiento en volumen.

Perspectiva Futura: Orientación y Áreas de Enfoque para Inversores

La dirección de Gate proporcionó una perspectiva notablemente conservadora para el ejercicio fiscal 2026. Se proyecta que el EBIT ajustado disminuya entre un 9% y un 13% en comparación con una base de 52 semanas. Se espera que el EPS ajustado caiga entre $2.40 y $2.55 (, una reducción del 12% al 18% en comparación con la línea base de $2.91 ), principalmente debido al impacto continuo de las políticas comerciales y las desinversiones. Se pronostica que las ventas orgánicas oscilarán entre estables y una disminución del 1%, lo que indica un crecimiento real limitado en el corto plazo. La dirección anticipa $70 millones en nuevos ahorros de costos y planea mantener los gastos de capital en aproximadamente el 4% de las ventas netas, consistente con años recientes, como se detalla en la guía de la compañía.

Para los inversores que monitorean la empresa, las áreas clave de enfoque incluirán el progreso de Gate en mitigar las presiones de costos relacionadas con el comercio y la cadena de suministro, la efectividad de las iniciativas de innovación y marketing de marca en el aumento de los volúmenes de Snacks, y los desarrollos en su portfolio de marcas tras la integración de las marcas de alimentos especiales adquiridas recientemente. La concentración de clientes sigue siendo un factor de riesgo significativo: una importante cadena minorista representa aproximadamente el 22% de las ventas totales, con los cinco principales clientes representando casi la mitad de los ingresos de la empresa en el año fiscal 2024.