La Estrategia de Acciones de $78 Billones del Legendario Inversor: ¿Ha Perdido la Filosofía de Inversión en Valor de Warren Buffett Su Ventaja?

Puntos Clave

• Warren Buffett ha asignado aproximadamente $78 mil millones para recomprar acciones de Berkshire Hathaway desde mediados de 2018, lo que lo convierte en su mayor inversión que no aparece en los informes trimestrales 13F.
• Después de una actividad significativa de recompra, Buffett ha pausado las recompras de acciones durante tres trimestres consecutivos a medida que las valoraciones alcanzaron niveles premium.
• El enfoque disciplinado de Buffett hacia las métricas de valoración demuestra su inquebrantable filosofía de inversión en lugar de sugerir alguna debilidad en su estrategia.

El CEO de Berkshire Hathaway, Warren Buffett, ha ganado su reputación como el estratega de inversiones más destacado de Wall Street. Sin depender de indicadores técnicos o comercio algorítmico, el Oráculo de Omaha ha acumulado una de las fortunas más grandes del mundo mientras guía a Berkshire para convertirse en una de las únicas once empresas públicas a nivel mundial en alcanzar una valoración de mercado de $1 billones.

El extraordinario historial de Buffett — entregando un 5,868,186% de retorno acumulado en las acciones Clase A de Berkshire Hathaway (BRK.A) durante seis décadas — ha cultivado un seguimiento devoto de inversores que monitorean de cerca sus decisiones de inversión.

Sin embargo, dado que la posición de inversión más significativa de Buffett en los últimos siete años ha disminuido recientemente más del 10% mientras que índices importantes como el S&P 500 y el Nasdaq Composite alcanzan nuevos máximos históricos, surge una pregunta crítica: ¿ha perdido el enfoque basado en el valor del legendario inversor su efectividad en el entorno actual del mercado?

Berkshire Hathaway: el vehículo de inversión preferido de Buffett

La mayoría de los participantes del mercado rastrean la actividad de inversión de Buffett a través de los informes trimestrales del Formulario 13F de Berkshire Hathaway, que los inversores institucionales con más de $100 millones en activos deben presentar para revelar sus tenencias y transacciones.

Sin embargo, la inversión más sustancial de Buffett no está documentada en estos informes trimestrales.

Para descubrir su mayor posición, los inversores necesitan examinar los resultados operativos trimestrales de Berkshire Hathaway. La última página de cada informe trimestral, justo antes de las certificaciones ejecutivas, revela precisamente cuánto ha asignado el estratega de inversiones más respetado del mundo a su inversión favorita: las propias acciones de Berkshire Hathaway.

Antes de julio de 2018, Buffett y su difunto socio comercial Charlie Munger solo podían recomprar acciones de Berkshire cuando se negociaban a un precio igual o inferior al 120% del valor contable. Este umbral restrictivo nunca se alcanzó, lo que impidió cualquier actividad de recompra.

El 17 de julio de 2018, la junta de Berkshire revisó la política de recompra, estableciendo dos criterios sencillos. Las nuevas directrices permitieron la recompra de acciones sin límites de monto o tiempo siempre que:

• Berkshire mantiene reservas mínimas de $30 mil millones en efectivo combinado, equivalentes de efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU.
• Buffett considera que las acciones de Berkshire están intrínsecamente subvaluadas

Este segundo criterio le brinda a Buffett deliberadamente flexibilidad para desplegar capital a través de recompras siempre que lo considere apropiado.

Desde el 1 de julio de 2018 hasta el 31 de marzo de 2025, el director ejecutivo de Berkshire recompró casi $78 mil millones de acciones de la empresa, superando la inversión combinada de Buffett en Apple, Bank of America, American Express, Coca-Cola y Chevron.

Sin embargo, las acciones de Berkshire han tenido un rendimiento inferior recientemente, disminuyendo más del 10% desde su pico de mayo de 2025 y quedando rezagadas en comparación con el índice S&P 500 en lo que va del año.

Dinámicas del Mercado: La Disciplina de Buffett Refleja Fuerza, No Debilidad

Con Buffett acercándose a su 95 cumpleaños y renunciando como CEO antes de fin de año, algunos podrían cuestionar si su perspicacia en inversiones ha disminuido. Sin embargo, el rendimiento actual de Berkshire no indica ninguna disminución en las capacidades de Buffett; más bien, valida su inquebrantable compromiso con los principios de inversión fundamental.

A lo largo de sus seis décadas como CEO, Buffett ha modificado ocasionalmente ciertos parámetros de inversión. Por ejemplo, aunque es principalmente conocido como un inversionista a largo plazo, adquirió estratégicamente acciones de la compañía de videojuegos Activision Blizzard en 2022 como una oportunidad de arbitraje a corto plazo tras la oferta de adquisición en efectivo de Microsoft de 95 dólares por acción.

Sin embargo, Buffett ha mantenido una consistencia absoluta con respecto a su principio fundamental: asegurar valoraciones favorables. La propuesta de valor sigue siendo primordial en la filosofía de inversión de Berkshire. Independientemente de cuán fuertemente admire Buffett las ventajas competitivas de una empresa, la fortaleza de la marca o la experiencia de gestión, se niega a invertir cuando las valoraciones parecen excesivas.

Cuando Buffett autorizó casi $78 mil millones en recompras de acciones a lo largo de 24 trimestres, Berkshire Hathaway se comerciaba consistentemente a una prima del 30% al 50% sobre el valor contable. Sin embargo, entre julio de 2024 y marzo de 2025, Buffett cesó por completo la actividad de recompra a medida que la prima de Berkshire sobre el valor contable se expandió a entre el 60% y el 80%. Este enfoque disciplinado se aplica incluso a su propia empresa cuando las valoraciones ya no se alinean con sus criterios de inversión.

Este enfoque selectivo se extiende más allá de las acciones de Berkshire. Buffett ha mantenido una posición neta de venta en acciones públicas durante diez trimestres consecutivos, deshaciéndose de $174.4 mil millones más en acciones de lo que compró.

En una entrevista de 2001 con la revista Fortune, Buffett describió la relación entre la capitalización de mercado y el PIB como "probablemente la mejor medida única de dónde se encuentran las valoraciones en un momento dado". Este métrico, que compara la capitalización total de mercado de las empresas que cotizan en bolsa con el producto interno bruto de EE. UU., ha promediado el 85% cuando se analiza desde 1970.

A partir del 22 de julio de 2025, el "Índice Buffett" alcanzó un 212.23% sin precedentes, lo que indica niveles de valoración del mercado extremos que hacen que encontrar inversiones orientadas al valor sea excepcionalmente desafiante.

Lo que los observadores están presenciando no es que Buffett esté perdiendo su ventaja, sino más bien un inversor disciplinado que se adhiere a principios probados en el tiempo al esperar deliberadamente valoraciones más favorables. Si bien no existe un cronograma para cuándo las condiciones del mercado podrían alinearse con los parámetros de valor de Buffett's ( o del sucesor Greg Abel's ), la paciencia históricamente ha generado retornos sustanciales tanto para el liderazgo de Berkshire como para los accionistas.