La curiosa danza entre Bitcoin y los tenedores corporativos

Los movimientos del precio de Bitcoin siempre me han fascinado, pero la relación entre BTC y las empresas que lo hold son francamente extrañas. Al observar datos recientes, he notado algo que no tiene mucho sentido a primera vista: ¿por qué las Empresas de Tesorería de Bitcoin (BTCTCs) están siendo absolutamente golpeadas mientras que Bitcoin en sí mismo permanece relativamente estable?

En las últimas 10 semanas, estos tenedores corporativos de Bitcoin han visto cómo sus acciones caían un 50-80%, creando lo que parece ser una extraña "relación de 1:4" en el comportamiento del mercado. Mientras que Bitcoin tiene sus altibajos, estas empresas están experimentando cuatro mini-ciclos por cada ciclo de Bitcoin. Es como ver a alguien montando una montaña rusa mientras Bitcoin da un paseo relajado por el parque.

Tomemos a MetaPlanet como ejemplo. Esta empresa japonesa ha soportado 12 caídas separadas en solo 18 meses - ¡eso es una volatilidad insana incluso para los estándares de las criptomonedas! Su corrección más corta fue una brutal caída del 22.2% en un solo día en abril de 2024, mientras que su pesadilla más larga duró unos agotadores 119 días y borró casi el 80% de su valor. Y aquí está lo sorprendente: menos de la mitad de estos desplomes (41.7%) en realidad correspondieron a correcciones de Bitcoin.

Este desconexión sugiere que algo sospechoso está sucediendo. ¿Están los inversores perdiendo la fe en la estrategia del tesoro de Bitcoin? ¿O es simplemente el resultado de problemas específicos de la empresa, como ejercicios de warrants y actividades de recaudación de fondos? De cualquier manera, está creando una situación en la que poseer estas acciones es mucho más caótico que simplemente hold Bitcoin directamente.

El mercado actual no se ve bien para ninguna de las partes. Bitcoin está luchando por mantenerse por encima de $110K soporte, mientras que los populares BTCTCs están profundamente sumergidos. Las acciones de Strategy han bajado un 37% desde su máximo anual, MetaPlanet ha perdido casi un 59%, y otros como The Smarter Web Company han visto caídas horripilantes del 83.6%.

No puedo evitar preguntarme si este patrón revela una debilidad fundamental en la estrategia corporativa de Bitcoin. Quizás estas empresas no están ofreciendo en realidad la exposición a Bitcoin "más segura" que muchos inversores esperaban. En lugar de atenuar la volatilidad, parecen estar amplificándola cuatro veces.

Para los entusiastas de las criptomonedas que observan desde la barrera, esta podría ser otra razón para mantener la propiedad directa en lugar de apostar por proxies corporativos. ¿Por qué montar en cuatro montañas rusas cuando podrías tomar una?

La adopción del tesoro de Bitcoin se suponía que sería una señal alcista para el mercado, pero si las empresas continúan experimentando esta gran volatilidad, puede ser más difícil convencer a otras corporaciones para que sigan su ejemplo. Eso es algo que vale la pena considerar antes de celebrar el próximo gran anuncio de compra de Bitcoin por parte de una corporación.

El mercado de criptomonedas nunca deja de sorprender, y este fenómeno de la relación 1:4 es solo otro recordatorio de lo joven e impredecible que sigue siendo esta clase de activos.