Warren Buffett expresa su decepción por la decisión de dividir Kraft Heinz sin la votación de los accionistas

Warren Buffett, el legendario inversor conocido por su filosofía de inversión en valor a largo plazo, ha expresado una gran decepción por la decisión de Kraft Heinz de dividirse en dos empresas separadas. El Oráculo de Omaha compartió su frustración durante una llamada telefónica privada con Becky Quick, coanfitriona de "Squawk Box" de CNBC, el martes, destacando específicamente su preocupación de que los accionistas como Berkshire Hathaway no recibieron derechos de voto sobre esta importante decisión de reestructuración corporativa.

Berkshire Hathaway, que actualmente posee una participación sustancial del 27.5% en Kraft Heinz valorada en aproximadamente $8.9 mil millones, es el mayor accionista de la empresa alimentaria. Buffett confirmó que el nuevo CEO de Berkshire, Greg Abel, ya había comunicado su desacuerdo con la división a los ejecutivos de Kraft Heinz antes de que se finalizara la decisión.

La justificación de la inversión y las preocupaciones sobre el valor para los accionistas

La objeción principal de Buffett se centra en los costos generales estimados de $300 millones requeridos para ejecutar la separación corporativa durante el próximo año. Con su característico enfoque en la eficiencia operativa y la asignación de capital, Buffett declaró claramente: "Ciertamente no resultó ser una idea brillante unirlos. Pero no creo que desarmarlo lo solucione."

El mercado parecía compartir el escepticismo de Buffett. Las acciones de Kraft Heinz cayeron hasta un 7.6% tras el anuncio antes de recuperarse ligeramente, cerrando la corta semana de operaciones con una caída del 2.4% en general.

Este último desarrollo representa otro capítulo en lo que se ha convertido en una de las inversiones más desafiantes en la histórica carrera de Buffett. Desde la fusión de 2015 entre Kraft y Heinz – un acuerdo que Buffett respaldó personalmente – la acción ha perdido un asombroso 69% de su valor, erosionando significativamente la riqueza de los accionistas.

El Impacto Financiero en la Inversión de Berkshire

El acuerdo original de Kraft Heinz representó una empresa conjunta entre Berkshire Hathaway y 3G Capital, con sede en Brasil, que anteriormente habían colaborado para adquirir H.J. Heinz por 23.3 mil millones de dólares en 2013.

Tras la fusión con Kraft dos años después, Berkshire recibió más de 325 millones de acciones en la entidad combinada, valoradas en aproximadamente $24 mil millones cuando se cerró el trato en julio de 2015. Para 2016, el valor de esa participación había aumentado a $30 mil millones. Sin embargo, el valor de la inversión se desplomó en los años siguientes, rondando los $10 mil millones desde 2020.

Según la carta de Buffett a los accionistas de 2015, Berkshire invirtió 9.8 mil millones de dólares para adquirir estas acciones. Con la valoración actual cayendo por debajo de esta inversión inicial, Berkshire enfrenta actualmente una pérdida en papel de aproximadamente 1.0 mil millones de dólares. Este bajo rendimiento ha requerido múltiples ajustes contables, incluyendo una reducción de 3.0 mil millones de dólares en 2019 y una cancelación adicional de 3.8 mil millones de dólares en el trimestre más reciente para alinear la inversión con los valores de mercado actuales.

Problemas de Gobernanza y Decisiones de Inversión Futuras

Las tensiones entre Berkshire y la dirección de Kraft Heinz se hicieron más evidentes en mayo, cuando dos miembros de la junta de Berkshire Hathaway renunciaron a la junta de Kraft Heinz después de que la empresa anunciara que estaba explorando opciones para mejorar el valor para los accionistas. Este movimiento avivó la especulación sobre la posible salida de Buffett de la inversión.

Aunque Buffett no ha declarado explícitamente si Berkshire comenzará a deshacerse de sus acciones, tampoco ha descartado la posibilidad. Enfatizó que Berkshire "procederá a hacer lo que consideremos que es en el mejor interés de Berkshire." Esta respuesta medida refleja el enfoque disciplinado de Buffett hacia las decisiones de inversión, priorizando el análisis racional sobre las reacciones emocionales.

Significativamente, Buffett añadió un importante principio ético respecto a cualquier posible venta: si un comprador se acerca a Berkshire para adquirir una parte sustancial de su participación, Berkshire solo aceptaría si la misma oferta se extendiera a todos los demás accionistas. La única excepción sería una compra completa de Kraft Heinz, subrayando el compromiso de larga data de Buffett con la igualdad de los accionistas.

Si Buffett decide reducir la posición de Berkshire, el impacto podría ser sustancial y rápido. Dado que Berkshire posee más del 10% de la empresa, las regulaciones de valores exigirían que cualquier venta en el mercado abierto se informe dentro de dos días hábiles. Tales divulgaciones podrían potencialmente desencadenar reacciones del mercado y llevar a otros inversores a seguir su ejemplo, lo que podría agravar los desafíos de Kraft Heinz.

Los observadores de la industria se han unido a Buffett al cuestionar la sabiduría estratégica de la separación. El Financial Times señaló que Kraft Heinz ha tenido dificultades para adaptarse a las preferencias cambiantes de los consumidores. La publicación caracterizó la separación no como un movimiento audaz o inteligente, sino más bien como un intento de enmascarar años de resultados decepcionantes derivados de agresivas medidas de reducción de costos y de una insuficiente innovación de productos.

Mientras tanto, el portafolio de inversiones de Berkshire Hathaway más allá de Kraft Heinz parece más estable. Según su presentación 13F del 30 de junio, la empresa mantiene inversiones significativas en varias compañías que cotizan en bolsa en los Estados Unidos, Japón y Hong Kong, lo que refleja el compromiso continuo de Buffett con la diversificación y los principios de inversión en valor a largo plazo.