Entendiendo los contratos de futuros perpetuos en el comercio de criptomonedas

La Esencia de los Contratos de Futuros

En el mundo de los instrumentos financieros, un contrato de futuros representa un acuerdo entre dos partes para comprar o vender un activo a un precio predeterminado en una fecha futura específica. A diferencia de los mercados al contado donde las transacciones se liquidan de inmediato, los mercados de futuros implican el intercambio de contratos que estipulan la liquidación en un momento posterior.

Considera un contrato de futuros para una mercancía física como el oro. Los mercados tradicionales pueden requerir entrega física, incurriendo en costos de almacenamiento y transporte. Sin embargo, los mercados de futuros modernos a menudo emplean liquidación en efectivo, donde solo se intercambia el valor monetario al vencimiento.

El precio de un contrato de futuros puede variar en función de la fecha de liquidación. Los horizontes temporales más largos suelen dar lugar a mayores costes asociados y a una mayor incertidumbre, lo que puede crear una disparidad de precios entre los mercados al contado y los de futuros.

Motivaciones para el comercio de futuros

Los traders participan en los mercados de futuros por varias razones:

• Estrategias de gestión de riesgos y cobertura
• Obtener exposición a corto plazo al rendimiento de activos
• Utilizando apalancamiento para amplificar las posiciones de trading

El concepto de futuros perpetuos

Los contratos de futuros perpetuos representan una variación única de los futuros tradicionales. Estos contratos no tienen fecha de vencimiento, lo que permite a los traders mantener posiciones indefinidamente. Están diseñados para seguir de cerca el precio al contado del activo subyacente, generalmente basado en un índice derivado de los principales mercados al contado.

A diferencia de los futuros convencionales, los contratos perpetuos generalmente se negocian a precios muy cercanos a las tasas del mercado al contado. La ausencia de una fecha de liquidación fija distingue a los futuros perpetuos de sus contrapartes tradicionales.

Margen Inicial y Apalancamiento

Para abrir una posición apalancada, los traders deben proporcionar un margen inicial. Esta cantidad sirve como garantía para la operación. Por ejemplo, con un apalancamiento de 10x, un trader podría controlar $10,000 en un activo con solo $1,000 como margen inicial.

Margen de Mantenimiento y Riesgo de Liquidación

El margen de mantenimiento representa la garantía mínima requerida para mantener una posición abierta. Si el capital de un trader cae por debajo de este umbral, puede enfrentar un llamado de margen o una liquidación automática. La mayoría de las plataformas de criptomonedas optan por esta última para gestionar el riesgo.

El margen de mantenimiento es un valor dinámico que fluctúa según las condiciones del mercado y el saldo de la cuenta. Actúa como una salvaguarda contra pérdidas excesivas y ayuda a mantener la integridad del sistema de comercio.

Entendiendo los Mecanismos de Liquidación

La liquidación ocurre cuando el valor de la posición de un trader cae por debajo del nivel de margen de mantenimiento. El proceso varía según el perfil de riesgo del trader y el apalancamiento utilizado. Gate, por ejemplo, implementa un sistema de liquidación por niveles basado en la exposición neta y el colateral.

Para evitar la liquidación, los traders pueden cerrar posiciones de forma proactiva o añadir fondos a su saldo de margen. Esta acción aumenta el margen entre el precio de mercado actual y el umbral de liquidación.

El papel de las tasas de financiación

Las tasas de financiamiento son pagos periódicos entre los titulares de posiciones largas y cortas en los mercados de futuros perpetuos. Cuando la tasa es positiva, los largos pagan a los cortos, y viceversa para tasas negativas. Este mecanismo ayuda a alinear los precios de los futuros perpetuos con el mercado spot subyacente.

La tasa de financiación generalmente consiste en un componente de interés y una prima basada en la diferencia de precio entre los mercados de futuros y al contado. Estas transferencias ocurren directamente entre los usuarios sin tarifas de intermediarios en muchas plataformas.

Mecanismo de Precio Justo

El precio justo representa un valor verdadero estimado de un contrato, distinto de su último precio negociado. Este concepto ayuda a prevenir liquidaciones injustas durante períodos de alta volatilidad. El cálculo del precio justo a menudo incorpora el precio del índice y la tasa de financiación, desempeñando un papel crucial en la determinación de las ganancias y pérdidas no realizadas.

Ganancias y Pérdidas (PnL) Cálculos

Las ganancias y pérdidas de los traders pueden clasificarse como realizadas o no realizadas. Las posiciones abiertas generan PnL no realizado, que fluctúa con los movimientos del mercado. Cerrar una posición convierte el PnL no realizado en ganancias o pérdidas realizadas.

Mientras que el PnL realizado depende únicamente de los precios de ejecución, el PnL no realizado es más complejo y afecta directamente al riesgo de liquidación. Los mecanismos de precio justo garantizan cálculos precisos y equitativos del PnL no realizado.

La Función de los Fondos de Seguro

Los fondos de seguro sirven como un mecanismo de protección en los mercados de futuros. Previenen que los saldos de los traders perdedores se vuelvan negativos mientras aseguran que los traders ganadores reciban sus ganancias. Estos fondos acumulan tarifas de posiciones liquidadas y actúan como un colchón durante condiciones extremas del mercado.

Por ejemplo, si la posición de un trader de $2,000 se liquida debido a movimientos de precios adversos, el fondo de seguros puede cubrir cualquier déficit si el mercado continúa moviéndose de manera desfavorable antes de que se pueda cerrar la posición. Este sistema mantiene la estabilidad del mercado y protege a ambas partes de una operación.

Auto-Deleveraging como Último Recurso

En raras circunstancias en las que el fondo de seguro se agota, los intercambios pueden recurrir a la autodeleveraging. Este proceso implica redistribuir las pérdidas entre los traders rentables, normalmente apuntando a aquellos con el mayor apalancamiento y ganancias.

Aunque es poco común, la desapalancamiento automático sirve como una última salvaguarda contra el riesgo sistémico en condiciones de mercado altamente volátiles o ilíquidas. Los traders suelen ser notificados si están en riesgo de verse afectados por este mecanismo.

Al comprender estos conceptos clave, los traders pueden navegar por el complejo mundo de los futuros perpetuos con mayor confianza y conciencia de los riesgos y oportunidades asociados.