Por qué las acciones de Super Micro Computer cayeron un 29,6% el mes pasado

He estado observando la montaña rusa de Super Micro Computer durante meses, y francamente, su desplome en septiembre no me sorprendió en absoluto. Según S&P Global Market Intelligence, SMCI Desplome 29.6% el mes pasado, y no puedo decir que sienta pena por los inversores que cayeron en la máquina de hype de la IA.

Una vez el favorito del auge de la infraestructura de IA con una ganancia del 1,000% en cinco años, Supermicro ha chocado contra una pared. La acción ha estado plana durante un año, y parece más una historia de advertencia que una historia de éxito.

La fiesta de la IA ha terminado

Observé sus resultados del cuarto trimestre con creciente escepticismo. Los ingresos subieron apenas un 7.4% interanual a $5.8 mil millones. ¿Recuerdas cuando publicaban esos números de crecimiento sorprendentes? Esos días se han ido.

Aún peor, su ingreso neto en realidad cayó de $297 millones a $195 millones. ¡Eso no es una pequeña caída, es como si las ganancias cayeran por un acantilado! ¿Y la dirección aún tiene el descaro de proyectar $33 mil millones en ventas este año fiscal? Dame un respiro.

Su guía para el trimestre actual es patética – $6-7 mil millones en ingresos. Si alcanzan el extremo inferior, tendrán cero crecimiento interanual. ¡Cero! Wall Street no está comprando sus proyecciones de fantasía, y yo tampoco.

Un Castillo de naipes

Mirando el ratio P/E de 24 de Supermicro, algunos podrían pensar que es una ganga. Yo creo que es una trampa.

Sus márgenes brutos son vergonzosamente delgados, por debajo del 10%. A diferencia de los verdaderos innovadores tecnológicos, básicamente solo están ensamblando la tecnología de otras empresas. No fabrican los semiconductores ni desarrollan la tecnología principal, solo la empaquetan.

Con márgenes tan delgados, cualquier tropiezo en el gasto de los centros de datos podría enviar sus beneficios en picada. ¡Oh, espera, eso ya está sucediendo! El ingreso neto ya está bajando. Esta es precisamente la razón por la que veo a Supermicro como una apuesta peligrosa.

Mi opinión

El auge de la infraestructura de IA creó muchos millonarios de papel, pero la realidad se está imponiendo. Supermicro navegó esa ola maravillosamente, pero la marea está bajando, exponiendo a quienes han estado nadando desnudos.

Su guía para el año fiscal actual parece un pensamiento deseoso desesperado. ¿Están hablando de crecer de $22 mil millones a $33 mil millones mientras nos muestran simultáneamente un crecimiento lento y beneficios en declive? Esa matemática no tiene sentido.

He visto esta película antes: empresas prometiendo la luna mientras su negocio principal se deteriora. El mercado ya ha comenzado a votar con sus dólares, y el veredicto no es bonito.

Para cualquiera que esté considerando comprar esta caída – tread carefully. A veces las acciones baratas son baratas por muy buenas razones.

Brett Schafer no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas.

Descargo de responsabilidad: Solo para fines informativos. El rendimiento pasado no es indicativo de los resultados futuros.