Ciclos de mercado y psicología del trading: Lecciones de la subida y caída de Moderna

Puntos Clave

• El meteórico ascenso de Moderna durante la pandemia ilustra patrones clásicos de ciclos de mercado aplicables a todas las clases de inversión.
• La psicología del inversor a menudo extiende las tendencias positivas demasiado lejos, creando movimientos de precios insostenibles.
• La propuesta de valor fundamental no ha cambiado, pero las acciones han caído más del 90% desde su pico pandémico.
• Entender los ciclos del mercado proporciona información valiosa para tomar decisiones de inversión racionales.

1. Fundamentos básicos versus sentimiento del mercado

El principal argumento de inversión para Moderna siempre ha sido su innovadora plataforma de tecnología de ARNm para el desarrollo de nuevos medicamentos. Esta tecnología de ARN mensajero, aunque compleja, permite el desarrollo rápido de tratamientos potencialmente salvavidas. La vacuna contra el COVID-19 representó una validación significativa de este enfoque y demostró lo que la tecnología de la empresa podría lograr.

Para los inversores a largo plazo, la tesis fundamental se mantiene intacta: la plataforma tecnológica de Moderna tiene el potencial de revolucionar los tratamientos médicos y generar rendimientos sustanciales con el tiempo. Esto ilustra un principio de trading importante: distinguir entre la propuesta de valor fundamental de una empresa y los movimientos de precios impulsados por el sentimiento del mercado.

Sin embargo, incluso cuando la tesis de inversión subyacente sigue siendo sólida, la dinámica del mercado puede crear desconexiones significativas entre el precio y el valor.

2. La psicología del mercado crea patrones predecibles

La acción del precio en Moderna ejemplifica perfectamente un patrón que se repite a lo largo de los ciclos del mercado en varias clases de activos. Los desarrollos iniciales positivos desencadenan el interés de los inversores, que gradualmente se transforma en entusiasmo y, finalmente, en exuberancia irracional. Cuando la realidad no logra mantenerse al ritmo de las expectativas infladas, el sentimiento se invierte bruscamente.

En el caso de Moderna, la crisis del COVID-19 creó una demanda sin precedentes por su tecnología de vacunas. Los inversores, emocionados por el potencial del ARNm, elevaron el precio de sus acciones a alturas astronómicas, extrapolando el éxito de la era de la pandemia indefinidamente hacia el futuro. Cuando la fase aguda del COVID-19 disminuyó y el crecimiento de ingresos anticipado no se materializó, el entusiasmo del mercado se evaporó. El resultado: una caída del precio que supera el 90% desde los niveles máximos.

Este ciclo de euforia seguido de desilusión aparece de manera consistente a lo largo de la historia del mercado, desde la burbuja de las puntocom hasta varios ciclos de auge y caída en materias primas, bienes raíces y activos digitales. Los traders técnicos a menudo utilizan indicadores de momentum y análisis de volumen para identificar cuándo los activos se han vuelto significativamente sobrecomprados o sobrevendidos.

3. La matemática de la recuperación de pérdidas

Al evaluar posiciones con pérdidas no realizadas significativas, comprender las matemáticas de la recuperación se vuelve crucial. Este principio se aplica universalmente a través de los instrumentos de trading.

Una caída del 50% en el precio requiere una ganancia subsecuente del 100% solo para alcanzar el punto de equilibrio. Para los inversionistas de Moderna que enfrentan una caída del 90% o más desde los precios máximos, las matemáticas de recuperación se vuelven aún más desafiantes. Una pérdida del 90% requiere una ganancia del 900% para alcanzar el máximo anterior, una magnitud de apreciación que típicamente toma años o incluso décadas en lograr, si es que sucede en absoluto.

Esta realidad matemática obliga a una consideración crítica del costo de oportunidad. El capital desplegado en posiciones que requieren ganancias porcentuales masivas para recuperarse podría generar potencialmente mejores retornos si se reasigna a inversiones con perfiles de riesgo-recompensa más favorables. Los traders profesionales entienden que la preservación del capital a menudo tiene prioridad sobre el intento de recuperar pérdidas en posiciones severamente deterioradas.

4. Gestión de cartera eficiente en términos fiscales

Para los traders que operan en cuentas sujetas a impuestos, realizar pérdidas puede proporcionar beneficios fiscales significativos que compensan parcialmente el impacto financiero. Esta estrategia, conocida como cosecha de pérdidas fiscales, implica vender posiciones con pérdidas y utilizar esas pérdidas para compensar ganancias de capital en otras partes de su cartera.

Al cosechar pérdidas de manera sistemática, los comerciantes pueden reducir su responsabilidad fiscal general mientras mantienen la exposición al mercado a través de posiciones alternativas. El código fiscal subsidia efectivamente la reestructuración de su cartera, permitiéndole redistribuir el capital de manera más eficiente.

Esta consideración fiscal a menudo ayuda a superar la resistencia psicológica que muchos inversores sienten hacia la venta de posiciones perdedoras. La investigación sobre la psicología del trading muestra consistentemente que los inversores tienden a mantener posiciones perdedoras durante demasiado tiempo mientras venden ganadoras demasiado pronto, un fenómeno conocido como efecto de disposición. Entender los beneficios fiscales puede ayudar a contrarrestar este sesgo conductual.

5. Adaptándose a los entornos de mercado cambiantes

Más allá de los factores específicos de la empresa, las condiciones del mercado en general pueden impactar significativamente los resultados comerciales. Para Moderna, el cambiante paisaje político señala posibles obstáculos para la investigación médica financiada por el gobierno, particularmente en el desarrollo de vacunas.

Con nuevas prioridades administrativas establecidas durante al menos varios años, estos factores externos podrían limitar las oportunidades de crecimiento independientemente del mérito tecnológico. Esto resalta la importancia de monitorear no solo los indicadores técnicos y los fundamentos de la empresa, sino también los factores regulatorios y políticos que influyen en los sectores del mercado.

Los traders profesionales reevalúan continuamente sus posiciones en función de los entornos de mercado cambiantes, manteniendo la flexibilidad para rotar capital hacia áreas con condiciones más favorables. Esta adaptabilidad distingue a los participantes exitosos del mercado a largo plazo de aquellos que permanecen anclados a tesis de inversión pasadas a pesar de las circunstancias en evolución.

Lecciones de inversión con aplicación universal

El estudio de caso de Moderna ofrece valiosas ideas de trading aplicables a varios instrumentos de mercado. Primero, reconozca que el entusiasmo del mercado a menudo crea movimientos de precios insostenibles desconectados del valor fundamental. En segundo lugar, comprenda que los sesgos psicológicos dificultan la venta de posiciones perdedoras, incluso cuando las consideraciones matemáticas y fiscales sugieren que hacerlo podría ser óptimo.

La lección más valiosa puede ser desarrollar conciencia de tu propia susceptibilidad a la psicología del mercado. Al identificar períodos de sentimiento extremo - ya sea euforia o desesperación - los traders disciplinados pueden tomar decisiones más racionales, actuando potencialmente como contrarios cuando sea apropiado.

Para aquellos que compraron Moderna a precios elevados, transformar la experiencia en una oportunidad educativa y una ventaja fiscal proporciona cierto consuelo. Los principios aprendidos pueden aplicarse a decisiones comerciales futuras, mejorando potencialmente los resultados a largo plazo en todos los entornos del mercado.