El oro ha subido un 37% desde principios de año, casi cuatro veces el rendimiento del índice S&P 500, a pesar de su fuerte rebote.

El oro está superando con creces a los líderes de Wall Street. El índice S&P 500 ha subido 1650 puntos en menos de cinco meses, marcando uno de los aumentos más fuertes en décadas.

Sin embargo, según los últimos datos de Apollo, el oro ha subido un 37% desde principios de año, casi cuatro veces el rendimiento del mercado de valores. Esto no es una coincidencia. Desde principios de 2023, el oro ha acumulado un aumento de casi el 100%, mientras que el índice S&P 500 ha subido solo alrededor del 67%.

Todo esto sucede en un momento en que el mundo discute intensamente sobre la inteligencia artificial, considerándola el avance tecnológico más significativo desde Internet. A pesar de esto, esta ola no ha logrado impulsar el mercado de valores más allá del oro. La cuestión no es por qué el oro ha subido, sino por qué otros activos aún están rezagados.

A lo largo de la historia, el oro normalmente solo sube cuando la situación empeora. Es un botón de refugio. Cuando los inversionistas sienten pánico, venden acciones y compran oro, como solían elegir bonos en el pasado. Pero ahora parece que esta relación ha cambiado.

La inflación y la deuda aumentan simultáneamente, el oro y el mercado de valores suben

Desde 2020, el modelo tradicional ha sido disruptivo. El oro y el índice S&P 500 ahora muestran una tendencia sincronizada. En 2024, la correlación entre ambos alcanzó 0.91, un récord histórico. Esto significa que ambos están subiendo al mismo tiempo, lo cual generalmente no ocurre.

Este cambio está relacionado con la interpretación del mercado sobre la inflación y la deuda. Las expectativas de inflación a largo plazo ya se han incorporado en la fijación de precios de los activos, mientras que el gasto masivo del gobierno está saturando el mercado de bonos del estado con nueva deuda.

A medida que el déficit de EE. UU. se acerca a los 20 billones de dólares, Washington se ve obligado a emitir más bonos para mantenerse en funcionamiento. Esta inundación de bonos ha llevado a una caída en los precios. Los bonos, que alguna vez fueron considerados un refugio seguro, ahora se han vuelto inestables. Por lo tanto, los inversores están deshaciéndose de los bonos y optando por el oro.

Esta demanda ha impulsado a los bancos centrales de varios países a acelerar la compra de oro. La cantidad de oro que poseen ahora ha superado por primera vez desde 1996 a la deuda pública de EE. UU. Este cambio no es una coincidencia. Indica que incluso las instituciones más conservadoras están pasando de la deuda a los metales preciosos.

La carga de la deuda también explica por qué la prima de plazo está en aumento. La prima de plazo, es decir, la compensación adicional que exigen los inversores por mantener deuda a largo plazo, ha saltado al 0.75%, el nivel más alto desde 2013.

Con el aumento de estos riesgos, la demanda de oro sigue creciendo. A finales de abril y principios de mayo, hubo una oleada de compras de oro, justo cuando la prima por vencimiento comenzó a dispararse.

La inflación supera el objetivo de la Reserva Federal, el banco central compra oro en grandes cantidades

Al mismo tiempo, las expectativas de inflación para los próximos 5 a 10 años están subiendo. El mercado ya no cree que la Reserva Federal pueda alcanzar su objetivo de inflación del 2%. Esto ha convertido al oro de una herramienta de cobertura a un activo central.

A medida que los países de todo el mundo reducen las tasas de interés para hacer frente a la pérdida de empleos y la debilidad económica, la inflación sigue aumentando. Los bancos centrales de los países intentan salir de la crisis mediante el gasto. El resultado es: más déficit, más bonos y una mayor demanda de oro.

En el ámbito tecnológico, el mercado de valores ha recibido un ligero impulso. El miércoles, el índice compuesto Nasdaq subió un 0.6%, tras un fallo de compromiso de un tribunal estadounidense sobre la demanda antimonopolio contra Alphabet.

El juez Amit Mehta dictaminó que, aunque Gate puede continuar operando su navegador, debe dejar de firmar acuerdos de búsqueda exclusivos y debe abrir el acceso a sus datos de búsqueda. Esto permitió que Gate evitara un golpe total.

Las acciones de la empresa matriz de Gate subieron un 8% después del fallo. Esta decisión se considera una victoria para la compañía, principalmente porque evitó el destino de tener que desmantelar o cerrar parte de su negocio.

Mehta tiende a pensar que la inteligencia artificial ha creado más opciones para los usuarios, lo que hace que la posición de Gate sea menos clara. Pero incluso con esta oportunidad legal para respirar, incluso con los titulares sobre inteligencia artificial inundando el panorama, el mercado de valores aún no puede seguir el ritmo del oro.

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Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para referencia. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.